最近有很多理财经理与理财平台在极力销售诺安双利这只债基，这只债基也是去年的债券基金冠军。
但石头发现到这只基金有两个问题：
一、这只基金在去年取得了非常不错的35.94%的收益，这个收益非常高，显的“很不正常”，要知道这是一只二级债基，不是混合型基金也不是股票型基金，而且去年股票型基金的收益也没有这么高，混合型基金也基本上没有这么高的收益。
二、这只基金的净值走势有点奇怪。
诺安双利债券3年基金净值走势
这是一只二级债基，这只基金持有非常少的股票份额，去年全年股票配置不超过4%，也就是说在基本上不配置股票的情况下这只债基居然能取得这么高的收益，分别在18年2季度、3季度、4季度分别取得了11.72%、10.07%、6.46%的收益，这样的收益明显有点“不正常”。
这边我们先来回顾一下去年市场整体行情，2018年股票市场一路下跌，债券市场反而表现不错，去年全年纯债收益大致在5%~8%之间，也就是说诺安双利这只二级债基一个季度就超越了去年纯债基金一年的收益。
那么这只债基为什么收益会这么高呢？石头翻看该基金过去的报告发现，在2018年中报与2018年的年报中公允价值变动收益都达到了非常高的一个数据，中报中是1652万，年报中是3175万，而同时期的基金的利息收入为213万和504万。
图片来自诺安双利基金2018年中报
图片来自诺安双利基金2018年年报
所以很明显这个问题应该就是出在公允价值变动上。
通过该报告最下方《影响投资者决策的其他重要信息》一栏中可以看到这样一条信息：诺安基金管理有限公司（以下简称“本公司”）代表诺安双利债券型发起式基金起诉 山东山水水泥集团有限公司债券交易纠纷一案。
原来该基金持有了不少的15山水SCP001。而在2015年11月12日15山水SCP001到期之前山东山水水泥集团有限公司就出现债务危机，导致15山水SCP001这只债券出现违约的情况。于是投资者大量赎回，该基金又无法卖出15山水SCP001这只债券，只能将其他债券卖掉，于是导致15山水SCP001在基金中的占比不断升高。
图片为诺安双利基金规模变动详情
在山东山水集团违约后，诺安基金就开始了漫长的追债之路。终于去年山水水泥恢复了正常经营且违约的债券开始逐步偿还，于是我们就看到了诺安双利在2018年中报、年报中的公允价值异常变动。
所以，这只基金在2018年取得了债基冠军头衔，取得35.94%的收益并不是因为基金经理有多出色，而是历史原因的使然。
再翻看诺安双利2018年第三季度报告期15山水SCP001这只债基已经不在报告中再次出现，应该是逐渐清掉导致15山水SCP001在基金的净值占比越来越小。
那么诺安双利在没有了15山水SCP001带来的权益变动之后，会怎么样呢？通过近半年的观察，发现该基金的表现并不如意，整体上偏后甚至可以说是垫底，这是不是基金经理的真实水平不得而知，但像去年那样取得35.94%的收益，取得债基冠军年度头衔应该是不可能了。
（来源：石头定投的财富号 2019-06-14 22:51） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
