普通投资者如何识别投资陷阱？

     投资市场风云变化，普通投资者如何识别投资陷阱？这里想给大家分享了以下三个观点：

　 第一，保持客观，并可用常识判断，不应只听公司讲故事， 有些盈利模式/增长故事是否too good to be true。

　 股价反映的是投资者对上市公司未来的预期，公司通常会描绘一个美好的战略愿景来振奋投资者预期。这个战略愿景就是公司讲出的故事。 2001年MacWorld大会上，乔布斯描述了PC机的黄金年代，从生产力的时代到网络时代，然后描绘他心中的下一个黄金年代会怎样。他设想Mac将成为我们新兴的数字生活的中心。虽然他没有明确说明苹果公司将具体生产怎样的产品，但他描述的未来非常像我们今天的生活，其中Mac，iPod， iPhone和iPad是我们数字媒体体验的核心。乔布斯早年的战略愿景激励了苹果往后数十年的创新，苹果的股价也随着一代代新产品的发布而节节攀升。

 　如今的上市公司越来越会讲资本故事，投资者需要思考的是这个故事的可实现性。比如，潜在市场是否真的有那么大？产品或服务是否满足用户的真实需求？公司是否真的有技术能力和人才来解决行业难题？公司自身是否有盈利能力，抑或只能靠不断融资来维持发展？

　 2018年，一家乘智能电动趋势而上的汽车公司在纳斯达克上市，第二个交易日股价暴涨。这间公司讲出的故事，是建立起以服务用户为核心的不同于传统车企的商业模式，例如提供电池租赁服务降低购车门槛、高价打造用户俱乐部为车主提供买车以外的极致服务。但愿景终究要落实到产品，面对天价亏损，量产困难，陆续爆出的软硬件问题，不到一年，这间曾经被市场寄予厚望的新能源汽车制造商已经跌破发行价。

　 第二，学习基础财务知识，辨别财务造假。

　 财务三张表（损益表，资产负债表，现金流量表）之间相互关联，大多数的财务造假都可以在财务报告中找到蛛丝马迹。

 　近期，曾经的一只医药类白马股被标签为“特别处理”(Special Treatment)后股价连跌。经证监会查证，其财务报告存在重大虚假，包括使用虚假银行单据虚增存款，通过伪造业务凭证进行收入造假，以及将部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。从其近三年的财务报表中，我们已经可以看出一些端倪。例如，1) 业务毛利率远高于行业平均水平， 很可能在虚构净利润；2) 净经营现金流长期低于净利润，有可能应收款和存货的增加占用了本来应该流入的现金，使净经营现金流降低，但应收款可能坏账，存货可能贬值，都影响整体财务健康（当然这一点，需要看具体行业特性和公司业务）；3）从该公司年利息收入来看，其年利息远远低于市场水平，很有可能大部分资金被挪用，简单辨别公司盈利，可以看“利息收入 / 货币资金”是否匹配。另外，还可以留意目标公司是否有大量非现金交易，或者巨额资本支出、收购，很多公司在财务造假时将伪造的盈利转化为假的资本支出和收购。

　 第三，只投资自己懂的公司和行业，比如消费类产品或服务。亲身感受产品的质量和性能，作为终端消费者体验服务。其他如生物科技等行业，交给专业人士来投资。

　 普通投资者最好只买自己看懂的行业，例如消费类产品，可以试用，亲自感受一下这个产品质量好不好。如果连自己都无法说服自己购买这个产品，那一般这样的公司也不会有长久的生命力，或者正在走下坡。其他高科技行业，例如能源、医药等，没有专业知识很难看懂，最好交给专业人士，例如有经验的基金经理来投资。

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（来源：天弘基金的财富号 2019-07-18 18:27） [点击查看原文]