最近,资本市场最大的话题就是科创板。科创板上市首日创造了单只股票上涨四倍的新纪录,即使第二周恢复涨停限制,科创版依旧活力不减。

科创板注册制与严格的退市制度是开创性的变革,也为支持高新技术产业和战略性新兴产业承担的使命。主板中低估值、高质量的电子行业,以及受政策支持的高端制造成为大家关注的焦点。大家纷纷争论这是短期映射,还是科技板块的拐点?

我们采访兴全绿色投资混合型基金基金经理邹欣,共同讨论现在究竟是不是科技股的春天。

相比等待拐点,更重视长期布局

上半年消费行业可谓风头最旺,当“喝酒行情”的气氛趋于缓和,7月以来科技板块略显低调的走出自己的势头。指数方面看尤以创业板走势最为强劲,行业方面则以半导体最为明显:

 数据来源:wind,截至2019年8月8日

基于以上现象,市场普遍认为科技股业绩可能见底、消费板块中报不及预期,叠加“加快推进信息网络等新型基础设施建设”等政策,以及科创板上市良好效应的映射,都是消费板块轮动科技板块的因素。

兴全绿色投资基金基金经理邹欣认为:科技板块拐点已经到来尚且具有不确定性,更愿意从长期的角度寻找那些质地良好、行业空间大、短期业绩可以验证的科技企业,未来有机会成为科技板块的白马。

在价值赛道,等待新科技龙头出现

科技强国可以说是近些年最重要的话题之一。科创板也被赋予了重要的历史使命:“重点支持新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。” 

如果说科技推动社会变革具有周期,那么下一个周期可能就是互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。在邹欣看来,那些可以推动产业质量变革、效率变革、动力变革的企业和行业,才是真正的龙头。从政策的力度来看,也基本在世界起跑线上寻找实现新的经济增量发力点。

邹欣还指出,“科技类公司的成长与金融类公司的扶持是美国新经济蓬勃发展的重要因素之一。在移动互联网技术驱动下,虽然有不少优秀的科技公司登上浪潮之巅,但更多的是在残酷的淘汰机制下消失于视野的公司。”

于过去十年的美国来说,科技创新就是其经济增量的主要原因,也是常出牛股的地方。如下图所示,在过去十年的时间里,美国每年净利润前十的企业中,科技股(信息技术、电信服务、医疗保健)一直占有很大的比重;另一个突出的变化是,前十大中能源类企业的数量锐减。

数据来源:wind美国股票专题,截至2018年底,均为上市公司年报信息

如果从长牛的美国股票指数来看,似乎更为明朗。Wind数据显示,在过去十年漫长的美股牛市中,道琼斯工业指数(传统经济)的累计涨幅为165.8%,而纳斯达克指数(高科技驱动下的新经济)的涨幅则高达320.75%。(统计区间:2009年1月2日~2018年12月31日)

如何在在价值的赛道里布局科技龙头?邹欣有着较为具体的行业、选股方法论。“TMT或者说科技类的公司,有些情况下是可以以研究制造业公司的方法分析的。不同于有色上游很短下游很长、或者消费类公司上游很长下游很短,制造业的上下游都很长,需要不停地交叉验证。这其中包含这类公司的成本情况、销售情况,甚至竞争对手的表现等等,都有可能造成业绩预期的偏差。但制造业是非常市场化的行业,是一个始终存在发展空间的行业。这个行业的马太效应使得供应商倾向与那些好的公司合作,经营良好的公司在此基础上不断建立护城河,龙头地位也会慢慢显现。”

未来投资环境将更“绿色”

在邹欣看来,所有经济体的发展难免以牺牲环境、人文为代价,当发展到一定程度肯定是越来越走不通的。

“在发展的初期,牺牲资源的成本是很低的。但随着时间的积累,牺牲资源的成本指数型向上。简单地说,任何一种资源随着消耗越来越少,这意味着价格会走到大家都承受不住的地步。现在我们再谈到‘绿色投资’已经不是简单的环保或者能源概念了,那些可以推动产业质量变革、效率变革、动力变革的革新都是降低社会成本的,所以实现与社会同步可持续发展的企业都可以赋予‘绿色’的含义。”

银河证券数据显示,截至8月2日,兴全绿色投资混合型基金今年以来收益达31.84%,同类排名114/414。布局绿色投资,捕捉与社会同步可持续发展的高新企业。

都说投资像长跑,要想跑得好,起步很重要。

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正文转载自21世纪经济报道

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