汇丰晋信科技先锋股票型基金

汇丰晋信新动力混合型基金

基金经理 陈平

Q:首批科创板企业自7月22日上市以来,走势强劲,叠加近期A股电子、计算机表现优异,是否预示着市场风格将从消费向成长切换?

我们认为自2015年起,蛰居四年的TMT行业或将开启新的科技周期。回顾A股的“市场风格”历史,我们可以发现“风格”的背后,往往指向了某些行业业绩增速的持续,例如当消费板块的业绩显著好于其他板块时,市场风格就会大概率偏好消费。

而当前伴随5G时代的降临,新一轮硬件——软件科技周期即将开启,沿着基站——终端——应用产业链的业绩有望依次升温。事实上,目前部分较早周期的公司已经见到了业绩提升并成为市场追捧的标的,其显著上涨的股价可以理解为新周期的先声。这种TMT公司的业绩改善趋势或长达3年,期间有望取得决定“市场风格”所需的持续相对业绩优势,并成为市场偏好的品种。尽管目前内外环境还存在诸多不确定因素,但科技周期的大趋势应已比较明确,我们倾向于认为后期成长股将相对占优,而资金是否会转身拥抱成长股,也需考察消费行业自身的业绩和估值吸引力。

Q:作为汇丰晋信科技先锋基金的基金经理,在科创板和A股其他科技股之间,未来您在投资策略上会有怎样的权衡和调整呢? 

首先,无论科创板还是A股其他科技股,我们的投资理念和框架是统一的,我们一贯坚持寻找好行业、好格局、好公司、好价格的投资标的。科创板为A股市场注入了新的血液和机会,我们将通过基本面研究去深入考察这些公司的投资价值。当前,我们认为科创板或存在估值普遍较高的情况,需继续等待科创板的估值回归。

Q:伴随着5G时代的降临,网络安全的需求日益凸显。6月30日, 《国家网络安全产业发展规划》出台,在政策驱动下,您认为未来网络安全行业将带来多大的增量空间?

首先,5G时代的到来或将依次给相关产业链带来利好变化,包括提供价值增量。目前已知5G时代或将显著新增的需求有:云安全、物联网安全和工业互联网安全,以及其他网络安全需求等本质上,世界在变的更加虚拟化,而虚拟化意味着持续增长的网络安全需求。鉴于过去网络安全需求保持了持续稳定的高增长,我们预计未来网络安全行业有望保持10-20%的行业增速。

Q:近日人民币兑美元汇率“破7”,美方甚至宣称央行操纵汇率,您对这一事件怎么看?“破7”将会对国内科技股产生怎样的影响?

市场供求在汇率形成中发挥决定性作用,人民币汇率波动是由这一机制决定的,此次人民币汇率走低也是市场对国际经济形势变化的合理反应,并非汇率操纵,中国也并不满足美国自己制定的汇率操纵国的标准。从出口层面讲,贬值将有利于增强中国科技产品在海外的竞争力。但实际上人民币兑美元汇率“破7”和之前的6.9并不存在本质区别,总体上破7对国内科技股影响不大。

Q:近期日韩的半导体贸易争端持续升温,您认为这将对国内的半导体行业产生怎样的影响?

一是

提示了我们关键领域要达到独立自主的基本要求,不能受制于人,其理想状态是:关键领域的产品,我都会做和能做,但出于成本考量我可以选择不做或做很少的比例;

二是

日韩半导体贸易争端可能为国内的半导体产业链提供了新的历史机遇,主要体现在:

1

一旦日本停止为韩国供应原材料,韩国在寻找和培育新供应商时,大概率将选择韩国本土和中国的企业。中国的半导体产业或因此受益。

2

日韩争端或导致日韩公司的市场份额下降,而中国公司的市场份额提升。

3

日本仍代表了最先进的电子化学品制造能力以及多种高端精密制造能力。日韩争端有望利好中日相应领域的合作,而中国的半导产业也可能受益于更加密切的往来合作。

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