回顾上周,沪深300跌3.04%,上证综指跌3.25%,深证成指跌3.74%,创业板跌3.15%。分行业来看,上周仅有色金属(0.58%)板块上涨,通信(-6.15%)、计算机(-5.75%)、交通运输(-5.42%)板块领跌(wind,统计区间:2019.8.5-2019.8.11,申万行业一级分类)

                                        主要指数周涨跌幅(%)

(wind,统计区间:2019.8.5-2019.8.11)

重点板块分析

通信跌幅第一

计算机跌幅第二,主要因为前期该板块涨幅较大获利兑现;

交通运输跌幅第三,主要因为人民币汇率下跌,航空类汇兑损失利空。

                                                         申万一级行业涨跌幅(%)

(wind,统计区间:2019.8.5-2019.8.11,申万行业一级分类)

建议关注:资源类和公用事业板块,以及估值处于历史底部的保险、银行、地产和传媒板块。

中欧基金观点

上周A股受人民币兑美元汇率破7、市场情绪继续走弱。从全球市场大类资产表现来看,最明显的特征是进入“避险模式”,黄金上涨流畅,新西兰、泰国和印度等多国下调基准利率。

我们认为汇率事件将从两方面对A股造成影响,一是风险偏好降低对科技股形成压制,二是前期外资持仓较多的个股可能会调整幅度较大。

8月5日人民币对美元汇率破7,最高上冲至7.0673。


配置建议

据彭博巴克莱全球综合指数,2019年以来全球负利率债券规模大幅飙升,目前已经达到历史新高。前两次负利率债券规模大幅上升的时点分别是2014下半年以及2015年4季度到2016上半年。上述两个时间点的国内宏观背景都是“资产荒”时期,当“有限的”投资回报与“无限的”资金供给产生矛盾时,市场往往会给予预期能够产生稳定现金流的资产较高的估值。上周初电力和公用事业板块集体上涨正是上述逻辑的体现。

关于债市,建议考虑维持中性偏长久期、可以考虑适当加杠杆增配高等级信用债及证金债谨慎进行资质下沉、以配置思维持有中性偏低仓位转债。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。