原文标题：螺丝钉学习心得分享：指数基金研讨会
美股指数基金
在上世纪七八十年代的时候，美国家庭持有基金的比例并不多，当时大约只有5%-6%的美国家庭有投资公募基金品种。
并且当时大部分投资者，投资的也是货币基金。货币基金占所有基金的比例超过50%，80年代初最高的时候甚至达到75%。
到了八九十年代，美股走了一个长达十几年的大牛市，大量的投资者开始买入股票基金。
加上美国401K计划的兴起，很多人开始用基金作为自己的养老品种。
到1999年的时候，美股股票基金占比已经达到了59%。
到2000年的时候，美股发生了互联网泡沫，美股十几年大牛市结束。从2000年到2008年，美股整体没怎么上涨。
从2009年开始，美股开始了新一轮的上涨，指数基金规模继续扩大。
目前美国家庭持有公募基金总规模大约是15万亿美元。其中13万亿多是非货币基金，例如债券基金和股票基金，货币基金只有不到2万亿。
这跟国内的差别非常大。目前国内大部分投资者还是投资货币基金为主，货币基金占据公募基金总量的一半以上。
在90年代的时候，美股ETF开始兴起并发展。一直到1999年，美股ETF的总规模也就是三四百亿美元，并不是很大。
但是从1999年之后，美股主动基金越来越难跑赢指数基金，ETF的规模迅速增加。
著名的「巴菲特赌约」，巴菲特用指数基金跟对冲基金打赌，也是在这个背景下产生的。
美股从2008年到2019年，指数基金的总规模增长了好几倍。原因是大量原本的个股投资者、主动基金投资者，转为指数基金投资者。
到了2019年，美股已经有4万亿美元的指数基金。
美股的指数基金总规模首次接近主动基金的总规模了，而且增长速度还比主动基金更快。超过主动基金的规模，只是时间问题。
A股的指数基金诞生时间晚一些。不过，这几年A股指数基金的总规模也在迅速增加。
目前A股指数基金的总规模大约是七千多亿，占所有非货币基金大约13%的比例。
这个比例跟美股在2008年的时候有些类似。
A股指数基金
A股能不能复制美股指数基金的盛况呢？
螺丝钉认为是很有可能的。
其实最近几年A股虽然长期在3000点上下徘徊，但A股指数基金的总规模反而是增长的。
在市场没有大牛市的情况下，指数基金的增量，其实很多来自于原本的主动基金投资者和个股投资者。
指数基金有低成本、透明、分散风险的特征。
像现在个股暴雷频繁，但单个股票对指数基金的影响并不大，所以很多原本投资个股的投资者，也开始以指数基金作为自己的投资主力。
这个特征在今年格外明显。
反过来说，如果大家手里有不幸踩雷或者业绩大幅下滑的品种，更换成同类的指数基金，也是一个比较稳妥的选择。
SmartBeta指数基金
SmartBeta指数基金则是ETF中迅速崛起的一类。
目前美股4万亿的指数基金中，有1万亿是SmartBeta类品种。
SmartBeta指数基金兴起时间更晚一些，在2000年互联网泡沫破裂之后，这类品种才开始逐渐在美股兴起。
早期很多投资策略，其实是主动基金、量化基金、对冲基金等在用的投资策略。
例如比较经典的红利、质量、价值等策略。但这些主动基金，通常是收取比较高的费用。
后来就有基金公司围绕这些策略，开发了SmartBeta指数基金。
整体费率大大降低，对投资者其实是更有利的。
比如说在A股，也有一些采用类似策略的主动基金，普遍管理费率在1.5%/年。但策略指数基金，管理费率在0.5%/年左右。
以更低成本，实现了红利、价值、基本面等投资策略，不用支付冤枉钱。
SmartBeta指数基金的实际竞争对手，并不是传统指数基金，而是主动股票基金。
一些原本浑水摸鱼收取高额费用、但实际投资能力不行的主动股票基金，很难跑的过策略指数基金，费用上也没有优势。
这些主动基金的投资者，就会逐渐转向策略指数基金。
A股目前策略指数基金，可以相对市场平均获得大约5%的超额年化收益率。这个超额收益还是不错的。
所以越来越多的基金公司，也开始把重心放在策略指数基金上。之前可能是300、500的策略指数基金比较多，现在像创业板的策略指数基金也有了。
无论哪一种策略指数基金，在A股的波动风险并不小。
也就是说，投资这类品种虽然长期收益好，但还是有很高的波动风险，不是一个可以无脑投资的品种。
也需要做好熊市低估买入+长期投资的心理准备。
作者：银行螺丝钉
（来源：易方达基金的财富号 2019-07-19 19:16） [点击查看原文]
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