本期嘉宾:徐艳芳

CFA,硕士,清华大学

国金基金固定收益投资部总经理兼基金经理

11年证券/基金从业经验

现任国金众赢货币国金及第七天理财、国金惠鑫短债、国金民丰回报国金量化添利、国金国鑫灵活配置基金经理

历任香港皓天财经公关公司咨询师,英大泰和财产保险投资经理

投资风格:自上而下组合资产配置策略,与自下而上择券相结合,过往从事货币基金、债券基金、股票基金和保险组合等多类投资,以绝对收益目标为投资导向,注重组合流动性与收益安全性。

第二期:

   各位听众大家好,本期我们邀请到了国金基金的一位女性基金经理徐艳芳,这位清华大学毕业的女学霸被市场冠以“货基女王”的美称,她认为,一个优秀的基金经理应该具备能够发现规律、善于做决策、性格坚定不跟风这三种能力。相比投资的快节奏,生活中的徐艳芳又是一个注重“慢”的女性,在她看来,生活和投资一脉相承,却又不是那么的泾渭分明,今天我们就来聊聊,这位美丽知性的女性基金经理的人生和投资哲学。

1、徐经理您好,您认为优秀的基金经理应该具备哪些特质?原因是什么?

      基金经理的主要任务是管理好组合资产,在控制风险的同时更好地提升组合资产净值。相应的素质就需要对市场走向有敏锐的感知和把握,具备透彻的观察和理解能力,快速学习的能力,准确的判断和快速决策的能力。同时基金经理需要有很好的心理素质,能承受来自多方的压力,时刻保持理性和独立思考的能力。总结下来,就是学习和理解能力、判断和决策能力、独立思考能力三大能力,同时心理素质较好,要有较强的承压能力。

       这也是我在管理组合的过程中,发现对组合管理最有帮助的能力。其中,我尤其强调独立思考的能力。管理组合的责任重大,投资人将资产交付给基金经理管理,是对基金公司和基金经理的信任,基金经理在管理的过程中需要谨慎小心,控制好风险收益。这是一条孤独的路,基金经理是一个组合的灵魂核心所在,任何人都无法代替基金经理做决策,他需要识别多重风险,敏锐发现可能的机会,跟风或者人云亦云是无法做到的。往往一致性最强的时候,就是风险聚集的时候。

2、在投资中,存在性别优势吗?

       我个人对性别优势这点不认同,我不认为在投资方面,性别会成为优势,只有相应的素质和能力才构成优势。以我个人举例,我很早开始就比较独立,喜欢观察和思考问题,不喜欢跟风,从一个角度来说,没有与外界打成一片,似乎显得另类不合群,但是对管理组合来说,这个特点有助于我的独立思考,不容易被噪音所干扰。

3、在投资的过程中,该如何摒除噪音,做出正确的决策?

       投资决策的过程,需要基金经理综合自身专业知识和经验的积累,通过快速理性分析,尽量做出胜率更高的决策,这一方面需要基金经理在具备相应的专业素质和专业能力,同时心理素质也要过关,能承受高峰和低谷的波动。

       这个决策过程是不断优化和完善的过程,没有任何人能声称自己做的决策是完美无误的,只能是尽量少犯错、胜率更高,这就是非常优秀的了。所以基金经理也要反应快速,在发现失误后能快速调整方向,回到正确率更高的轨道上来。

5、为此,在投资上,您如何平衡长期与短期的关系?

       在投资方面,长期和短期的偏重都是相对而言的,这都是根据不同的组合进行不同的区分和调整。对于稳定的组合,关注点会偏重相对较长的因素;对于波动的组合,关注点会偏重较为短期的因素。

       对于基金经理而言,需要有较为宏观和长期的视野,也就是需要知道自己处于什么位置,也要有大方向的判断,知道后续会往哪边去,虽然不能做到很精确,但是大方向和大思路是要有的。但是重点关注的因素则需要因组合特征来进行调整,所做的决策也需要符合组合自身的特点,所以短期因素的侧重则会各有不同。

6、请徐经理谈谈对后续市场的看法。

       2019年国内经济基本面下行压力增大,从外围来看,全球经济增长前景减缓,外围需求变弱,叠加的延续,外需对国内经济拉动的动力减弱;从内需角度而言,投资和消费增速都在趋缓,企业盈利弱势和需求不足,导致制造业投资不旺,同时房住不炒的基调下,地产的监控仍在延续,土地和房屋销售下降,棚改力度减弱叠加同比基数较高,下半年地产投资下行压力较大;同时由于居民加杠杆后对消费有所挤压,叠加收入增速放缓,新增就业人数放缓,消费增长动能也在趋弱。虽然财政托底政策预计继续强化,但在减税降费的大背景下,财政支撑的力度有限。整体而言,由于内外增长动能放缓,2019年下半年经济增长仍有下行压力。

      在信贷金融政策方面,由于基本面下行压力大,政策对冲的力量会有所增强,专项债转增资本金的杠杆力量不容忽视。但包商银行事件后,信用分层会延续,中低资质主体的信用扩张难度加大。

       市场资金面预计仍会维持宽松状态,资金成本难以上行,虽然下半年一级政府债和专项债发行压力增大,但在资金面和基本面支撑下,对下半年的债券市场继续看好,中长端利率债收益率仍有一定下行空间,中高评级信用债仍有配置价值,低资质主体是金融去杠杆的主要受损对象,信用利差预计会有所扩大,是要规避的品种。

      在投资策略上择机参与看好品种,规避低资质的发行主体,适度使用杠杆,享受无风险利率下行的资本利得和票息收入。

      好的,谢谢徐经理的精彩回复,我们下期见。                                                          

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(来源:国金基金的财富号 2019-08-02 16:36) [点击查看原文]

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