(备注:本文行业数据,均为中信二级行业指数)

最近,问股市的朋友很多,主要是问何时解套。还有说行情启动关照一下的。其实我都做不到。其中,关于“长期持有”的股票的咨询,我认真做了研究。一般认为,长期持有一个股票,长期总是能挣钱。这一思路,是有很大问题的。长期持有一个股票,其实很难挣钱,因为不是在最低点买入的,甚至都不是相对低点买入的,绝大部分时间,其实是等待解套。但市场的行业风格,已经变了。可能就错过了一轮牛熊。也有一些是越跌越买的情况,但有关股票多年没有表现。

既然这些是长期持有,我们不妨从每一轮牛熊里面,寻找长期持有股票的特点。我的结论是:

(1)股票都有自己的一轮表现,表现完了,就要卖出。因为真正的熊市里绝大多数股票都会跌,很难幸运的碰到那个不跌的股票。

(2)每一轮上涨都有那个时期的主线索。脱离主旋律的股票,是没有机会的。

(3)消费、医药是长期稳定的,但每一个时期仍然差异较大。

(4)行业趋势不好的,除非公司业务彻底转型,否则就是长期没机会了,不能“等回本”。

一、2005-2007年的牛市:中国资产证券化红利释放

这一轮牛市处于中国快速城市化和世界工厂的快速发展过程中,也是股权分置改革之后的金融业大发展的阶段。从2005年的998,到2007年的6124,大盘涨了514%,涨幅最大的行业分别是:金融(证券、银行);城市化建设(有色、水泥、运输设备、工程机械、房地产开发);城市消费(白酒)。

在这些行业里,只有白酒在2019年是比2007年涨的。其他行业,都是跌的。即便与2015年的高点相比较,涨幅也不大,甚至有的行业还是跌的。况且,我们不能做到绝对高点卖出。这就意味着,其他行业的股票,要是长期持有,12年来以亏损为主。

如果赚到了2005-2007年的大幅上涨的钱了,就要及时切换行业。

备注:行业数据均为中信二级行业指数

2007年的大盘绝对高点之后,到2018年初的低点,有很多行业是指数翻倍的。其中,白色家电上涨了4倍多。这得益于白色家电领域的消费升级,更是得益于行业的寡头垄断。

长期持股是正确的投资态度吗?

备注:行业数据均为中信二级行业指数

二、2008年的熊市:全线大跌

真正的大熊市,也就是股市绝对高点下来的熊市,是没有行业上涨的。这种绝对高点,就是2007年的绝对高点。即便2015年的高点,都没有突破2017年的高点,所以说,2015年的泡沫仍然是结构性的。2007年的泡沫才是全面的。股票太贵了,就要卖。我的文章“不赚股票的最后一分钱”,就是要提醒每次太贵了就一定要卖。

长期持股是正确的投资态度吗?

备注:行业数据均为中信二级行业指数

三、2009年的反弹:政策股的反弹

2009年的反弹是政策强力支撑的反弹。一般大熊市之后的第一次反弹都是这种类型的。上涨的行业都是与经济刺激的行业有关,也是前一轮跌幅最大的行业为主。同样,这些行业,由于是短期政策刺激为主的。此后,政策开始分化,需求端明确的汽车、军工、房地产,在2015年实现了较大上涨,在2019年初的低位也保住了2009年的点位。2009年至今的市场,就是看政策的持续性。但煤炭、钢铁等趋势性下滑的行业,政策也不能挽救其颓势。

长期持股是正确的投资态度吗?

备注:行业数据均为中信二级行业指数

四、2010-2013年的熊市:牛股纷呈

这是一个结构性熊市。只有2008年那种危机的爆发,才会所有行业集体暴跌。长期的结构性熊市里,是有不少行业能够实现“基本面的增长”的。这些行业,在这一轮熊市里是上涨的,甚至幅度很大。

这时候好的行业,主要是:装修行业(收益于房地产放量)、医药、食品饮料、家电、汽车。这些行业,既有那几年里政策持续鼓励的行业,也有受益于都市圈城市化提升的行业。这些熊市中表现非常好的行业,无一例外,在此后2015的大反弹中都是表现最好的。因为他们是行业基本面发生明显好转,但在熊市里估值仍然是被压低了,牛市中释放得更快。

备注:行业数据均为中信二级行业指数

五、2015年的疯狂:创新躁动,来去匆匆,但也意味着长期牛市的预演

这是一次类似美国1987年之前的大涨,科技股纷纷暴涨,当然随后也是大跌。但此后迎来了长期牛市。

我们在2015年初的观点是:“要炒就炒创业板”,当然,2015年6月的观点更清晰,“不赚股市的最后一波钱”,赶紧退出股市。这一轮涨幅最大的这些科技、网络的股票,至今是全军覆没。他们是否是真的科技,真的成长,需要等待此后长期牛市来检验。就像1987年的破灭之后,好公司在漫长的1990年代是持续表现优越的。

2015年的这一波暴涨暴跌中,纯概念没有营业收入支撑的,也就没有持续发展的基础了。今后的牛市,也就没有他们什么事了。

长期持股是正确的投资态度吗?

备注:行业数据均为中信二级行业指数

六、2015-2019年的熊市

这是科技股暴跌的熊市,但白酒、保险、白色家电、银行等盈利确定的公司实现了正收益。体现了中国特色的“消费”和“产业寡头”。但下一个时代的王者一定不是他们。

备注:行业数据均为中信二级行业指数

七、总结:长期持有的赚钱模式更难

(1)我们往往是根据上一个时代的上涨特征来选股的。这些股票在下一个时代很难再次跑赢大势。前一次牛市被套的,大多数情况是要割肉,然后再找新机会。

(2)一般都不是买在最低点,基本以“等回本”为主,损失了投资的时间价值。买股票一定要根据每一轮经济的产业结构特征,选择新的优势股票。

(3)长期投资要求投资人是优秀的“狙击手”。一是择时,要低点买入,高点卖出;二是选目标,要选下一轮的好行业,然后埋伏。如果狙击手所在位置没有重要目标出现,狙击手就白白等待了。可见,狙击手是最难的,要选好未来的行业,还要在最佳时刻出手,低点买入,高点卖出。

(4)建议:不要做狙击手,做有计划有纪律的交易者。包含三要素:第一,相对低点买入,相对高点卖出;第二,动态比较优势产业,做好长期选股;第三,日常进行有计划有纪律的交易,不仅能降低持仓成本,也能感知所选的股票是否还具备动态优势。

(来源:中阅资本的财富号 2019-08-06 16:46) [点击查看原文]

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !