文章来源：财经锐眼
导读：这几天，华为事件持续发酵，带动A股5G概念卷土重来，华为供应商欧菲光也趁机收获一个涨停。
（任正非在5月21日接受媒体采访）
但是，今年以来，欧菲光接连曝出业绩巨亏、负债高企、终止重组、机构减持等一系列负面，实在配不上这个涨停了。
白马股的昔日辉煌
年初，5G概念引爆A股，欧菲光（002456.SZ）乘着5G东风扶摇直上，股价从8块多涨到16块，几乎翻了一番。
近日，华为事件持续发酵，5G概念卷土重来，欧菲光又趁机收获一个涨停，股价一扫颓势，开始反弹行情。
作为华为P30摄像头主力供应商，欧菲光是智能手机行业知名数码产品供应商之一，公司成立于2001年，总部位于高科技前沿阵地深圳，并于2010年成功登陆深交所。
目前，欧菲光旗下拥有两大业务板块，即光学光电业务和智能汽车业务。其中，光学光电业务是公司的现金奶牛，每年为公司贡献90%以上的利润。
光学光电业务涵盖光学产品、触控显示产品、传感器产品，翻译成大白话就是摄像头、触摸屏、指纹识别，主要供应国内外智能手机生厂商，客户有华为、小米、OPPO、VIVO、苹果等。
智能汽车业务涵盖车载摄像头、中控系统等汽车电子产品，主要供应给整车生产企业，目前利润贡献不足2%，几乎可以忽略不计。
值得注意的是，欧菲光上市时间恰逢智能手机爆发期，公司营收每年迈上一个新台阶，上市前三年增速都在100%以上。
欧菲光成了资本市场的香饽饽，获得资金格外青睐，分别于2013年、2014年、2016年三度增发，累计融资48.7亿元。
上市之初，欧菲光总市值不足70亿，到了2017年下半年，公司总市值已经突破700亿大关，直接奔向“千亿市值俱乐部”，被外界誉为A股“大白马”。
业绩巨亏，跌落神坛
照这个势头发展下去，欧菲光的未来应该是一片光明。但是，今年五一前夕，在外界没有一丝丝防备的情况下，欧菲光扔出了一颗重磅炸弹。
4月26日，欧菲光发布2018年度业绩快报修正公告，报告期内实现营业收入430.5亿元，同比增长27.38%；归属于上市公司股东的净利润为-5.19亿元，同比下降163.1%。
这是欧菲光上市以来首次亏损。欧菲光解释称，造成业绩差异的主要原因是与存货相关的跌价准备计提和成本结转合计24.37亿，并对应收账款计提坏账准备0.75亿。
而在今年1月31日发布的业绩快报中，欧菲光预计2018年营业总收入430.5亿，同比增长27.4%；归母净利润18.39亿，同比增长123.64%。
这样的好成绩，让欧菲光成为A股一道耀眼的光。业绩快报点燃了欧菲光股价上涨的导火索，股价从1月底开启强势反弹，股价翻了一番。
如今享受完股价上涨的快感，欧菲光翻脸比翻书还快，两份业绩报告之间，从盈利18.39亿下修为亏损5.19亿，差额超过23亿，吃瓜群众的双下巴都被吓掉了。
深交所随即下发关注函，要求欧菲光就业绩差异做出合理说明。而欧菲光的回复函，简直让人哭笑不得。
欧菲光全程否认业绩“大洗澡”，并甩锅公司财务部，称财务部人手不足导致计算结果出错。我就呵呵了，难道欧菲光找不到更上档次的理由了吗？
真是可怜了欧菲光的会计们，平时加班做报表，业绩巨亏还要被拉出来背黑锅。忍不住问一句，会计们这是招谁惹谁了？
值得一提的是，业绩巨亏之前欧菲光早有动作。2018年3月，欧菲光内部审计负责人辞职；2018年9月，欧菲光换掉合作7年的会计师事务所大华，改为信永中和。
存货创新高，卖股求活路
欧菲光净利润暴跌，讲了许多年的业绩神话被打破了，随之曝光的还有公司最真实的财务状况，其中最扎眼的就是公司拿来“挡枪口”的存货。
欧菲光一直标榜自己坚持“以销定产”的经营模式，以市场需求及客户订单为导向进行量产。但是现实直接“打脸”，欧菲光2018年销售量与库存量的增长存在巨大差距。
2018年年报显示，欧菲光销售量同比增长4.54%，而库存量同比增长158.11%，这差距不是一星半点。
2018年末，欧菲光存货账面余额为105.53亿元，创出历史新高。与此同时，欧菲光的存货周转天数不断延长。
2014年至2018年，欧菲光存货周转天数由49天延长至79天，足足多出来30天，存货就像稻草一样慢慢积压下来，最终压垮了公司业绩。
存货之外，欧菲光负债高筑也引起外界关注。2018年年报显示，欧菲光负债总额292.61亿，资产负债率高达77.08%。
截至2018年末，欧菲光流动负债218.78亿，非流动负债73.83亿，公司的资金链已经相当紧张了。
业绩巨亏的利空消息发出后，资本市场还来不及做出反应，欧菲光已经抢先一步停牌护盘。4月29日晚间，公司以“重大事项”为由申请停牌。
这个所谓的“重大事项”，其实就是卖股求生。根据公告，欧菲光拟引入国有背景战略投资者，向其转让公司股权比例不低于公司总股本的18%。
随后发布的公告显示，欧菲光股权受让方为南昌工控。正当吃瓜群众翘首以待时，欧菲光在5月8日晚间再爆冷门，称与南昌工控的合作谈崩了。
不到两周时间，欧菲光与南昌工控的联姻就闪电终止了。外界强烈质疑，这分明就是欧菲光自编自导自演的一出好戏，不过是“权宜之计，虚晃一枪”。
有意思的是，赶在同一晚，欧菲光公告了另一则股权转让计划，称公司已与深圳资本签署《合作框架协议》，深圳资本下属公司深投共赢拟受让欧菲光股本总额的5%，交易价格待定。
一计不成，又生一计。欧菲光两则股权转让之间完美实现无缝衔接，卖股求生的欲望可以说是很强烈了，但外界是否接受又是另一回事儿了。
5月9日，欧菲光复牌，连着2个一字跌停，10个交易日内，股价几乎腰斩，昔日A股“大白马”跌落神坛。
员工持股计划亏损过半
在欧菲光急着卖股求生的同时，公司第六期员工持股计划全部卖出，但是损失惨重。
5月15日晚间，欧菲光公告称，第六期员工持股计划相关的公司股票4167.83万股已全部卖出，成交总金额为3.44亿元，成交均价为8.25元/股。
欧菲光第六期员工持股计划开始于2017年4月，总规模7亿元，成交均价为16.8元/股。如此看来，该期员工持股计划清盘后亏损高达50.86%，员工本金仅剩一半。
正所谓“一报还一报”，对内，欧菲光坑惨了公司员工；在外，欧菲光正在遭遇机构投资者抛弃。
2017年末，共有157只基金重仓持有欧菲光41,953万股，占流通股的比例为15.79%。
2018年末，只有43只基金重仓持有欧菲光20,729万股，占流通股的比例为7.77%，急速下降。
2019年一季度末，有41只基金重仓持有欧菲光7,275万股，占流通股的比例大幅下降至2.73%。
即便如此，欧菲光还是不受基金待见。今年5月7日、8日，重仓欧菲光的中邮创业基金、富国基金、中信保诚等10余家基金管理人，集体调整了对欧菲光的估值方法。
多家基金决定，自5月6日起对旗下证券投资基金所持有的欧菲光采用“指数收益法”进行估值，待该股票交易体现了市场交易特征后，再恢复按市值估值方法。摆明了不看好欧菲光的未来。
结语
欧菲光的快速发展得益于智能手机爆发期，如今智能手机行业已经碰触天花板，全球范围内智能手机销量在2018年首次出现下滑。
皮之不存，毛将焉附？连智能手机都卖不动了，作为智能手机零配件供应商的欧菲光，距离“躺着赚钱”的好日子也就越来越远了。
大概欧菲光自己也意识到智能手机红利期已逝，尝试开拓新业务，但千不该万不该，欧菲光相中了智能汽车业务，又一次撞到了枪口上。
与智能手机类似，近年来汽车行业也进入增速放缓、存量博弈的时代。作为全球最大汽车市场的中国，在2018年首次出现汽车销量下滑。
欧菲光两大业务板块接连碰壁，公司业绩难以为继，又遭遇机构投资者抛弃，就算是卖股求生目前也是结局待定，这样一家公司，还会有未来吗？
（来源：财经锐眼V的财富号 2019-05-23 18:13） [点击查看原文]
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