【市场】 

上周(8月5日至8月9日)恒生指数周跌幅为3.64%,恒生国企指数周跌幅为3.43%,红筹指数周跌幅2.29%。目前恒生指数的估值水平为9.42,已回到2019年年初水平,处于历史相对低位。(数据来源:Wind,20190812,近十年恒生指数周度估值历史中位数为10.23) 

【观点】 

近期港股市场内外部干扰因素较多。人民币贬值导致市场表现低于预期。在宏观政策刺激下,我们预期基本面不会发生大幅恶化。从流动性角度来看,我们认为港股市场流动性在货币宽松的环境下或将边际改善。从估值水平来看,目前市场估值在历史相对低位,在市场盈利见底的情况下,进一步向下的风险较小,风险回报比偏正面。结合国内政策刺激及海外货币宽松,我们认为中国经济核心增长虽放缓但基本面整体仍具弹性。 

综合来看,我们认为前期超卖的股票出现配置机会,市场整体下行风险有限。但在民间情绪缓和之前,市场大概率维持震荡格局,风险偏好的修复尚需一定时间。我们认为中短期港股的投资策略应主要从防风险角度,精选个股及行业,兼顾股票股息率进行配置。 

【策略】 

我们认为在目前市场情况下,港股的行业配置机会可着重考虑以下策略:

(1)应对策略——跟随海外增量资金的配置方向;

(2)预判策略——配置市场低部大概率具有超额配置收益的板块;

(3)Beta策略——前期超跌,但基本面但基本面改善显著板块。

基于以上观点,目前我们相对看好:保险、房地产、消费、医药、券商、资本品、及科技硬件等板块的投资机会。

重要提示: 

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