一、宏观经济数据&专题点评
【CPI】
综合：总体同比增速提升，环比增速持平；食品拉动作用显著；核心通胀稳健。
分项：1.食品引领CPI：猪肉同比增速进一步提高，且具有扩散效应；鲜果价格也有所提升；2.其他分项基本持平，其中医疗服务和服装表现较好，燃料进一步下跌。
【PPI】
分项：同环比皆下降。1.同比来看，生产资料下降较为显著，生活资料在食品和服饰带动下总体稳健；2.环比来看，生产资料下降较为显著，生活资料表现较稳健。
【进出口】
综合：顺差同比增速下降，主因进口增速提升。1.同比来看，进出口/出口/进口增速基本为负，顺差同比增速回落；2.原因来看，进口增速有所恢复，导致顺差减少。
美欧日：美欧顺差增速有所回落，日本逆差增速有所降低。1.同比来看，美欧顺差增速降低，顺差仍源于比差；2.环比来看，美欧顺差增速均有所减少，主因进口。
【金融数据】
M2：同比改善，环比持平，短期流动性改善。1.同比来看，M0提升，M1增速降低，M2有所提升，货币供给大环境改善；2.环比来看，M1改善，M2持平，流动性仍宽裕。
贷款：贷款季节性高增，增速同增环降。1.贷款总额环比季节性高增，同比增速有所改善，环比降低；2.居民户和企业贷款结构当中短期改善显著，结构仍不理想。
社融：同环比皆改善。1.环比季节性高增，主因贷款/地方专项债和非标，政策对基建边际宽松，或对地产也边际放松；2.同比主因票据和专项债，基建在路上。
二、资本市场点评
【全球】
全球股票涨跌分化，标普500反弹再创新高收于3013点，其他均下跌。
【中国】
指数全部下跌，首尾相差2.4个百分点，龙头指数单周排名靠前。
行业仍显著分化。
1.金融整体表现靠前，地产相对趋中；
2.消费当中汽车/零售/媒体靠后，食饮/医药较好；
3.周期排名趋中；
4.TMT排名相对靠后。
【投资者情绪】
市场情绪有所回落，汇率基本持平，观望情绪仍然较为浓重。
1.日均成交额下降1225亿、换手率降低，交投情绪低于均值；
2.融资余额单周降低46.7亿，融券上升1.6亿，投资者情绪边际悲观；
3.汇率单周持平，北上资金单周流出35.4亿。
【观点】
各类层级基本面难以系统性反转，年内仍认为震荡概率较大。
1. 经济：内生性增长问题仍未解决，预计经济缓速下行，对冲政策仍在路上。
2. 政策：财政政策积极态度不会变，货币政策根据美联储而相机决策，产业政策促销费。
3.策略建议：1.负面冲击减少，大盘会逐渐回归中位数估值(加上四季度估值切换3250点左右)；2.之前外患问题为主，接下来有可能内忧和增长问题会逐渐显现，预计年内高点难以到达3400点以上，暂时看不到经济周期向上所带动的戴维斯双击；3.结构致胜。
三、重要经济&事件前瞻
关注19Q2增速及三驾马车数据，GDP19Q2可能录得6.2%，低于预期。
本周发布的重要宏观经济数据统计
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（来源：英大基金的财富号 2019-07-24 15:54） [点击查看原文]
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