8月以来,A股继续下跌,最近大盘都已经跌破了2800点。相比之下,债券市场受到利好消息提振,震荡上涨。

北京时间8月1日凌晨,美联储宣布降息25个基点,同时宣布提前结束缩表计划。而在美国之前,全球已有约20个国家加入降息大军。

在全球经济疲弱、货币宽松预期加强、不稳定局势刺激避险情绪升温的背景下,再加上近期外资大量涌入国内债券市场,使得债券基金再次受到广泛关注。

世界经济不景气,全球降息潮来临

央行在二季度货币政策报告中对全球经济前景的展望更加悲观。

央行以“不容乐观”来形容全球经济形势(一季度的表述为“主要经济体增长前景减弱,可能拖累全球经济增长”)。

为了对冲经济下滑压力,今年以来,已有多国陆续降息,拉开了全球货币宽松的序幕。

方正证券近日统计,2019年以来共有28个国家降息,其中有9个国家降息不止1次,最夸张的是印度,年内已降息4次!

 

中金公司认为,在全球经济疲弱的背景下,全球对货币政策的依赖性更强,全球货币政策将进入更长更持续的放松周期,而风险偏好的回落也将带动资金持续进入债券市场,中国债券的机会更加突出

国内经济下行压力仍存,货币政策还有空间

眼光转回到国内,同样面临着经济下行的压力。

从数据上来看,7月制造业PMI为49.7%,较上月小幅反弹,已连续3个月位于荣枯线以下,显示后期经济下行压力仍然较大。

 

中金公司分析,随着房地产调控的加深,社融和M2增速加速回落带动经济动能和PPI快速下跌,将加深市场对未来货币政策放松的预期。

民生证券认为,从长期来看,国内经济下行压力仍在,外部风险持续加剧,叠加海外央行普遍进入降息周期,进一步释放国内货币政策空间,基本面仍将支撑利率债走牛。

国内债市成价值洼地,外资持续涌入

2019年,外资进入中国的债券市场资金加仓凶猛,而美联储加息以来,外资继续涌入中国债券市场。

中央国债登记结算有限责任公司近日发布的数据显示,7月外资继续大举购买中国债券,7月末境外机构债券托管余额达16986.20亿元,系连续第8个月增持,同比增20.48%,较上年末增12.72%

另外,债券通网站披露的数据显示,2019年7月份,债券通共新增96家境外机构投资者入市,累计数量突破1100家。继过去两个月交易量连续创历史新高后,7月份债券通月度交易量达2010亿元人民币,再次突破记录。

数据来源:债券通网站

民生证券统计,外资加仓速度更多地与长端国债到期收益率走势密切相关,即在债市收益率相对较高时增加买入规模,在债市收益率相对较低时减少买入规模。当前时点,我国债市整体收益率虽然处于相对低位,但同全球其他主要经济体相比仍然具有超额收益,长期看外资大概率持续涌入。

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(来源:摩根士丹利华鑫基金的财富号 2019-08-13 18:29) [点击查看原文]

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