一周市场回顾:

上周全周上证指数下跌2.6%。

上周市场各指数普跌。上证50指数下跌3.25%,沪深300指数下跌2.88%,中证500指数下跌1.8%,中小板指数下跌2.16%,创业板数下跌0.33%。

行业表现方面:

上周仅农林牧渔和有色金属行业上涨,分别录得3.67%和0.76%的收益。

房地产、非银金融和建筑材料行业跌幅居前,分别下跌5.36%、4.72%和4.55%。

数据来源:Wind资讯

重要政策和经济数据

1.科创板:(1)首批25只股票进入常规交易时间,股价实施20%涨跌幅限制。 (2)首批股票周线全部上涨,平均涨幅达到32.71%。

2.美联储降息:(1)美联储:宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。(2)美联储主席鲍威尔:此次降息属于政策中段的调整,是出于对美国经济的保护;目前降息并非必然是宽松周期的开始,不要设想不会再次加息。(3)美国总统特朗普:市场需要漫长的降息周期,降息幅度“让我们失望”。

3.宏观数据:(1)统计局:7月,制造业PMI49.7,环比提高0.3个百分点;非制造业PMI53.7,环比回落0.5个百分点。(2)中国汽车流通协会:2019年7月汽车经销商库存预警指数为62.2%,环比上升11.8百分点,同比上升8.3个百分点。(3)发改委:1-6月,全社会累计完成货运量245.81亿吨,同比增长5.9%。

4.中央政治局会议:要紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针,深化供给侧结构性改革,深挖国内需求潜力,拓展扩大最终需求,有效启动农村市场,多用改革办法扩大消费。

 

策略建议

对A股而言,指数仍处震荡,关注分子端下行节奏及分母端的应对。

1、基本面会否出现明显滑落。一方面是出口链条的冲击升温,另一方面地产链在某一个阶段是否会出现显著下台阶。虽然目前经济下行趋势明确,但向下斜率若恶化,将进一步冲击市场。

2、政策对冲的节奏力度。虽然此次政治局会议对经济的表述已趋谨慎,但目前定力仍强,后续仍需分母端进一步放松以对冲。

3、在分子分母两端出现显著变化前,指数难出现整体性行情,向下区间也有限,整体仍处于震荡中。

 

风格建议:

把握三个确定性:短期,把握政策确定性。1、促消费政策将持续发力。2、先进制造业有望再受拉动。中期,把握景气确定性,包括光伏、农业、黄金等方向。3、长期,把握价值化趋势确定性,继续看好以消费为代表的核心资产。

免责声明 本报告仅供参考,所载信息均出自已公开资料,民生加银基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,所载观点不代表任何投资建议或承诺。本材料并非基金宣传推介材料,也不构成任何法律文件。投资有风险,过往业绩并不代表其未来表现,投资者投资民生加银基金管理有限公司管理的产品时,应认真阅读相关法律文件。