早金融 来自财经早餐 00:00 09:55

 作者:财经杨1219


科创板在本月22号将迎来首批企业挂牌上市,弹指一挥间,很多投资者都会想到十年前创业板的盛况。

2009年10月30日,顶着万众瞩目的光环,创业板首批28家企业集体在深交所敲锣,有人借用古代天文学俗语将它们称为创业板“28星宿”。

对于创业板“28星宿”,老杨印象最深的是在2015年7月股市大幅波动期间,创业板首批28家上市公司实际控制人集体表态要维护市场稳定与繁荣。

原来,创业板首批28家企业掌门人在北京成立了“创业板C28俱乐部”,俱乐部组织成员到优秀上市公司参观学习、考察调研,宣传推介经营管理经验和先进管理案例。

那么昔日一同敲锣的28家企业上市十年里经历了什么?现在境况如何呢?

曾经的“尖子生”

筹备近十年的创业板在2009年正式迎来了第一批上市企业,而2009年的中国经济正在逐步走出金融危机的泥潭。作为经历了一轮金融危机的首批28家企业而言,登录创业板是其发展历程的重要里程碑。

虽然创业板上市条件相对于主板市场在营收、净利润等指标上有所放松,但作为第一批上市企业无疑是当时各领域的“尖子生”

比如,创业板第一股特锐德在客运专线铁路变电站领域占有超过6成的市场份额,基本所有技术均为自主研发。

医疗器械企业乐普医疗当年的主营产品中,冠状动脉药物洗脱支架系统在国内占有约四分之一的市场份额,是少数能与国外企业正面竞争的企业。

新松机器人在工业机器人控制技术、点焊机器人系统技术和弧焊机器人系统技术填补了国内多项空白,在国内工业机器人市场占有率达一半以上。

资料来源:招股说明书等公开资料

纵观十年历史,创业板首批上市企业在上市前后业绩表现亮眼,2008-2010年三年的营收增速均高达40%以上。在2011年以后,整体营收增速显著下滑,2014-2017年营收增速低于创业板指的增速;但28家企业营收增速相对于代表中盘股的中证500成分股来说,优势非常明显,能够体现其“尖子生”的地位。

数据来源:choice,财经早餐制图

上市首日大涨,次日大跌(跌停)

当时创业板规则是上市首日不设置涨跌幅限制,作为新生事物,十年前的“尖子生”上市首日纷纷大涨,最低涨幅达到75.84%,最大涨幅超过200%,平均涨幅106%。

而从次日开始,股价开始实行10%的涨跌幅限制规则,次一交易日股价跌停个股多达21家,占比达到75%,仅有2家股价上涨,1家涨停。

数据来源:choice,财经早餐制图

除去打新,创业板首批企业在上市5日到20日之间有较高的相对收益。从短期来看,在上市首日爆炒后,5日内仅有4家公司股价创收盘新高,但在上市20日后有14家公司股价创收盘新高,因而在上市5~20日之间有较高的相对收益。而在上市60日后,由于整个市场逐步进入熊市,越来越多的个股也进入了中期调整的震荡走势。

十年10倍VS黯然退市

“28星宿”在创业板经过十年的大浪淘沙,成色尽显。有些企业长风破浪,有些企业原地止步,还有些企业逐步落伍甚至已黯然退市。

过去十年里,只有爱尔眼科和机器人两家企业实现净利润的连续10年正增长,成为尖子生中的“佼佼者”。净利润大幅下滑的企业主要集中在2018年年报大额计提亏损的一些企业,9家亏损的企业累计亏损额达到71.99亿元,说明较大一部分企业后续经营发展或多或少存在一些问题。

 数据来源:choice,财经早餐制图

1.十年10倍的明星股

“28星宿”中仅有爱尔眼科亿纬锂能成为了十年10倍大牛股安科生物网宿科技涨幅接近10倍,有高达三分之一的个股十年后股价相对IPO发行价涨幅不足一倍,甚至下跌。而从定价更加充分的首日收盘价计算,十年内涨幅翻倍的个股仅有7家,多达12只个股十年后股价仍未超过上市首日收盘价。

 数据来源:choice,财经早餐制图

(数据截止2019年6月30日,此处均不考虑区间涨跌幅)

虽然在2013-2015年的创业板牛市期间,许多个股涨幅惊人,但拉长周期来看,都只是短期脉冲。分析28家企业中涨幅较大的个股发现,股价长期走势与个股业绩密切相关。创业板涨幅最大的三只个股爱尔眼科亿纬锂能安科生物,十年间净利润增长分别达到9.9倍、13.3倍和4.9倍。

 数据来源:choice,财经早餐制图

 2.掉队企业接连出现

创业板首批28家企业,似乎从来都不缺少热点和故事。

多家企业上市十年,不仅不盈利,还巨额亏损。探路者吉峰科技宝德股份金亚科技在过去十年至少有两年出现大额亏损;天海防务上市以来累计盈利不足6.5亿元,而2018年就亏损了18.8亿元;南风股份不仅2018年亏损额超过上市以来累计盈利的2倍,董事长还冒用公司名义借款、担保,然后跑路。

 数据来源:choice,财经早餐制图

看起来金亚科技好像是上述企业亏损最少的,而实际上这家公司从上市前就开始造假,收入真实性存疑,而且不止是掉队,更是被“除名”。

经过证监会长达两年多的调查,金亚科技欺诈发行、财务造假的事实被查清。其为了达到发行上市条件,通过虚构客户、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润,骗取了IPO的资格。上市后又通过虚构客户、伪造银行单据、隐瞒费用支出等方式虚增净利润。

金亚科技的“辉煌”在于登录创业板,而最终也“死”于创业板。公司股价在2015年出现大涨,但从证监会进驻调查开始,一路下行,在2018年8月7日结束A股生涯。股价定格在0.77元,2.65亿元的市值成为全A股最低。

十年来,28家企业在资本市场各自书写属于自己的悲喜与风范。时间为优质企业披上绚丽的礼服,也将裸泳者暴露在大庭广众。

创业板再出发

十年来创业板飞速发展,上市企业数量从最初的28家企业扩展到目前的763家(截止2019年6月30日),总市值超过5万亿元。

创业板首批28家企业的主要集中在医药、机械、计算机、电子、电力设备等5大行业,而这也基本奠定了创业板“科技型” “成长型”的特征。目前创业板前5大行业与之相同,仅有排列位次差异,且前5大行业市值占比接近三分之二。

数据来源:choice,财经早餐制图

创业板首批28家企业的发展或许可以映射整个科创板的全貌,优质企业借助创业板的东风越走越远,也不乏存在一些原地踏步甚至倒退。

创业板成为一大批科技成长型企业发展壮大的助手。目前创业板有3家企业市值过千亿,前10名企业市值占比接近五分之一,市值200亿以上的企业达到了35家。

创业板也不断出现业绩暴雷、财务造假等现象。在2018年年报季,企业业绩暴雷潮中创业板首当其中,严重拖累了整个创业板的业绩。除去前述的金亚科技以外,创业板还出现了乐视网千山药机、欣泰电气等暂停或终止上市的企业。

历经十年风雨的创业板,显然已经成为中国资本市场重要的组成部分。发展过程中有惊喜,也有不如意,总结经验,直面问题,十年关口,创业板再出发。

科创板正如火如荼开展中,创业板如何借鉴注册制的成功经验是未来发展的重要方向。当然,完善各项制度,进一步吸引优质企业,培养更多的十年10倍明星企业是提升创业板活力的基础。

希望下一个十年,创业板更加耀眼。