【今日导读】

1. 数字乡村:政策驱动 避险。

2. 客厅经济回春:IPTV OTT。

3. 医药:不受影响 受益于减税 黄金坑。

数字乡村:政策驱动 避险

2019年5月16日中央发布《数字乡村发展战略纲要》,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

《纲要》把数字乡村摆在建设数字中国的重要位置

“数字乡村”:数字乡村是伴随网络化、信息化和数字化在农业农村经济社会发展中的应用,以及农民现代信息技能的提高而内生的农业农村现代化发展和转型进程,既是乡村振兴的战略方向,也是建设数字中国的重要内容。

数字乡村的痛点:存在顶层设计缺失、资源统筹不足、基础设施薄弱、区域差异明显等问题,因此亟需进一步发掘信息化在乡村振兴中的巨大潜力,促进农业全面升级、农村全面进步、农民全面发展。

未来近30年的战略目标:到本世纪中叶,全面建成数字乡村,助力乡村全面振兴。

1)完善信息终端和服务供给,鼓励开发适应“三农”特点的信息终端、技术产品、移动互联网应用(APP)软件,推动民族语言音视频技术研发应用。全面实施信息进村入户工程,构建为农综合服务平台;

2)加快乡村基础设施数字化转型,其中包括农村地区水利等基础设施的数字化、智能化转型,推进智慧水利、智慧农业等建设;

3)推进农业数字化转型,加快推广云计算、大数据、物联网、人工智能在农业生产经营管理中的运用,促进新一代信息技术与种植业、畜牧业等全面深度融合应用。

投资建议:务、猪、水、土

数字化将有效赋能传统农业,解决传统农业痛点。

客厅经济

IPTV:用户增长进入稳定区间,增值服务及广告收入将是发展新增量。

光纤接入率进入90%以上的区间,IPTV用户规模增速将进入稳定区间。IPTV业务的地域性决定了人口大省面临更加广阔的市场。

目前广东、广西以及贵州等省IPTV渗透率仍有一定提升空间。

行业规模来看,在基础业务之外,增值服务以及广告收入将会成为IPTV行业规模增长新的驱动力。相比其他广告形式,IPTV广告形式丰富,传递给观众具有一定强制性,并且网络覆盖广,下沉低线城市,未来有较大深挖空间。

OTT: OTT广告 会员收入均将规模扩张,各方绑定格局逐渐稳定

由于政策对于OTT直播的限制,OTT的点播内容目前仍体现在对有线内容体系的重要补充而非市场理解的全面替代。OTT 业务中主要收入来源包括用户付费分成以及广告收入分成。

随着大屏端内容逐渐丰富,用户粘性将逐渐提高,大屏端的付费率将会持续提升。广告收入方面,根据奥维云网的预测,到2020年OTT广告市场规模将达302亿元,广告业务将成为OTT行业规模增长的最主要驱动因素。

当前我国OTT行业采取“集成服务 内容服务”的管理模式:

1)上游内容方绑定格局较稳定:爱奇艺、腾讯以及优酷等头部互联网电视内容提供方均有稳定开展合作的牌照方。

2)终端厂商当前竞争激烈下正争夺内容和牌照的背书; 截至2017年底,第一名酷开系统激活量的市占率仅为18.4%,下游更加分散的格局决定了依托集成牌照开发的OS仍是各家扩张份额的业务重点。

3)国内行业监管以及准入门槛相对更加严格,IPTV 播控牌照以及OTT集成及内容服务牌照是展业关键;另对于OTT直播限制或决定了大屏内容格局或将与移动端趋同。

投资建议:

国内客厅经济回春,大屏用户数持续增长。而在产业价值分配链中,目前A股上市的新媒体公司具有牌照的稀缺性,同时后续也有望深度参与内容运营,借助头部长视频企业的能力扩张份额。

医药

不受影响且受益于减税:

我国医药产业主要以内需主导,对行业整体影响不大,更多的是会对投资情绪造成影响。但汇率波动确实短期将对股价造成干扰,为行业龙头带来买入机会。

考虑到四月份实施增值税减税,同时关税变化对行业没有影响,以80%毛利率计算,预计对净利率的影响达到3.5ppts左右,能综合对冲产品降价的影响,更何况行业性降价影响边际递减。

考虑到降价边际影响降低,降税4月份落地,且目前估值处于历史低位,股价的大幅调整是龙头公司较好的介入时机。

精选黄金坑中的医药核心资产:

无论关税是否加征,投资核心资产的长期逻辑未曾变化。我国的产业环境特殊,包括运行机制,政策环境,医疗系统生态,人口结构和支付能力等均与发达国家不一致,但创新能力已得到大力提升,这对企业的本土化综合运行能力提出了更高的要求,而研发、销售、生产、政府事务等全方面综合运营能力决定了企业能否在行业长期生存。

事件尘埃落定前后,不确定性逐渐消除。建议积极抓住布局稀缺资产的黄金机会,积极布局具备全方位能力的优质公司,包括中国生物制药,石药集团,三生制药,药明生物等。

5月21日中国生物制药与石药集团同时公布业绩,集采对业绩的影响将进一步明朗,行业的透明度得到提升,不确定性降低,投资逻辑也将更为清晰。

(来源:澄泓财经的财富号 2019-05-17 21:25) [点击查看原文]

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