2019年6月27日,作为A股市场第一高价股的贵州茅台盘中突破千元关口,但遗憾的是,最终未能够站稳在千元之上。截至收盘,贵州茅台股价为996.35元,总市值达到1.25万亿。

  千元股,在A股市场中非常罕见。如果说步入21世纪以后,贵州茅台也是21世纪以来的首家千元高价股。但是,在上世纪90年代,即A股仍处于高度投机的市场环境下,也曾经出现过千元股票,分别是飞乐股份和真空电子。但是,遗憾的是,时隔二十余年的时间,曾经逾千元的超高价股如今却步入长期低迷的格局。不过,换一种角度思考,二十多年前的千元股质地显然远远逊色于当前贵州茅台的股票质地。

  事实上,如果我们考虑到复权后的股票价格,实际上A股市场突破千元价格的股票也并非局限于贵州茅台。但是,如果按照复权后的股价计算,现阶段内贵州茅台的股票价格已经达到每股5200元以上,较当年的发行价格增值不少。

  需要注意的是,纵观A股市场复权后的千元股,其实多离不开我们熟悉的身影。或许,对于不少投资者来说,大牛股与我们还是非常接近,但遗憾的是,绝大多数的投资者却一次次错过了它们。至于有的投资者,虽然期间买到了这些长期牛股,但却因为持股信心不足或持股耐心不够,反而容易丢失掉自己的廉价筹码。

  如果按照复权后的价格分析,现阶段内复权后股价超过千元的,包括万科A,目前复权后股票价格达到近2800元。又如格力电器,目前复权后的股票价格高达6300元以上。此外,复权后股票价格超过千元的,还包括福耀玻璃云南白药五粮液等上市公司。

  事实上,对于这些复权后价格超过千元的大牛股,虽然所处的行业不同,但却具有或多或少的共性。

  其中,在净资产收益率方面,长期牛股本身还是具有一定的净资产收益率优势。以贵州茅台为例,在过去十多年时间内,贵州茅台加权净资产收益率一直保持在20%以上。至于万科A,在2009年以来,其加权净资产收益率也一直保持在15%以上,而格力电器在过去十年时间内,年均加权净资产收益率也达到30%左右。对于净资产收益率的持续高增长,实际上意味着上市公司的经营能力较强,可带来的投资回报预期越高。

  再者,从长期牛股的历史表现分析,基本上呈现出股价越高、估值越低的特征。以贵州茅台、格力电器等知名上市公司为例,在股票价格处于底部区域时,其相应的估值水平本来已经低于同行业的均值水平。但当股价大幅上涨之后,其相应的估值反而更合理了。实际上,在上市公司股票价格迭创新高的背后,多离不开基本面与盈利能力的持续攀升因素的影响。

  与此同时,对于长期上涨的大牛股,本身拥有比较稳健的持续分红能力。例如万科A、格力电器,其长期保持较高的股息率。换言之,即使上市公司股票价格不发生变化,但投资者可以凭借年均较高的股息率,却可以在较短的时间内回收本金。此外,对于持续现金分红的上市公司,本身还是具备了较强的财务实力,现金流优势较佳,发生财务问题的可能性大大降低。

  除此以外,则是在于上市公司行业的核心地位,并形成了行业话语权与定价权优势。与此同时,在过去多年的时间内,对于这类上市公司而言,本身还具备了较强的抗周期性以及抗跌性,而特定资金抱团取暖对上市公司的认可度非常高,即使市场环境不佳,却并未影响到上市公司的价格稳定性,甚至成为了弱势市场环境下的资金避险港湾。

  在不少投资者看来,其实大牛股距离我们很接近,但却一次又一次错过。归根到底,还是缺乏对上市公司坚定的持股信心,容易受到市场环境以及价格波动的影响而动摇持股信心,这显然也是绝大多数投资者的通病。或许,即使时间向前移动十年,贵州茅台价格只有现价十分之一的时候,依旧还是有绝大多数的投资者缺乏长期持有的耐心,而长期牛股最终还是属于极少数特定资金的长期持有对象。