事件
1、中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，明确了，对于“符合条件的重大项目”（主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目），允许将部分专项债作为一定比例的项目资本金。
2、21世纪经济报道，央行对锦州银行等中小银行发行同业存单提供信用增进，以支持中小银行发行同业存单。
点评
1、中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》
这一新提法可以在一定程度上缓解前述的项目资本金问题。
影响测算：
2019年剩余专项债发行规模在1.29万亿元左右（今年发行节奏比较赶早），假设其中一部分作为资本金（一般资本金占30%），再去撬动金融机构融资，对基建投资的拉动规模较大，按照2018年广口径基建投资总量17万亿测算：
假设30%的专项债可以作为资本金，则预计额外撬动资金规模0.9万亿，对基建投资正贡献5.3%的增速；
假设50%的专项债可以作为资本金，则预计额外撬动资金规模1.4万亿，对基建投资正贡献8%的增速；
较乐观的假设下，之前发行的政府专项债尚有剩余未使用资金可以作为资本金，供给1.5万亿中有70%可以使用，则预计额外撬动资金规模2.45万亿，对基建投资正贡献17%的增速。
此外，具体实施过征程还要考虑银行的信贷投放意愿、额度问题和资本金约束，仍需动态观察，理论上打开了财政政策空间，但具体实施效果预计要打折扣。
2、央行为锦州银行等中小银行发行同业存单提供信用增进
大致实施流程：银行向“中债增公司”（央行主管的）支付增信费，然后，万一该CD违约，由中债增代偿。这是一种类似担保的服务，中债增向银行出售“信用风险缓释工具”，为其增信，以便促进其CD的销售。
体现央行对和银保监会对包商银行被接管所引发的中小银行流动性隐患已经高度重视，此举为央行向中小银行提供流动性支持。
风险提示
流动性收紧超预期、中小银行普遍暴露信用风险
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（来源：华富基金的财富号 2019-06-11 20:20） [点击查看原文]
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