科技股在8月掀起了一阵大涨旋风,也算是近期市场的一点亮色,但是前期龙头卓胜微,龙虎榜突然出现中线机构卖出,有人就认为这是趋势科技的调整信号。而且昨天卓胜微沪电股份以及生益科技有滞涨嫌疑,怀疑的资金就更不淡定了,好在今日科技股调整后又全面反弹。

收盘来看前期5G龙头武汉凡谷涨停,华为概念的中国软件涨停,PCB板块的鹏鼎控股涨停,中国联通这种大蓝筹都大涨近6%。所以趋势一旦成立不要轻言放弃,科技股后市还是有机会,所以今天梳理一些科技股的操作逻辑供大家参考。

先说市场有分歧的票:深南电路沪电股份太辰光通宇通讯天孚通信

光器件整个产业链顺序是:光芯片→光器件→光模块→光系统集成设备,天孚通信太辰光的光器件处 在光通信产业链的光芯片和光模块之间,天孚通信传统客户包括光迅科技、华工正源、烽火通信、苏州 旭创、中兴通讯,海外客户也在快速放量,太辰光单一大客户是美国企业TR(75%)。

1,深南电路沪电股份:估值难言顶

深南电路半年报,此前预告净利润增速50%-70%,最终增长68%,净利润4.71亿,另外营业收入47.92亿元,同比增长47.9%,二季度收入增长49%,净利润增长74%(2.84亿),和沪电一样环比加速,净资产收益率、净利率都达到最好水平。新加坡政府投资有限公司新进第二大流通股东,公募基金交接棒,总体前十大持股集中度略有提升(21%→22.5%)。沪电和深南相似,业绩环比更快。

PCB这种业绩已经很“白马”而且还在享受国产替代红利的,业绩环比增长不止步前,估值难言顶。

2,太辰光:业绩大爆发

主打欧美市场的光纤连接器产商,光纤连接器、陶瓷插芯、PLC光分路器三大主营品种,同样受益于数 据中心和5G建设拉动,100%收入来自于海外,其中第一大客户TR营收占比达到75%,销售费用低, 北美云厂商400G建设周期启动,新产能释放,业绩进入释放期,二季度业绩大爆发。

光纤连接器,随着400G数据时代启动,高密度的24/32芯MPO连接器将成数据中心的主流产品,公司光纤连接器具有低插入损耗和高回波损耗特点,产品线丰富,迎来高增长。陶瓷插芯,三环集团是主要产商(市占率40%),太辰光6%市场份额。

风险是收入全部来源于海外,第一大客户过于集中,风险和汇率波动风险。

另外从行业来讲光器件环节毛利率是下滑趋势,太辰光天孚通信这样维持稳定的很难得,能维持多久 不确定。光模块与光器件同样需求高速增长,但价格下滑趋势严重,关于光模块的公司,另文再述。

3,通宇通讯:市场暂时反应不明显

天线股较多,论A股自然少不了提通宇通讯,基站天线的国内厂商主要有华为、京信通信(港 股)、通宇通讯、摩比发展(港股)等几家企业,全球市占率华为上升最快——达到32%,京信通信13%,摩比发展8%,通宇通讯7%。

基站天线通宇通讯主要客户是华为、中兴等,华为也自己研发。3G、4G、5G建设,天线相关企业都具备明显的周期性,网络建设高分期业绩大爆发,建设尾期业绩大幅下降甚至亏损,按照峰值20%市场份额来估,通宇通讯在5G建设峰值业绩能达到4亿净利润,给100亿市值不算高估。 业绩预告一季度亏1800万,二季度净利润中值7000万,业绩已经在超预期,只是市场暂时反应不明显。

4,天孚通信:Q2养老金新进,社保加仓

收入中无源光器件占90%、有源光器件10%,光器件细分市场体量不大,分类杂,代工档次要求越来越 高,下游新需求主要受数据中心和5G建设拉动,产业链向大陆转移而高景气。公司专注于做好光器件 产品,下游需求正快速释放,新产能迭代淘汰落后产能,高毛利的海外占比提升,业绩已经重回高增长 轨道。

专注:以陶瓷套管为例,最初只有日本掌握技术,随后天孚通信三环集团太辰光、深圳翔通均实现 了突破,但是像三环集团太辰光的侧重点都放在了消费电子和光连接器领域,唯有天孚通信从陶瓷插芯起步,已拓展至10条产品线,能够为下游光通信客户提供光器件一站式服务。

上半年隔离器、线缆连接器、OSA等多个新产品放量,海外收入快速增长,毛利率比国内高十几个点 (高达61.5%),业绩略超预期,未来将维持高速增长。Q2养老金新进,社保加仓、长江证券资管新进,股东户数趋势性下降。

继续关注:

1.飞荣达:估值依然不高

公司传统业务是电磁屏蔽材料、器件和导热材料(20%多的平稳增长),另外在天线振子领域具备极佳 的卡位优势——其擅长的塑料天线振子路径是5G主流,是华为基站天线供应商,目前股价对应2020年估值依然不高。

5G手机散热和电磁屏蔽:尺寸继续增加空间有限,内部器件更加紧凑、内部电磁信号干扰更严重,需 要加强散热及电磁屏蔽,单品价值量提升,公司在电磁屏蔽和导热行业处于领先地位。

5G基站天线:天线振子是5G基站天线的核心器件,单面天线的振子数量有望从4G最多16个增长至 64、128、256个。4G基站一套天线1万,5G基站数是1.5-2倍,价值量是3-4倍,基站数*价值量→5G基 站天线规模是4G的5-7倍。5G时代天线系统更加复杂、大规模多天线系统,招标从运营商向设备商转 移,设备商话语权增强,和设备商关系密切的天线厂商从中受益。

2.顺络电子:分析师讨论的较多

公司主要看点是电感的国产替代、以及5G手机电感需求增加,电感是三大被动元器件之一(电容、电 阻、电感),电感的国际巨头是日本的村田、TDK,顺络电子是国内的No.1,在华为事件之后,自然会明显受益于国产替代进程。

再说细一点,手机电感分两类——功率电感和射频电感,功率电感技术难度更高,5G时代需求增长也更大,但是没有对标上市公司,只有非上市的乾坤科技,射频电感难度低一点,因为可以和电容调试权 衡替代,需求不一定大增,相关公司业绩弹性也不会太大。顺络电子主要就是射频电感,已经导入很多国产手机,主要炒作还是村田替代。这票机构喜欢,每次板块行情来临之前机构分析师讨论的较多。

3.硕贝德: 存在翻盘可能

公司主做天线,一直以来业绩平淡,市场甚至认为其不思进取,不过这次切入华为手机天线供应商,基 站天线也开始小规模出货,业务持续优化,存在翻盘可能。

手机天线:17年切入华为终端供应链,18年成为mate 20 pro天线主力供应商,在5G mate 20X中,公 司同样是其天线核心供应商,主要客户包括华为、三星、OPPO,预计华为在今年有望超越三星成为第一大客户。

基站天线:18年下半年取得微基站天线和CPE天线的供应商资质,是华为5GCPEpro中蝶式天线的重要供应商,预计下半年加速出货,不过在天线振子方面优势不如顺络电子。另外还有车载天线布局。