2015年6月15日是A股市场的走势分水岭，自那日起至2019年6月14日的这4年中，上证综指从5178点跌至2882点，总体跌幅超44%。
在这期间，市场经历了2015年的几轮大幅震荡，2016年的股市异常波动，当然也有2017年的结构性行情，以及2018年的煎熬、2019年初的反弹。
虽然目前5178点依然“高高在上”，但却已有一批基金在这4年间取得了绝对收益。
wind数据显示，在1085只2015年6月前成立的普通股票型和混合型基金（非分级）中，有260只基金近4年取得正收益，占比24%左右；825只基金区间收益为负，占比76%左右，其中甚至有171只基金区间亏损超过50%。
其中，长安鑫利优选A近4年净值增长达57%。凭借较为稳定的中长期业绩表现，长安鑫利荣获海通证券“5星基金”评级认证（同类基金仅5%）。
长安基金，数据区间：2015.6.15-2019.6.14。长安鑫利A成立于2015.5.18，2015-2018年净值增长表现分别为9%、-1%、51%、-14%。5星评级依据：海通证券-基金业绩评价报告（截至2019.5.31）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
回顾5178点之后的4年投资历程，执掌长安鑫利的5星基金经理林忠晶有何感悟？产品能够逆势取得佳绩的秘诀是什么？市场的反复寻底对他的投资理念产生了哪些影响？如何看待接下来的市场？
答案尽在下文里
快速了解问答内容
这几年在投资上是怎么做的？捕捉了哪些市场机会？如何控制风险和回撤？
在投资上有哪些心得体会？投资理念有哪些进化？关于收益和风险控制有哪些想法？
怎么看A股市场这4年来的变化？哪些年份有比较好的赚钱机会，哪些年份以控制风险为主？这几年在A股想要获得比较好的表现，核心是什么？
今年初市场有一波强劲反弹，但近期有所回调，有人说有新一轮牛市要来了，有人说未必，您是怎么看待的？
对接下来市场的机会和风险如何看待？在投资操作上您打算怎么做，看好哪些行业板块？
1“从2015年6月15日到现在已经过去了4年时间，您管理的产品在期间取得不错的投资业绩，请问这几年在投资上是怎么做的？捕捉了哪些市场机会？如何控制风险和回撤？”
林忠晶：
从管理产品以来，我和我的团队长期坚持围绕基本面研究，在市场上优选标的。我们以产品、技术和商业模式作为出发点，结合公司治理结构和管理执行能力研判公司基本面和未来成长性，同时综合同类可比公司估值对比情况，多方面动态考量以确定投资标的。
在投资实践中，我们会经常回顾市场上投资操作失败或暴雷公司的案例，以此为戒，弥补自身投资框架的不足，面对产业、货币政策的变动，我们客观分析对组合中投资标的及进入投资视野的上市公司的影响，根据情况适当进行调整。
其实在2015年6月前后，实体经济是处在去产能和去杠杆的过程，产能扩张几乎处于停滞状态，部分行业集中度开始上升，行业龙头公司因为抗风险能力较强，业绩相对较为稳健，同时当时其估值与业绩匹配度相对较高，我们在投资过程中持有较多的龙头公司，为我们的投资者创造了一定的收益。
在投资过程中，我们非常注重风险控制和回撤，主要依赖于投资组合中的行业相对分散配置，我们对于个股所面临的风险有充分认识，对有历史污点或财务指标存在疑问的公司保持谨慎，不追随市场热点，而是更加关注行业趋势、公司的基本面和未来成长性。
2“经历4年的市场震荡，您在投资上有哪些心得体会？投资理念有哪些进化？关于收益和风险控制有哪些想法？”
林忠晶：
经过在市场的震荡沉浮，我会更注重从那些实际影响公司业绩的因素出发，分析公司的基本面情况，跟踪相关因素变化来判断业绩持续性或拐点，这样的方式比起直接判断A股指数变动趋势其实要更加简单，这有别于市场普遍认识，也有机会为我们带来较好的超额收益。
构建自己的一个投资框架有助于我们在充斥变化的市场里规避风险或寻找投资机会。我们对行业、公司的深度思考是我们规避风险、获得收益的保障，不追随市场热点，了解公司风险点是我们投资决策的前提，在投资决策时我们会主要考虑业绩与估值匹配度。
3“怎么看A股市场这4年来的变化？哪些年份有比较好的赚钱机会，哪些年份以控制风险为主？这几年在A股想要获得比较好的表现，核心是什么？”
林忠晶：
整体看，牛熊变化更多反应估值向业绩回归的过程，对于投资者树立长期投资的理念有一定促进作用。
从估值和业绩匹配度看，2016年四季度和2017年1季度合适的投资标的较多。而从2018年二季度开始，企业盈利的可持续性相对较难判断，因此我们在具体做法上是以控制风险为主。
这几年A股业绩增速较高的行业或公司主要来自以下两类：一是具有品牌、渠道优势的龙头公司，去产能化较为彻底带来产品价格上涨、居民可支配收入带来消费升级；二是产业政策变动促进技术进步所带来的行业性投资机会。这前两类公司有一个共同的特点就是在2016年估值相对较低，其盈利的稳定性相对较为清晰。
4“今年初市场有一波强劲反弹，但近期有所回调，有人说有新一轮牛市要来了，有人说未必，您是怎么看待的？”
林忠晶：
从长期看，进一步改革开放将促进投资者结构进一步优化，扩宽企业融资渠道有助于那些技术含量较高的企业获得较高成长性，这两方面对于资本市场建设起到助推器的作用，是资本市场蓬勃发展的基石。
中短期看，目前仍处于金融去杠杆过程中，流动性大幅放松的可能性较低，可能会更加依赖于财政政策和结构改革；从盈利变动趋势看，目前A股上市公司仍处于寻底过程，因此支撑指数系统性上涨的要素有待进一步验证。
5“对接下来市场的机会和风险如何看待？在投资操作上您打算怎么做，看好哪些行业板块？”
林忠晶：
虽然当前A股整体估值合理，但部分消费行业个股存在估值与业绩不匹配情况，短期需要注意防范风险。
从长期看，我国目前仍处于消费升级过程中，具有品牌和渠道优势的公司业绩将保持持续稳健增长，结合估值精选个股，有望获得长期业绩增长带来的收益。随着中低收入家庭可支配收入的增长，由患者自费且具有先发优势或研发能力的医药公司的业绩将保持高速增长。
另外，未来经济增长动力将逐步依赖于科技进步，我们将重点关注具有核心技术能力和研发能力较强的科技公司。
文字来源 | 中国基金报（2019.06.16），记者： 吴君、应尤佳、章子林，长安基金再编辑
当前A股估值具备吸引力，A股有望探明底部，投资者又迎来中长线布局的好时机
同一基金经理林忠晶担纲管理
长安鑫盈灵活配置混合
基金代码 A类：006371 C类：006372
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2. 中国证监会投资者保护局提醒您：认识市场，认识自己，做理性投资人。
（来源：长安基金的财富号 2019-06-19 17:53） [点击查看原文]
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