内容摘要：
4月份全球市场加速上攻，发达市场和新兴市场股市均录得不错的涨幅
市场后续将聚焦于6月19日的美联储货币政策会议，届时美国政策官员将更新对经济增长的预测
市场密切关注中美贸易谈判消息
1. 4月份全球市场有哪些主要看点？
经过3月份的平静后，4月份全球市场加速上攻，发达市场和新兴市场股市齐头并进，均录得不错的涨幅。这种强劲势头归功于中美等主要国家不错的经济数据，也得益于在3月份联邦公开市场委员会会议上，美联储确认将对推进货币政策正常化保持耐心。此外，全球经济局势继续表现稳健，例如中国的周期性指标和信贷增速回暖，而在净贸易量激增和库存增长下，美国一季度GDP增长出人意料地强劲。
但与前几个月一样，总体局面并未发生太大变化：除美国以外，其他国家的经济活动仍然低于潜在水平，美国经济活动依然强劲，但正逐步放缓。欧盟决定将英国脱欧推迟至10月底，也提供了一定程度的缓冲。
具体来看
美国经济继续保持强劲增长态势。年初美联储的立场转向鸽派，2019年的前景已见改善。一季度GDP增长出人意料地强劲，但内需在扣除库存因素后差强人意，个人消费表现尤差。尽管如此，美国劳动市场继续表现强劲，消费者信心仍接近周期性高位，表明内需有望在未来几个季度反弹。显然，劳动市场表现强势，表明成本推动型通胀存在风险，这也许正是美联储认为近期通胀疲软只是暂时现象的原因。
欧洲方面，经济形势依然差强人意，但也显现出一些回稳迹象。制造业采购经理指数等周期性指标变动不大，符合经济走势。对外贸易尤其转弱，继续压制出口敏感行业的活动，而在季节因素影响下，核心通胀从3月份同比上升0.8%，猛增至4月份的1.2%。英国方面，近期活动数据表明，英国脱欧相关的不确定性，令经济增长承受一定压力，但经济活动总体上意外保持稳健。
再看中国，3月份增长势头加快，表明中国政府在过去12个月采取的刺激措施开始生效。尽管4月份小幅回落，但制造业采购经理指数反弹，加上经济温和回升，令投资者感到鼓舞。
金融市场方面，4月份全球股市上涨。MSCI所有国家世界指数升3.2%，发达市场股市小幅跑赢新兴市场。发达市场方面，日本和欧洲股市表现出色，美股涨幅略低。新兴市场方面，俄罗斯和中国股市表现强劲，印度和巴西股市变动不大。
此外，市场对经济增长的担忧有所缓解，加上美联储表示下一步政策动向可能并非降息，令市场预期落空，美国国债下跌（收益率因而上升）。由于经济指标似乎趋于稳定，德国国债收益率也上升，10年期国债收益率重返正数水平。日本方面，由于通胀压力仍然低迷，10年期国债收益率连续三个月处于负数区间。
最后，由于欧佩克和产油国有效执行了2019年宣布的减产计划，加上委内瑞拉和利比亚的紧张局势加剧了市场担忧，原油价格继续从12月的低谷反弹。
2.未来几月我们预计会关注哪些重点？
未来几月，市场焦点将落在6月19日的美联储货币政策会议，届时美国政策官员将更新对经济增长的预测，为下一步政策利率动向带来启示。
而在此之前两周（即6月6日），欧洲央行也将举行政策会议。市场可能关注欧元区第三轮定向长期再融资操作（TLTROIII）的细节。
在美联储会议召开几小时后，英国央行和日本央行将于20日召开6月份政策会议。
政局方面，市场可能关注中美磋商消息，即使贸易争端得到解决，美国与其他国家仍可能因美国汽车进口问题，陷入新的贸易对峙局面，尤其是与德国和日本。最后，亚洲多个国家的大选结果将在5月份出炉，包括印度尼西亚、菲律宾和印度。
李贺伟
汇丰环球投资管理高级宏观
及投资策略师
李贺伟拥有23年投资行业的经验，对亚洲市场尤其熟悉。在加入汇丰之前，他于香港的AXA Investment Managers出任经济师及策略师，负责研究商品、日本及新兴市场，当中以中国、印度及南韩等主要的亚洲国家为研究重点。此前，他于伦敦及巴黎工作，并在Natixis及Caisse Centrale Des Banques Populaires出任多个职位。
李贺伟持有University of Paris 1 - Panthon Sorbonne经济硕士学位、金融理科硕士学位，以及Science-Po, Paris Institute of Political Studies资讯管理理科硕士学位。
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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2019-05-24 13:06） [点击查看原文]
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