一周市场回顾：
上周市场继续调整，全周上证指数下跌1.94%。
其余指数均不同程度下跌，上证50指数下跌2.10%，沪深300指数下跌2.19%，中证500指数下跌2.40%，中小板指数下跌3.42%，创业板指下跌3.59%，跌幅最大。
行业表现方面：
只有食品饮料、有色金属和农林牧渔实现正收益，分别上涨2.29%、0.27%和0.05%。
电子、非银和传媒行业跌幅相对较大，分别下跌为5.20%、4.41%和4.27%。
数据来源：Wind资讯
宏观经济数据
1.中国4月规模以上工业增加值同比增5.4%，预期6.5%，前值8.5%。1-4月规模以上工业增加值同比增长6.2%。
2.中国4月社会消费品零售总额同比增7.2%，预期8.7%，前值8.7%。1-4月社会消费品零售总额128376亿元，同比增长8.0%。
3.中国1-4月固定资产投资同比增6.1%，增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.45%。其中，民间固定资产投资93103亿元，同比增长5.5%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。
4.1-4月份，商品房销售额39141亿元，增长8.1%，增速提高2.5个百分点。
5.美国5月11日当周首次申请失业救济人数21.2万人，预期22万人，前值22.8万人；美国5月4日当周续请失业救济人数166万人，预期167.3万人，前值168.4万人。
市场信息
央行发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》称，推动经济高质量发展，要求货币政策松紧适度，把好货币供给总闸门。
MSCI公布了2019年5月的半年度指数审议结果，决定将26只中国A股纳入MSCI中国A股大盘股指数，股数升至264只。
策略建议
过去一周核心变化包括：
1、4月经济数据除地产外全面回落。
2、当前，制造业投资增速创出2.5%的历史新低，鉴于ROE仍然处于下行通道，并且往往领先于制造业投资半年左右，因此，制造业和固定资产投资增速难有向上的弹性。
3、最新发布的“央行Q1货币政策执行报告”与4月的货币政策例会和政治局会议的定调暂时保持一致，但是随着定向降准和MLF的加量续作，短期资金面已经企稳。预计二季度末到三季度流动性可能迎来较大幅度改善。
4、MSCI纳入比例提升的生效日是5月28日，未来1-2周是被动型资金开始流入的时点。
维持上周的判断，预计市场大概率继续在当前中枢位置震荡向上。
风格建议：
短期市场风险偏好难以明显改善，因此建议继续防御，配置方向有三个：1）业绩相对较好的板块和龙头公司；2）受益于政策逆周期调节的板块；3）关注成长行业超跌带来的投资机会。免责声明 本报告仅供参考，所载信息均出自已公开资料，民生加银基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，所载观点不代表任何投资建议或承诺。本材料并非基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。投资有风险，过往业绩并不代表其未来表现，投资者投资民生加银基金管理有限公司管理的产品时，应认真阅读相关法律文件。
（来源：民生加银基金的财富号 2019-05-20 09:43） [点击查看原文]
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