一周市场回顾
本周A股维持震荡走势，沪指全周小幅下跌0.22%，收于2924.20点；创业板指表现更强，全周上涨1.57%，收于1541.98点。行业板块表现看，农林牧渔、房地产、有色金融领涨，家用电器、食品饮料白马股回调较大。
数据来源：Wind，截至20190719
市场评论
1、股市：
1）基本面分析：
统计局发布的2季度和6月份宏观经济数据显示，2019年2季度实际GDP增速下滑至6.2%。从生产端看，6月生产有所回暖，工业增加值当月同比增长6.3%，主要受低基数和上游生产加速的影响，工业生产较上月明显回升。从需求端看，6月消费增速反弹幅度超预期，社会消费品零售总额同比增速由8.6%反弹至9.8%，汽车销售是超预期的关键性因素，但也透支未来数月需求；6月房地产开发投资增速连续2个月回落，但仍是投资最主要的支撑力量，基建投资和制造业投资小幅回升，改善幅度微弱，显示经济内生动力仍然不足。从经济的三驾马车来看，房地产投资趋于下行，固定资产投资下行压力较大；经济下行和就业压力加大，居民人均可支配收入和人均消费支出增速均出现下行，消费反弹空间有限；全球经济回落、中美贸易摩擦反复叠加抢出口带来的高基数，下半年出口增速下行压力大，而内需疲软下进口也不容乐观，衰退型顺差或将持续扩大。国内经济整体仍面临较大的下行压力，逆周期调节政策仍需加码。
2）资金层面：
本周央行累计开展逆回购操作4600亿元，开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，期间有1885亿元MLF到期，公开市场操作累计实现净投放4715亿元，创下近半年来最大规模单周净投放。
北上资金回流明显，本周净流入93.54亿元，上周净流出39.68亿元。市场交易清淡，两融交易也不活跃，本周前四个交易日融资净买入12.28亿元，融资买入占A股成交额的比重为7.85%，较此前的7.44%有所回升。
3）后市展望：
市场进入重要政策落地窗口期，7月22日首批科创板公司将挂牌上市，为市场带来新的热点，根据创业板推出的历史经验，成长板块有望获得超额收益；7月下旬将召开中央政治局会议讨论经济问题，在全球经济下行周期、中美谈判不确定性提升、内需下行压力加大、信用分层问题仍未解决的背景下，逆周期调节政策有望加码；8月1日美联储即将公布议息会议利率决议，美联储降息概率提升将减弱对美元的支撑，利好新兴资本市场，也为我国央行的政策操作进一步打开空间。维持对市场持谨慎乐观判断。
2、债市：
1）资金面分析：
本周资金面偏紧。虽然央行加大了公开市场投放，但税期资金上缴规模较大，加上财政投放尚未落地，全周资金面依然偏紧。
2）市场分析：
本周债券收益率先上后下，周初经济数据超预期加上资金面趋紧，对债券市场收益率形成一定抑制。5月经济数据创新低后6月经济反弹，表明5月经济数据可能逼近政策容忍底线，经济再向下可能获得较强的政策支撑。未来积极的财政政策一定程度上可以缓解经济的下行风险，但经济和通胀上行的可能性还比较低。不过，6月过度宽松的资金面短期内难以再现，资金面有回归中性的趋势，叠加近期经济数据反弹，债券市场表现短期偏谨慎。
3、原油：
本周原油价格连续四个交易日下跌，截至周四，纽约原油收于55.42美元/桶。美国能源信息署（EIA）本周公布的原油库存数据喜忧参半，美国原油库存降幅超预期，但成品油库存大幅增加拖累油价走低，目前为成品油需求旺季但汽油库存反季节性增加暗示原油需求疲弱，令原油市场承压；中东地缘政治问题亦给原油市场添加不确定性。原油市场已经历近一个月的反弹，目前原油基本面没有出现更多利多事件，油价预计受疲弱需求和地缘政治问题影响将维持震荡走势。
4、黄金：
本周黄金价格再次大涨刷新六年新高，截至周四，纽约黄金收报1447.4美元/盎司。美国经济数据弱于预期增加美联储降息可能，拖累美元走低，提振金价上涨；地缘政治局势和对贸易问题担忧，刺激黄金避险需求。在国际政治经济局势激发的避险需求和全球央行宽松的货币政策预期双重支持下，黄金价格预计将保持高位偏强震荡走势。
投资有风险，定投不等于储蓄，不保证收益，过往业绩不代表未来
（来源：南方基金的财富号 2019-07-19 17:58） [点击查看原文]
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