4月下旬以来,上证综指进入震荡盘整期,在5月首个交易日出现大幅下跌后,一路震荡走低,同期,债市的表现是否能印证股债跷跷板效应呢?

在股市4月进入震荡期后,短期内债市不升反降,10年国债收益率在四月下旬突破此前多家机构预测的上限关口3.4%,并于4月30日达到3.53%的高点。(数据来源:wind)

债市下跌不具备持续性

股债跷跷板一度失灵,有两方面原因:首先,今年以来权益市场表现优异,虽近期调整较大,但从5月以来三个交易日百亿资金借道ETF逆势流入A股可以看出,市场对股市仍持信心;其次,4月份经济数据超预期、税期等因素影响下,债市经历了一波剧烈调整,债市短期承压。 

上证综指与两大国债指数今年以来走势

数据来源:wind,截至2019年5月14日

进入5月,债市又逐渐回温,后续将如何演绎?

近期资金市场相对宽裕,特别是在5月初央行宣布降准后,银行间隔夜利率一度跌至近4年新低,短期来看,在大宗商品和股市双双下跌的情况下,债市避险情绪升温,叠加之前几个月债市利空因素的集中释放,后期债市有望逐渐升温。

海通证券姜超认为,目前的基本面和货币政策均对债市有支撑,当前的货币利率对应的10年国债利率合理水平约在3.1%左右,5月债市或有望迎来反弹行情;中金公司固收研究团队认为,目前股债比价回落至中位数以下,债市尤其利率债性价比凸显,从股债相对吸引力来看,债市吸引力已明显增强。

可转债在震荡市更显优势

当前股市震荡调整期,投资者对投资股市还是债市展现出游移不定的态度,此时,不妨考虑近年备受关注的可转债。

今年以来,可转债随着股市一路高歌上扬,在4月冲高回落,但跌幅小于上证综指。截至5月14日,可转债指数年内涨幅为25.05%,跑赢上证综指(涨幅19.38%)。(来源:wind)

可转债指数与上证综指今年以来涨跌幅走势

数据来源:wind,截至5月14日

这就印证了可转债兼具股性与债性的优势。在权益市场火热的行情中,投资者可以在适当的时机,将债券转换为股票卖掉,从而获得有效的增强收益。而在权益市场走弱的情况下,可转债在债底的保护下调整有限,表现出较好的抗跌性。

可转债结合了股票的长期增长潜力和债券较安全的固定收益保护,具备“进可攻、退可守”的投资品质,适合不愿意承受偏股基金风险的投资者,尤其在当前震荡市情形下,既可以分享股票市场上涨带来的获益,同时有债底保护。

不论是在股债跷跷板阶段,还是在股债跷跷板失灵时期,可转债攻守兼备的优势一直存在。

农银可转债债券基金趁市发行

截至5月15日,今年以来公开发行的可转债63只,发行规模超1482亿元。3月11日行的“绝味转债”,网上中签率仅0.006%,刷新近一年来可转债打新中签率新低,由此可见可转债受欢迎程度之高。(来源:wind)

可转债在一二级市场持续发热,但中签率低,且自有一套估值体系与运行规律,专业门槛高、学习难度大且需长时间积累,并不适合非专业个人投资者直接参与。因此,普通投资者可以借道可转债基金参与可转债投资。

农银汇理基金近期推出的农银可转债债券基金(代码:007106)就是一只投资于可转换债券品种的基金,拟任基金经理周宇先生拥有8年证券从业经历。他指出:“目前市场环境中,投资可转债是一个较好的时机。长期来看,当前A股是一类长期低估的资产,投资可转债可以分享股市上涨的红利;但是短期A股可能有回调的风险,此时转债的债性会提供支撑,相较权益资产更为稳健。” 

今年以来,农银汇理固定收益团队屡获奖项,包括 “金基金”债券投资回报基金管理公司奖、“固定收益投资金牛基金公司”奖和“2018年度固定收益投资明星团队”奖。(来源:《上海证券报》第十六届“金基金”奖评选,2019年4月25日;《中国证券报》第十六届中国基金业金牛奖评选,2019年4月14日;《证券时报》第十四届中国基金业明星基金奖评选,2019年3月21日)

(来源:农银汇理基金的财富号 2019-05-17 09:47) [点击查看原文]

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