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顺应趋势,花全部的时间研究市场的正确趋势,如果保持一致,利润就会滚滚而来!----[美国] 江恩
导读目录
1、外部矛盾再起，基本面见底似乎仍有波折，人民币也在一个月内受到重挫。展望一下后面股票和外汇市场的行情。
2、全球央行黄金储备一季度大增68%。
3、险资获准投资科创板。
临近年中，不少机构推出年中策略。回顾上半年，我们经历了一波从一月一直到四月中下旬的强势反弹，内外部各方的积极因素修复前期悲观情绪引领了一波完整的春季行情，各大指数涨幅均达到了30%以上。
随后，外部矛盾再起，基本面见底似乎仍有波折，人民币也在一个月内受到重挫。今天，我们来展望一下后面股票和外汇市场的行情吧。
股市年中策略对于下半年比较确定的两件事，科创板和外资的持续流入，国金证券认为：
1、提高直接融资占比是金融支持实体经济的重要措施，预期科创板2019年融资规模900亿左右，短期内将带来分流效应但整体可控，作为增量改革可促进上市标的优胜劣汰。
2、外资大幅流入，支撑市场底部区域。 今年MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大指数将带来海外主动+被动增量资金规模约5221亿人民币。
对于后半年市场的走势，国金证券预计A股2019年余下季度在2600-3100点区间运行。流动性与风险偏好环境决定了A股估值快速扩张的阶段已经过去（一季度是A股估值扩张最佳窗口期），后续需要企业盈利的跟上。
1）节奏上，预计5、6月份A股处于“圆弧底”的阶段，A股年内第二次布局点在6月中下旬；
2）预计A股颠簸后将逐步走出“圆弧底”，但高度有限；
3）相对看好三季度，四季度A股又重新回到压力轨道；
4）市场由单一模式的博高“”步入了深根细作的赚“”阶段。
相比于去年年底的策略，华泰证券给出了大势上的变与不变。
没变的是企业盈利将于年中前后回升、“市场底”将同步于“直接融资底”。这说明企业盈利的趋势判断未变、宏观流动性改善未变。
而中美经济周期差实质性收窄、国内政策定调的核心矛盾发生转变则成为的未来的主要变化。
1、中美经济周期差的趋势是最重要的一点，关系到跨境资金的流动从而影响内部流动性、关系到美股波动对A股影响的大小、关系到贸易摩擦后续可能的进展。
随着全球经济进入存量时代和中美经济周期差的实质性收窄，跨境资本流动将逐步进入下一阶段：流入供给侧调整空间更大和调整能力更强的中国。
2、政策核心矛盾的变化。2019年4月的中央政治局会议，明确表示当前中国经济面临的问题中“既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，决策层认定的核心矛盾有边际变化，意味着下半年政策侧重点也有所微调，一季度周期性问题—利润表问题有所减压后，政策将侧重解决结构性问题和体制性问题。
结构性问题主要对应资产负债表里的资产和负债结构，而体制性问题主要对应资产负债表里的所有者权益，这意味着股权改革或将加速，股权改革对应—国资、民资、外资三部分。
华泰证券预计国内无风险利率将中长期维持在相对低位，利率环境和风险溢价趋势对权益资产特别是成长股估值友好。
维持年度策略的建议，这一轮“无科技不牛市”，中长期内继续战略性配置科技成长股，同时关注受益于宏观流动性改善的大金融。
人民币是否“破7”？
5月23日，央行副行长刘国强在接受《金融时报》采访时表示，目前虽然汇率出现一些偶发性超调，但市场状况是平稳的，没有也不允许“出事”。
相比于四天前央行副行长、国家外汇局局长潘功胜的讲话，今日刘国强的表态对稳汇率的决心更为直接明显。不仅认为近期人民币汇率贬值是“偶发性超调”，更是直接了当地表示“汇率不允许出事”。
五点原因保证人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定：
1、当前主要宏观经济指标保持在合理区间，宏观杠杆率基本稳定、财政金融风险总体可控、国际收支大体平衡、外汇储备充足。
2、良好的经济基本面将继续为人民币汇率提供根本支撑。
3、中国是世界第二大经济体，而且宏观调控有度、市场机制有效，更没有发生货币危机的基础。
4、当前外部环境暂时出现的不确定性，不会影响中国经济长期向好的基本面。
5、近年来在应对汇率波动中积累了丰富的经验，政策工具储备充足。
市场普遍认为，短期汇率“破7”可能性不大。
平安证券首席经济学家张明表示，人民币汇率破7可能对市场主体的信心产生显著不利影响，这可能会引发国内金融市场出现更大幅度的波动，届时预计央行将会通过保持严格的资本流出管制、加大逆周期因子调控力度等方式来实现短期内汇率的基本稳定。
全球央行黄金储备一季度大增68%
券商中国：2019年一季度，各国央行持续购买黄金。全球央行黄金储备增长145.5吨，较去年同期增长68%，创2013年以来第一季度全球央行黄金储备的最大增长。其中，中国也是一股重要买入力量。截至2019年4月底，中国将黄金储备从5994万盎司的水平提升到6100万盎司。
险资获准投资科创板
券商中国：科创板渐行渐近，作为长线大资金的保险资金也迎来确定信息——获准以现行规定参与投资科创板，包括一级市场和二级市场。
监管部门已明确，保险资金可以投资科创板股票，包括一级市场和二级市场，要在现行有关监管和市场规则框架下操作，遵守依法合规审慎安全原则。操作中有问题要及时向监管部门反映。不再单独发文。
尽管险资整体风险偏好较低，但不能以整体稳健风格来要求所有细分领域投资。从保险公司或保险资金整体来说，应对投入科创板市场的这部分保险资金提高风险容忍度。
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（来源：嘉实基金的财富号 2019-05-24 08:28） [点击查看原文]
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