7月回顾

7月,市场表现为窄幅震荡,科创板稳步亮相正式交易,市场对于资金分流担忧消除。月底召开的政治局会议表态体现较强的战略定力,强调“六稳”,向稳增长回归。外围环境方面,中美双方牵头人7月底举行新一轮中美经贸高级别磋商消息在本月间一定程度缓和了市场情绪;同时,多国央行先后宣布降息,新兴市场国家市场流动性改善。行业板块方面,猪价持续上涨,农业板块开启新一轮领涨行情;电子、国防军工行业涨幅居次。钢铁在淡旺季转化预期以及业绩承压影响下跌幅较大;稀土结束上涨行情,深度回调。

7月1日至31日,各大指数中创业板领涨,单月涨幅3.89%,中小板指涨2.04%,沪深300微涨0.26%,上证综指跌1.56%。

市场展望

7月公布的上月经济数据除GDP之外,其他数据均好于预期,前期偏弱的房地产、零售、生产均有所改善。数据本身对市场偏正面,但因为存在半年末效应,尚不足以作为改变对未来经济的预期的充分论据。展望未来三个月,社融、制造业、出口等趋势向下,经济压力仍存,但失速风险不大。宏观经济政策基调上,预计下半年仍将保持较强的定力,更多采用结构性政策来稳增长。

估值方面以中证800为代表的股市预期收益率相比7年期国债收益率,超出历史平均水平。当前估值水平处于合理偏低估区间,仍有扩张空间。地产政策继续坚定“房住不炒”基调,大类资产配置中股票依然占优。目前资本市场政策基调仍以稳为主。对于科创板总体思路仍是尊重市场规律,坚持底线思维,综合采取措施。细则方面,重组新规释放活力,但同时监管明确严防炒壳,整体上大开大合概率不高。总体来讲,阶段性稳市场仍然是重点,长期制度的完善仍然在推进,短期需要考虑市场反馈。

资金面上,本期场内资金需求和供给都大幅增加,资金供需缺口净变化不大。本期资金供给改善来自于陆港通资金进出平衡;而资金需求的主要增量IPO发行预期在下期有所下降,预计资金供需情况改善。

结论:

单月宏观数据高于预期,经济下行趋势改善仍需更多判断信号。

7月公布的上月宏观经济数据受诸多临时性因素支撑:

国六新标实行前汽车大力促销拉动社零;

地方债发行加速带动基建放量;

抢出口效应支撑出口增速下滑平稳,而从发电量等高频数据看,同比增速未明显向上。

信用链条上,社融数据总量虽有好转,但企业中长期贷款仍未放量结构欠佳,地产融资从严监管、城商行缩表,信用“分层”加剧。总体来讲,经济基本面平稳放缓的趋势不改,关注下阶段货币财政政策走向。

政治局会议、美联储降息靴子落地,外部利空因素反复性担忧仍在,外生事件干扰下,市场短期仍有调整压力。下期持续跟踪前期出台的减税降费、金融供给侧改革等对冲政策的效果在微观层面的体现,密切关注中报业绩情况,由于当前市场对经济承压带来业绩增速放缓存在普遍预期,部分基本面出现环比改善的领域或会存在结构性的机会。同时,外部环境恶化下关注下期经济数据情况,以及下行承压加大时对冲政策情况。

免责声明

1、对于本资料中任何来源于第三方的数据、报表、信息,本公司不就其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。2、对于本资料中任何收益率(如有)的引用及既往业绩的表述,均不代表本公司对相关产品收益的预测及承诺。3、本公司对于本资料中的任何预测、展望等内容不承担法律责任。本资料不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。4、本公司或本公司的相关机构(包括但不限于附属机构、分支机构)及本公司或本公司的相关机构(包括但不限于附属机构、分支机构)的雇员或代理人不对任何人使用此资料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。5、本资料的知识产权由泰康资产所有。未经泰康资产事先书面授权,任何人不得将本资料或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,任何人不得对本资料进行任何有悖原意的删节或修改。泰康资产保留对任何侵权行为进行追究的权利。

(来源:泰康资产公募基金的财富号 2019-08-16 10:25) [点击查看原文]

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !