01
2019年1月份以来，A股突然启动一轮让人始料未及的牛市行情，股市从2440点一路上涨到3288点，涨幅达到26%，这在中国股市发展史上也是十分罕见的。
然而中国股市进入4月中旬之后，又出现了单边下跌的行情，最低已经跌破2800点。在这个过程中，有不少券商在不停的给股民打气，声称这只是牛市上升过程的“空中加油”。
事实上，下半年中国股市的行情有点纠结。
其一、从经济基本面上来看，目前仍然处于L型的底部区域。
从国内市场来看，国内产业的新旧动能正处于转换过程中；国际形势错综复杂。
历史证明，没有业绩做后盾，仅仅靠资金支撑的所谓牛市，行情急转直下往往在一瞬之间。
其二、从技术面来看，对于今年1月份开启的这波行情只能定义为“反弹”，不能定义为“反转”。
股市在2019年1月份的突然启动，前期并没有经过充分的洗盘以骗取散户手中“带血”的筹码，而是直接在一些大盘股带动之下一路上涨，这种突然的上涨往往难以为继，涨得越猛，后期跌得越可怕。
其三、市场流动性并不宽松
5月份的第一个交易日，央行宣布定向“降准”，但其核心目的并非为市场补充流动性，更多是从政策面着眼支持民营企业。
尽管银行资金面相对宽裕，但是由于“流动性新规”实施以来，央行目标是引导各商业银行回归主业（借贷业务），同时抑制银行同业业务、期限错配行为，整个市场资金面并不宽松，这对于股市来说不是一个好消息。
同时，在真实利率（名义利率-通货膨胀率）偏低、资产价格普遍高估的情况下，释放更多的流动性只会加速资金进入楼市，这与国家“稳楼市”的方针不一致，央行不会轻易这么做。
再加上，由于前期表现强势的次新板块开始回调、创新高的股票数锐减、开户数高位回落、北上资金开始由净流入转为净流出等现象出现，A股进入下跌周期的信号尽显。
总之，尽管我不否认股市仍存在反弹至3000点以上的可能，但是此时A股下跌的概率要远大于上涨的概率，甚至不排除后期股市会跌破2440点，未来在股市存在不确定性的前提下，“君子不立危墙之下”，还是观望为妙。
02
股市不景气，我为什么建议大家适当配置一些债券型基金呢？
其实，这与中国长期存在的利率环境相关。在中国，居民存款的真实利率（名义利率减去CPI衡量的真实利率）往往在0-1%之间，老百姓为了追求更高的收益，往往希望能够把资金放在一些收益率更高的投资品种。
而当前老百姓面临的投资选择并不多，再加上最近两年“暴雷潮”风起云涌，老百姓的投资风格趋于保守，在股市、楼市机会很小的前提下，一些“聪明钱”往往会选择能够获得固定收益的债市。
当前的现实情况是：由于资金的逐利本性，这些先知先觉的“聪明钱”早已看出A股市场的疲软，肯定想办法去找一些赚钱的机会，这就自然推动资金的流动。资金流到哪里，哪里就会出现资产泡沫，就拿中国最近的水果涨价来说，其核心在于大量资金借助水果歉收假象，蜂拥而至水果行业而造成的。
近期人民币大幅贬值，与中国贸易环境的恶化有关，也与股市获利丰厚的资金“外逃”有关，这也造成人民币汇率的下跌。
央行为了维持市场流动性，不得不向市场释放更多的流动性，来填补资金外逃的缺口。央行一方面要应付“热钱”把人民币换成美元，另一方面必须向市场投放人民币，来缓解市场流动性。向市场投入的这些资金不可能进入股市，更有可能进入债市。所以说，债券在一定时期会有大量的资金进入，债券价格自然上涨，因此投资债券型基金获利的机会自然大增。
03
可能有金融小白对于债券这方面的知识不太清楚，我顺带给大家解释一下。
债券是由其“市场价格”、“票面利率”、付息周期以及“持有期限”所决定的。
假如债券的市场价格低于票面价格，投资者最终卖出该债券所得差额越大，收益也就越大；债券票面利率越高，收益自然越大；付息周期越短，收益越大；持有期限越长，收益越高。
由此我们可知：1、债券收入包括两部分：利息收入与差价收入；2、债券价格与收益率呈反比，债券价格越高，利息率就越低。
我们举个例子，假如一张债券的票面价格是100元，如果你以105元的市场价格购买，票面利率是5%，半年付息一次，持有期1年，那么你持有到期的收益为5元。
即：（100-105） （100*5%*2）=5
如果你以95元的市场价格购买该债券，那么你就赚了15块钱。
即：（100-95） （100*5%*2）=15
由于债券价格与宏观经济状况的密切勾连，再加上A股市场的预期收益率会大幅下跌，下半年多配置一些债券型基金，有可能会得到不错的收益。
事实上，债券型基金可以交易的品种很多，包括国债、地方债、公司债、企业债、可转债等。
其中，国债与地方债有政府信用作为担保，风险较小，被称为无风险利率品种，不过收益率也不高。而企业债、公司债收益率虽然高，但是风险也高，基民们在选择投资债券型基金品种时一定要格外小心。
（来源：小白读财经的财富号 2019-05-24 13:36） [点击查看原文]
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