作者：包希仁
日前，证监会官网显示，三只松鼠股份有限公司（下称“三只松鼠”）正式过会。这对三只松鼠来说，非常得来不易。距离它第一次提交招股说明书，已经过去778天。而这778天里，它经历了两次IPO折戟，经历了赶鸭子上架式申报、被自媒体勒索、食品质量风波……
上市之路有如“西天取经”，历经万难终成“正果”
一家公司选择上市总是有各种理由，但总归是逃不开迫切等着融资。而三只松鼠经历的送审过程，总让人有一种赶鸭子上架的错觉。
2017年3月29日，三只松鼠向证监会递交招股说明书。
这一天，距离三只松鼠引入IDG和今日资本投资，签署附条件的投资人特殊权利安排协议的日子，已经过去15个月。
当时，38岁创始人章燎原应该很着急，因为按照协议约定，如果公司不在协议签署后24个月内向证监会提交上市申请材料，或是提交了又不能保证申报资料有效，投资人就可以自动恢复其在投资文件项下的优先权利，包括随意售权、回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权等等。
但是显然，当时的三只松鼠有点没准备好。因为递交招股说明书才过去半年多，三只松鼠就向证监会主动提出终止审查，理由只是给了个，“签字律师辞职”。咱也不知道，咱也不敢问，但这个理由总归是有点牵强。
不过10天后，三只松鼠更新了预披露招股书，公司IPO申请也从“中止审查”恢复到正常审核。
没过几天，三只松鼠又遭遇了自媒体的勒索。有“自媒体团队”给公司发匿名邮件，要求三只松鼠出资500万元与之“合作”，否则将对外公开“相关负面信息”。三只松鼠方面拒绝了其要求，并选择通过法律维权，这事儿也就偃旗息鼓，没在翻出什么大波大浪。
结果还没等喘几口气，在2017年底，三只松鼠就登上了国家食品药品监督管理总局发布3批次食品不合格情况“黑名单”。
这一年12月12日的通告表示，三只松鼠天猫旗舰店在售的开心果产品霉菌值超标1.8倍，达到了70 CFU/g。而根据《食品安全国家标准 坚果与籽类食品》的规定，熟制坚果与籽类食品霉菌的最大限量值为25 CFU/g。
随后，三只松鼠发布声明中称，极可能是在产品出厂后因存储、运输条件下控制不当引起霉菌滋生，导致流通环节抽取样品不合格。
营销手段“出神入化”，“掏粪男孩”成定制代言人
三只松鼠官网信息显示，截至目前，公司累计卖出160亿元的零食，市场占有率为行业最高。如此耀眼的成绩，基本都是靠广告堆出来的。
三只松鼠非常看重淘宝“双十一”，在淘宝平台的广告投入也随着销量增加水涨船高。早在2015年，三只松鼠在淘宝站外投放的广告就近亿元，此后更是节节攀升。
三只松鼠还热衷于电视剧广告植入。据不完全统计，三只松鼠曾在《欢乐颂》、《小丈夫》、《好先生》、《小别离》、《微微一笑很倾城》以及韩剧《W两个世界》、《太阳的后裔》等多部热播剧中植入广告。
此外，三只松鼠还请来中国当红青少年偶像团体TFBOYS代言，“三小只”的形象正好契合“三只松鼠”的形象，这又是一笔“不菲”的支出。
可以说，三只松鼠为了曝光率是真的舍得下“血本”，但这样显然大大增加了公司的销售费用。数据显示，三只松鼠2018年的销售费用占营收比为20.8%。
销售费用比重大与公司业务模式有关，也是三只松鼠和良品铺子这类企业共同的特征，即采取的“贴牌+销售”的模式。
从某种程度上说，这类公司算单方面的“销售商”而不是“生产经销商”，这就直接导致了无法触及到下游生产链，且在产品定价方面没有过多的议价权，自身只能在“进货”的成本上加价卖才有自己的利润。
而且也导致产品的同质化严重。最大的区别只能是在产品外观设计或者宣传上，而不是在口味，而产品及口味的多元化，恰恰对于零食行业来说是最重要的。
（来源：房趣财经的财富号 2019-05-18 11:43） [点击查看原文]
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