黄金接下来的买入逻辑

图片来自网络

上周市场经过了周一的懵跌后，后面几天基本上都处在持续缩量的状态，本周五的成交额又回到了这波小反弹开启前（6月18号）的状态。一般来说，地量行情通常是变盘的前奏，短期内变盘向上或者变盘向下均存在一定可能性，所以接下来的市场走势对于今年下半年的行情有着一个定调的作用。

我们在周五的时候提示过大家，6月份的社融数据达到22600亿元，超出此前预期值接近3000亿元，不过从市场反应来说，这一超预期并未大幅提升市场情绪，从这点来看，大家对于目前的货币政策似乎已经达成了宽松的“一致预期”。不过大家虽然都关注到今年来货币宽松的基调不会发生大的变化，但有个指标大家可能会忽视——中国6月份黄金储备6194万盎司，环比增33万盎司，已经连续7个月增持。这一增持不仅有分散风险的考量，相信也与今年来复杂的国际以及区域性的风险性事件不无关系。

图片来自网络

我们在之前的文章中曾经给大家介绍过黄金的定价逻辑，具体来说一共有三大要点：美元、避险和汇率。就前一轮的行情来说，前两个驱动因素贡献较多，且已基本在近期的黄金价格中得到反应（黄金基金（518800）近两个月涨幅近12%），并且上周美联储主席已经就降息做出了表态，而据历史统计，只要市场对利率调整的预期概率高于65%，美联储就会根据预期调整其基本利率（目前降息概率已经接近100%）。

图片来自Wind

而一旦进入降息通道，将会从两个方面挤压市场实际利率的走低（实际利率与黄金价格负相关），首先国债收益率将因市场流动性提高不可避免的降低，其次CPI也将受经济和宽松货币政策的影响有所提高。这两者叠加将会使得实际利率不可避免地走低。就历史数据来看，在实际利率小于2.5%时，黄金月度平均收益率将在1%-1.2%之间。虽说近期美国CPI有所回落，但降息带来的实际利率走低将使得其落入小于2.5%的区间。

虽说目前黄金市场受美元及美国经济影响较大，但其实全球经济不振，各国争相实施宽松的货币政策更有可能成为黄金新一波行情的催化剂。

上周除了美联储表达了降息意向外，周五晚间的时候欧洲央行公布了六月议息决议纪要，也暗示将对疲乏的欧元区经济增长采取大刀阔斧的行动。日本央行也表示有望出台更为宽松的货币政策。从6月份咱们的宏观数据也可看出，我们也在效仿主流经济体的一些做法。但一旦全球央行采取相似的措施后，宽松货币政策带来的效果将会大打折扣，竞相实行降息的后果将使得大家陷入以邻为壑的囚徒困境中。而这一竞相实行宽松货币政策的囚徒困境将有可能继续推动黄金的需求，使得金价再创新高，可以关注黄金基金（518800）。

再回到咱们的大A股，上周五的时候医药板块又出了个大新闻—4+7联动方案流出，就核心点来看，本次方案主要披露了下面几个要点：

第二批集采计划明年上半年开始，并且将范围扩大至全国；

其次对于全部地区公立医院、定点民营医院、军队医院，上报用量按一定比例作为约定量。若一家中标独享50%量，两家分享60%量，三家共享70%量；

对于已有3家（或以上）过一致性评价的药品，不再采购其他未过评药品，不但不采购，而且不报销。

从这些要素来说，全面推进带量采购虽说会给仿制药企业带来阵痛，但也会加快整个行业的洗牌以及转型，这也预示着未来整个医药板块将会以创新、创造为重点，其对应的创新药及生物药等子领域或将有机会成为下一个风口。感兴趣的小伙伴可以关注下生物医药ETF（512290）。

今天就这样，白了个白~

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级/黄金基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：国泰基金的财富号 2019-07-14 21:34） [点击查看原文]