经验显示,市场自己会说话,市场永远是对的,凡是轻视市场能力的人,终究会吃亏的!----[美国]威廉. 欧奈尔
导读目录
1、机构整体趋于保守。
2、富时罗素宣布，将A股纳入其全球指数。MSCI纳A第一阶段本周生效。
3、四月PMI50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间。
中美贸易谈判进展不明朗，却大部分机构趋于保守，时间上调整尚未结束，市场信心修复仍需时间。
估值上，除深成指和创业板外，各主要指数PE均处于历史估值中位数以下。各指数P/E较上周有所下降。
机构整体趋于保守。华泰证券认为5月战略新兴产业PMI指数回落，显示企业短期对中美关系未来的观望态度，市场担心相关产业受影响或超预期经济韧性是重要筹码，中美经济周期相对位置决定博弈结果：
1）景气上，新兴产业PMI承压回落、地产监管趋严，基建发力待验证，中美关系对新兴产业景气影响显现，短期地产景气持续性和基建能否发力对经济韧性影响或将加大。
2）流动性上，面对内外经济波动和猪周期引发的通胀风险，货币政策保持灵活性。同时A股“入富”有望加快外资流入。
3）估值与投资者情绪上，成长股性价比上升，资金流出减少。配置上消费筹码仍珍贵，同时潜伏科技制造。
兴业证券认为震荡调整、大幅波动是当前市场主要特征。主要原因在于：
1）中美博弈仍在继续，甚至可能加剧，市场当前价格并未完全反应其预期影响。
2）2000亿元关税增收，对产业链上下游潜在影响尚需观察。
3）市场突破当前震荡格局，从企业盈利、流动性、风险偏好等角度来看，打破僵局的触发因素仍需等待。
建议在当前震荡格局下，对于机会而言，防御选择低估值、具备安全边际的金融。进攻选择自主可控、国产化替代方向。
绝对收益者可继续借机调整仓位，保留核心资产底仓筹码，耐心等待下一次的进攻时机。相对收益者而言，增配金融、自主可控方向，减配一季度机构持仓过度集中，预期反应较为充分领域。
广发证券认为当前市场特征基本面因子表现较优，但行业轮动快速，缺乏显著赚钱效应，反映当前投资者的观望情绪依然浓厚。
A股目前应对外部风险能力强于去年，因为：
1）A股适应力增强，建立“金融供给侧慢牛”主线；
2）经济企稳预期增强；
3）全球流动性收紧束缚解绑；
4）政策由“破”至“立”。
配置上可以参考18年行业轮动行情。胶着期，与摩擦相关性强的行业相对大盘加速下跌。事态缓和或本轮冲击消化后，该类行业相对收益快速反弹并企稳。而相关性不强的行业，或短期内（两周）无明显超额收益，或相对收益的反弹与摩擦缓和的时点并不对应。关注软件、半导体。
A股“入富” MSCI纳A第一阶段本周生效
券商中国：北京时间25日凌晨，富时罗素（FTSE Russell）在其官网宣布，将A股纳入其全球指数。富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度变动，其中包括了纳入其全球股票指数系列的A股名单，这次变动将于2019年6月21日收盘后正式生效。名单显示，共有1097只A股入选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股。
MSCI将指数里的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，将于本月28日生效。
点评：入摩将在5月28日生效，而入富将在6月21日生效，这也意味着从这个月底开始，A股市场或将陆续迎来将近2000亿人民币增量资金。此外，今年9月，还有标普道琼斯指数公司也计划将A股纳入。
摩根士丹利预计，2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入A股。
5月官方制造业PMI公布
券商中国：4月份，中国官方制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间。中国非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落0.5个百分点，但仍位于较高扩张区间，表明非制造业总体保持较快增长态势。
5月31日周五，5月官方制造业PMI值将公布。
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（来源：嘉实基金的财富号 2019-05-27 09:48） [点击查看原文]
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