早在我写计算机板块的时候就有不少人留言问过这个中概互联网怎么样,我之前一直没找到特别好的机会写,今天趁着天热准备写一个给大家看看。
说到中概互联网总免不了有一种令人唏嘘的感觉:明明我们每天都在用腾讯微信交流,用阿里支付宝付钱,用美团点外卖,用京东购物,用百度查信息,但是因为国内上市制度的限制这些中国最好的互联网公司之前几乎都只能流落海外上市(主要是美股市场和港股市场),而我们也只能通过跟踪中概互联网指数的QDII基金曲线投资这些身在美帝根在汉的公司。
唏嘘完毕,按照惯例,我们先来看下这个名声在外的中概互联网值得投的第一部分证明吧。
上图中的红色线表示的是中概互联网,图中顺便还复合了绿色线代表的纳斯达克100指数和蓝色线代表的恒生指数作为对比,这个甚至不用我多说也能轻易看出来中概互联网的厉害。
我们再来看下中概互联网基于趋势线的4轮定投(红底色标注的是每轮的定投成本):
第一轮定投,从2008年10月6日开始到2011年4月20日的最高点,总共定投31期,最高绝对收益率108.84%,折合年化收益率33.68%。
第二轮定投,从2011年9月1日开始到2014年3月6日的最高点,总共定投31期,最高绝对收益率112.40%,折合年化收益率34.96%。
第三轮定投,从2014年5月5日开始到2018年1月26日的最高点,总共定投45期,最高绝对收益率75.76%,折合年化收益率16.32%。
第四轮定投,从2018年10月8日开始至今(截止到2019年6月30日)仍未结束,已经定投了9期,绝对收益率1.57%。
忽略还在进行中的第四轮定投,中概互联网的前三轮定投业绩无疑是优异的,尽管这只是事后诸葛亮的定投和卖出,我们依然可以说中概互联网这个指数是个值得投(定投的投)的指数。
因为之前经常有人来喷这个事后诸葛亮分析所以我打算顺便多讲几句。
事后诸葛亮分析学名叫做回测分析,这种回测分析对指数过去历史的投资显然已经毫无意义了,但是这种分析本身并不是完全没有意义的。
首先通过分析我们至少可以知道这个指数的历史定投业绩是非常优秀的,即便历史不一定会完全重演,但是如果相较于别的历史业绩不佳的品种,我们显然会更偏向于选择这个指数。
其次通过对历史数据的分析,我们还可以更好的指导当前对这个指数的这一轮定投。这里有个小小的提醒,从指导的价值来看,历史数据以及经历的牛熊周期轮数都是越多越好的。
以上是中概互联网指数值得投的第一个方面,我们继续来看中概互联网指数值得投的第二个方面。
本来这部分常规的第一个都是看估值概率分位,然后再是看趋势线,不过对于中概互联网指数来说,这两个可以一起看:
看估值概率分位以及估值的话,中概互联网根本高到没法投;可是大家不要忘了这些代表中国互联网水平的公司为什么不能在A股上市,不就是因为盈利等指标不符合A股上市要求么,但是不盈利不代表公司不好,现在不盈利也不代表以后不盈利,事实上我们都知道这些海外上市的互联网公司甚至比那些满足A股上市要求并在A股上市的同类互联网公司更厉害以及更能代表未来。
说了半天可以总结为一句话:要不咱先忽略中概互联网的高估值。
再来看下趋势线。
中概互联这个指数的趋势线可以说是非常完美了:一则斜率大,二则R方高。
斜率大意味着指数向上涨的趋势很好,R方高则意味着趋势线对于指数的拟合程度高,也就是说我们基于趋势线对指数做定投的有效性会相对别的指数来的更高。
翻回到上面那个趋势线定投阶段图,目前所处的阶段为2018年10月8日开始的第四轮定投中,截止到2019年7月25日总共应该定投了10期,总收益是略负的状态,意味着:
首先目前是个开始定投的好时机;
其次如果为了补足之前应该投的份额,狠一点的可以一把买满,然后继续正常定投;不够狠的,至少也可以从现在开始每次多投几期直到追上实际总共应该投的份额为止。
是为时机上的值得投之一。
关于时机上的值得投,还可以补充一个风格上的轮动。
上图来自海通荀玉根最近发的策略文《谈风格:风起于青萍之末》,主要讲的是A股价值和成长风格3年左右一轮换,2016年以来价值占优,那么如今都9012年了,如果展望未来的话,一方面风格转换(从价值到成长)正在孕育中,另一方面与代表价值的白酒相比代表成长的科技行业未来盈利向上空间更大。
我拿来主义作为时机上的值得投之二。
接下去应该进入具体投资标的环节,不过在讲具体的投资标的之前还要解决一个问题。
我想大家可能也都知道,中证公司关于中概互联其实有好几个指数,其中我们熟知的就有中证海外中国互联网指数(简称中概互联)和中证海外中国互联网50指数(简称中概互联50)。
这俩指数的具体编制方案我就不一一解读了,我们直接看指数的成分股就行:
中概互联的十大权重股如下:
中概互联50的十大权重股如下:
很明显,前者的中概互联各权重股之间的比例更加平均,权重最大的T也就是10%,后面9876依次排列;而后者的中概互联50更强调所谓的强者恒强,十大权重里面光是AT两家就直接占比60%+了。
不得不说互联网行业的马太效应确实很强,赢家通吃的现象非常普遍,我想这也是我为什么会写这个文章的最大动因,因为国内互联网行业最大的几个巨头都在中概互联里面了,所以如果要投资科技行业,光投国内以计算机为代表的指数显然还不够,中概互联是必须占有一定份额的。
但是在选择中概互联的具体标的上,我个人会更偏向于选择略显均衡的中概互联,而不是AT两家独大的中概互联50。
因为首先我觉得即便强大如AT也并没有把后面的小巨头们全给吃了;
其次,“强者恒强”这个概念很多时候是个伪概念,因为还有一个针锋相对的概念叫做“物极必反,盛极而衰”,中国战国时候灭六国的秦始皇,日本战国时候的最强者织田信长,以及欧洲的日不落帝国,都说明了强者很难恒强,更多都会盛极而衰,有时候甚至还会脆败。
所以我前面用作例子的中概互联如无特别说明都是指的中证海外中国互联网指数。
讲到这里就可以来讲跟踪中概互联的具体指数标的了。
这个问题很简单,因为目前跟踪中概互联指数的基金只有一个叫做:交银中国互联网指数(QDII-LOF),基金代码164906;其中的QDII代表这是只投资海外的QDII基金,其中的LOF代表这只基金场内和场外都可以买。
同样的,我按照趋势线定投的方式简单画了个图如下:
同样开始于2018年10月8日的这轮定投,截止2019年6月30日总共应该已经定投了10期,绝对收益率-1.52%,定投成本为1.1890元。
这几个数据请大家在制定自己的定投计划时酌情参考之。
讲到这里其实是可以结束全文的,不过完备起见,我还是把我做的其他的一些相关数据分析结果一并奉上供参考。
比如我们重点来看看中概互联和中证计算机这两大指数的比较。
先来看下中证计算机的十大权重股:
这些股票看起来也还是很好很强大的,我就不展开说了。
再来看个中概互联和中证计算机的对比图压压惊:
上图中的红色线代表中概互联,蓝色线代表中证计算机。
首先很明显的,中证计算机的波动比中概互联大多了。
一般教科书上说波动大就是风险大,某种意义上来说这个风险确实大,特别是从最高点跌下来那一段。
但是从定投的角度来看,能弹起来的波动大反而是个好事:比如上图中同样是趋势线下开始定投,同样碰到了牛市(2015年),定投中证计算机的收益明显比定投中概互联要高得多。
当然,这里的一个重要前提是牛市高点一定要急流勇退。
讲到这里很有一种喧宾夺主没中概互联什么事的感觉,这当然是一种错觉了。比如碰到下面这种走势的时候:
上图是中证计算机标的基金天弘计算机和中概互联标的基金交银中概互联的对比图,成立时间有点生不逢时的天弘计算机大概会让很多人丧失定投的信心,这方面中概互联的稳健向上走势就能体现出极大的优势了:
上图是前面讲到的四轮定投中概互联指数期间绝对收益率的变化图,我觉得这个图充分体现了定投中概互联的优势:定投的大部分时间都是正收益状态,并且最大回撤都是出现在小定投初期仓位很轻的时候,后面即便出现负收益,回撤的幅度也不大。
比之高波动率获得高收益率的那种“适合定投”的指数,具有上述特性的中概互联指数可以说是另一种形式的适合定投,就是那种更能让人坚持(定投)下去并且最终收益还不低的适合,这种“适合”可能反而是更适合大部分不明真相的群众投资者的。
最后再发一个定投中概互联指数的年化收益率实现概率图镇楼:
顺便出个题考考大家:定投中概互联指数的止盈收益率定在多少为好呢?
(来源:小5论基的财富号 2019-07-31 09:15) [点击查看原文]
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