来源:经济日报

科创板如箭在弦。截至目前,科创板申报企业已有110家,其中有3大行业计算机通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、软件和信息技术服务业申报企业数量超过20家,占比达到了59.1%。普通投资者最关心的是科创板的新股如何定价?如何询价?哪些投资者能够参与科创板投资?

在日前举行的“鹏华基金朋友会”北京媒体交流会上,鹏华基金稳定收益投资部总经理姜山表示,科创板发行询价有3大要点:淡化市盈率,市场化定价,将向机构倾斜。

鹏华基金稳定收益投资部总经理姜山

1、向机构投资者倾斜

姜山认为,在询价对象方面,目前已有的主板、中小板创业板,询价对象既包括公私募基金、券商、保险等机构投资者,也包括符合要求的机构投资者;而科创板询价对象不包括个人投资者。在报价方式方面,目前已有的主板、中小板、创业板,每个机构只有一档报价;而科创板每个机构可以有三档报价,每个账户有一档报价。在市盈率方面,现有的的主板、中小板、创业板,现行市盈率不超过23;而科创板对企业盈利没有明显要求,发行PE基本放开。在各类机构网下占比方面,现有的的主板、中小板、创业板,A类投资者(社保,企业年金)不少于40%;而科创板A/B类投资者合计不少于50%。在网下初始比例方面,现有的的主板、中小板、创业板,发行后总规模超4亿股的初始比例70%,发行后规模超不超过4亿股的,初始比例60%。对于科创板,发行后总股本4亿以上或尚未盈利的,初始比例80%;发行后不超过4亿股,初始比例70%。

2、科创板注册制有6大看点

姜山指出,公募、社保、养老金、保险年金、QFII以及原有的财务公司等机构投资者,这些历史上比较专业的机构投资者,会成为科创板新股发行定价主要的机构投资人。目前看,设立科创板并试点注册制有6大新看点。第一,发行人角度,盈利限制放松,使用市值、营收、研发等维度考量。第二,从投资者角度,向机构投资者倾斜。第三,交易机制方面,前五个交易日不设置涨跌幅,在竞价交易、大宗交易基础上,增加了盘后固定交易价格,这有利于指数基金的发展,避免了指数基金大幅买卖股票造成市场波动。第四,信息披露方面,强化行业信息披露,突出经营风险披露,优化重大交易披露程序。第五,严格减持,首发股份在上市一年内不得转让,控股股东实际控制人和核心技术人员锁定三年,董监高在股份上市之日起一年内和离职半年内不得减持。第六,严格退市,流动性标准方面,在市值,价格,股东数量有要求。经营标准方面,对丧尸持续经营能力,定期报告暂期或审计不达标公司退市不手软。

3、科创板公司参与战略配售将很多

姜山认为,科创板的新股参与申购参与方式包含了三个部分。首先,在网下询价的部分,主体是以在过去的三个板块中间是以机构投资者以及部分的高净值客户,作为询价的主体。其次,在网上申购部分,基本上就是个人机构也会有一些产品没有去参与网下询价申购,这些人会去参与网上的申购的环节。再次,在战略配售层面,主板、中小板、创业板中间只有少数的公司会采用。截至目前,A股主板采取战略配售的上市公司应该不超过10家,但是在科创板则有所不同,基本上是所有的科创板公司都会做战略配售,因为目前要求保荐机构相关的子公司必须参与跟投,而跟投的部分就会来自于战略配售的相关的部分,在此条件下,所有科创板的公司都会出现战略配售的相关内容。公募基金也会参与到战略配售基金中来。

(来源:鹏华基金鹏友会的财富号 2019-05-27 16:30) [点击查看原文]

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