2019.5.13 -5.17
债市焦点
在五一假期结束后的两个交易周，中美贸易摩擦依然是市场关注焦点，中国人民银行货币政策执行报告，受到广泛关注，报告提到价格上涨压力、且认为经济增速接近潜在水平，显示出偏紧的政策态度。
债市走势回顾
周末中美贸易谈判未能达成协议；中国财政部宣布对美600亿美元商品再加税；
5月6日宣布的结构降准第一批次实施，据估计释放1000亿左右资金；
发改委表示，不必高估生猪和猪肉价格对CPI的影响。上周19国开05下降1个BP。
债市策略
上周国开债收益率曲线下行，主要受到4月工业、消费数据下滑，以及中美贸易摩擦发酵的影响，其中人民银行表态“货币政策完全有能力应对各种内外部不确定性”对收益率下行贡献较大。
信用债上周曲线称较明显的牛平特征，短端受到资金利率上行的支撑，而长端则继续前周下行的惯性。
值得注意的是，上周利率债的收益率下行过程已经暂告段落，考虑到信用债收益率的滞后效应，则信用债的收益率下行斜率有可能也将逐步放缓。
市场展望
一方面，在上周美方对中国商品加征关税时，人民银行表示，货币政策完全有能力应对各种内外部不确定性。
另一方面，本次货币政策执行报告中央行提到经济增速接近潜在水平，叠加人民币汇率维稳态度，意味着货币当前政策转向宽松的难度也较大。
数据显示，十年期国开收益率今年最低降到3.58%，最高上行至3.87%，目前已回到3.74%，正好一半。
而A股指数，目前也是回落到了今年最高涨幅的一半位置。当前国内资产价格的表现均处于观望状态，后续方向的选择，有待于实体经济数据的验证。
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（来源：浦银安盛基金的财富号 2019-05-24 09:58） [点击查看原文]
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