5月17日，央行发布一季度货币政策执行报告。
万家基金认为，一季度货币政策执行报告显示，货币政策基调边际变化不大，“稳健的货币政策要松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，坚持结构性去杠杆”等核心措辞，并未明显调整。
稍有不同的是，提出了“因时因势更有针对性地实施宏观调控”与“保持市场利率水平合理稳定”，显示央行更强调灵活性与市场利率稳定。此外，央行提到在结构去杠杆过程中，不能过紧也不能过松，基本确立了未来“社融中速增长”的大基调。由于央行基调变化不大，对股市债市并无直接刺激作用。
一般贷款利率上升，降成本任务仍重，叠加经济压力较大，货币政策难紧。一般贷款利率在四季度下降之后，再次出现利率回升的情况，显示在当前不确定性环境中，风险溢价较高，降成本任务仍重。相对而言，票据融资利率持续下降，房贷利率也改变上升势头，首先出现下降。
央行关注物价形势，需持续监测，同时表示需兼顾内外部均衡，货币政策放松短期也有一定制约。
对于汇率，央行表示：“协调好本外币政策,处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
央行表示结构去杠杆过程中，不能过紧也不能过松。在专栏6中，央行谈到了结构性去杠杆与稳健货币政策之间的关系，央行表示，“若货币政策失之于松，虽然存量债务短期内可以获得更大的转圜余地，但也可能导致新增债务无序扩张，催生经济体系资金空转、脱实向虚。若货币政策失之于紧，虽然可以比较有力地控制新增债务，但也可能导致存量债务兑付压力过大，造成信贷、债券市场等偿付紧张。可见，结构性去杠杆过程中货币政策过松或过紧都有可能偏离维护金融稳定、促进经济持续健康发展的初衷。稳健的货币政策讲求松紧适度，有助于找好债务存量和增量、杠杆总量和结构的平衡点，是稳中求进工作总基调的具体体现。”
对债市影响：由于央行基调变化不大，对债市并无直接刺激作用。贸易谈判前景，仍是主导未来一段时间债市的关键因素，在无实质性缓和之前，债市仍以持有为主，风险不大。经济数据层面，预计短期并无显著下行压力，预计5月社融、CPI、消费与基建等数据会上升。
声明及风险提示：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。文中所引用的信息均来自市场公开资料，我公司对所引用的信息的准确性和完整性不做任何保证。投资需谨慎。
（来源：万家基金的财富号 2019-05-20 10:37） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
