事件:7月规模以上工业增加值同比4.8%,预期5.8%,前值6.3%。社会消费品零售总额同比7.6%,预期8.5%,前值9.8%。1至7月城镇固定资产投资同比5.7%,预期5.8%,前值5.8%。

万家基金对此点评:

7月工业、消费明显回落,投资增速小幅回落。在6月数据“异常高”之后,7月经济数据如期迎来回落,但回落幅度明显超出市场预期,工业增加值首次破5%,意味着未来GDP增速可能进一步回落,消费增速也第二次跌破8%。相对而言,固定资产投资比较平稳。

分三大类投资看,地产高位继续回落,制造业低位反弹,基建仍然一般。1-7月,宽口径的基建投资增速2.9%(1-6月为3%),地产投资增速10.6%(1-6月为10.9%),制造业投资3.3%(1-6月为3%)。可以发现,目前投资的现状是制造业投资弱势反弹,基建发力不足,地产景气高位回落。

地产景气高位回落,开工放缓,销售维持负增长,土地购置较弱。

民间投资增速回落。1-7月民间投资累计增速5.4%,相比上月回落0.3个百分点,去年末为8.7%。

社会零售品总额增速大幅回落,汽车重回负增长,地产相关品类销售走弱。

失业率上升。失业率上升0.2个百分点至5.3%,就业压力有所加大。

总体来看,7月经济数据不佳,6、7月经济数据波动较大,将几个月数据结合在一起看可能更能把握趋势。整体来看,地产拐点已现,经济压力加大。债市趋势继续看好,在低利率环境下,股市机会也在酝酿之中,H股机会尤为明显。

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