股市“扫雷”需要有更多“工兵”

【原创】股市“扫雷”需要有更多“工兵”

（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

业绩爆雷，是近年来听得最多的词之一。特别是今年以来，更有雷声隆隆之感。商誉减值、财务造假、挪用上市公司资金、泡沫式重组，等等，都是股市地雷的表现形式之一。如华谊兄弟因商誉大幅减值而首次出现亏损、康美药业近300亿资金被财务差错“吃”了、康德新122亿资金不翼而飞，还有很多很多。

多年前，就曾有媒体报道，相关机构调查的结果，股市中有8成以上的投资者，都曾踩过地雷，很多还被炸得血肉横飞。而随着商誉减值等“新兴”地雷的诞生，踩雷者就更是有增无减。特别是以往踩雷相对较少的机构投资者，近两年也是踩雷不断，甚至成了踩雷大户。如康美药业，就有16家机构踩雷，去年爆雷的浙江民企盾安集团，更是有84家机构踩雷。长生生物、亨通光电、康德新等，同样都有大量机构踩雷。

也正因为如此，对投资者、特别是散户投资者来说，首要任务已经不是如何赚钱，而是如何才能避免踩雷、如何才能跨越“雷区”去投资了。如果地雷不扫除，甚至越来越多，对投资者信心的影响是相当大的。相当一部分投资者，已经被频频爆出的踩雷消息，弄得心理紧张。尤其是踩过雷的投资者，更是心有余悸。

在股市原本就不是十分景气、投资者信心不是很足的情况下，如果再雷声隆隆，确实对股市的健康发展、有序运行是相当不利的，必须来一场声势浩大的“扫雷”运动，将股市的地雷彻底扫除。而要“扫雷”，最关键的就是要有“工兵”。没有“工兵”，“扫雷”就会成为一句空话。

事实也是，对股市来说，决不是地雷爆炸了，赶快去抢救伤员，去处理爆炸现场。伤员要抢救、现场要清理，但更主要的，是如何避免再发生地雷爆炸事故。那就是扫雷，即在地雷没有被踩到前，就将其彻底排除，避免投资者踩踏。所以，扫雷才是避免踩雷最根本的解决手段。其他手段与扫雷相比，都会出现损失在前这样一种概念。只有扫雷成功，才能有效避免损失，避免投资者遭雷袭击。

毫无疑问，制定规范的“扫雷”规则，让所有与股市有关的主体，都了解“扫雷”的要求，明确“扫雷”的性质，清楚地雷的本质和标准，才能够扎紧市场篱笆，避免不规范现象的发生。如并购中的商誉价值评估，就必须有规范、严格的评估标准，而不是由企业随意商定。又如信息披露，要求、条件等必须跟上市公司说清楚，产生的后果也要讲明白。不然，万一违反了法律，受到法律的制裁，就会后悔不及。而像康美药业、康德新这样的企业，也就不需要做过多认真，而只要把问题查清楚，就要培养更多市场“工兵”，把地雷清除掉。按理，中介机构、独立董事，包括企业的内部审计机构等，都是能够“扫雷”的“工兵”。然而，从这些年来的实际情况看，这些“工兵”并没有很好地扮演“扫雷”角色。相反，一些“工兵”还变成了埋雷者。如帮助企业做假账、传授做假账方法、给企业瞒报虚报财务信息等，都有“工兵”的身影。而监管机构这个“工兵”，又因为数量有限、包公气质不够等，没有有效发挥“扫雷”作用。自然，爆雷问题就无法避免了。所以，培养更多的“工兵”，是股市扫雷十分重要而紧迫的一项工作。而要让股市“工兵”多起来、能力强起来，就必须把对“工兵”的要求严起来、规矩立起来、退出机制建立起来，让不称职的“工兵”离开市场，让称职的“工兵”进入市场。

建立投资者赔偿制度，无疑是减少地雷，增强对投资者敬畏感最关键的要素之一。中国股市，由于对投资者赔偿的制度始终没有建立起来。因此，上市公司对投资者的敬畏之心也就无法确立。只有把对投资者的赔偿制度建设好，上市公司一旦违规，一旦出现爆雷之类的现象，就有可能倾家荡产。那么，所有上市公司对投资者的敬畏之心就有可能建立起来，侵犯投资者利益的现象也就会越来越少。那么，市场的规范性就会越来越好。在此基础上，再加大违规行为的处罚力度，上市公司就不可能再草率决定自己的行为了。

（来源：谭浩俊经济观察的财富号 2019-05-22 07:25） [点击查看原文]