随着全球经济增速放缓,海内外货币政策宽松预期再度增强,美债收益率加速下行,带动全球市场逐步进入利率越来越低、债券收益率为负的时代。在此背景下,投资者该如何进行资产配置,才能更好地实现财富的保值增值?
8月10日下午,广发基金“心桥之旅”客户专享交流会暨“EASY ETF”巡讲在广州举办。广发基金国际业务部负责人李耀柱就全球低利率时代背景下的资产配置机会进行深入分析。指数投资部总经理助理刘杰则分享了如何借助指数基金实现一揽子的资产配置。
“心桥之旅”客户专享交流会是广发基金为高净值客户提供的专享特色服务,此前在广州、深圳、上海、北京、杭州等城市组织不同主题的交流活动,受到客户的认可。广发基金高净值客户服务团队致力于打造全方位、多层次的高端服务体系,以满足高净值客户深层次的服务需求,提升高净值客户在广发基金的服务体验。目前,广发基金高端服务体系分为臻享特权服务、专属投顾服务、尊享特色服务、一站式高端理财方案等四大体系。
实际利率下行成为资产配置的主线
重回低利率时代是2019年全球市场环境的一个关键词。8月第一天,美联储宣布下调利率25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。这是美联储时隔10年后的首次降息,标志着美联储从2015年启动的本轮货币政策紧缩周期告一段落。当全球流动性重回宽松,哪些资产能带来较好的投资回报?
论坛一开始,李耀柱先从客户最为关注的房地产投资开始讲起。他说,过去十年,加杠杆买房是很多居民资产增值的重要途径,房价上涨叠加住房租金,投资回报非常可观。然而,目前各线城市房价均处于高位,地产的大周期和小周期均向下,房地产企业的融资收紧,未来房价上涨带来的资本利得收益将会越来越少,资金需要寻找新的投资方向。
“当前我们面临的宏观环境是全球经济增速放缓,全球主要央行开启宽松模式,市场重新回到低利率时代。未来,实际利率的下行将成为资产配置的主线,配置顺序依次为黄金、美股、美债、大宗资源品。”李耀柱说,近期美联储的降息预期导致名义利率大幅下降,随之压低了实际利率水平,对黄金价格形成正面支撑。此外,近期一些国家国债利率转负之后,投资者买入黄金作为替代型资产。他指出,这轮黄金价格的上涨幅度已超出市场预期,预计未来半年还有一定的空间,但是长期收益率不如权益类资产。因此,配置黄金资产不是看好短期的向上弹性,而是对冲风险资产的不确定性。
与其对黄金资产偏保守的态度略有差异,李耀柱看好股票、高收益债券等风险资产的长期投资机会。“欧洲、日本等国家已是零利率,投资者手中持有的现金资产,需要在全球市场寻找确定性的投资机会,例如亚洲市场的高收益债、中国债券等都是不错的机会。”李耀柱介绍,目前多数经济体国债收益率均已创2016年以来新低或接近2016年低位,中国债市的收益率回落幅度落后于全球,性价比凸显。
据中央结算公布发布的数据,境外机构连续8个月增持中国债券,截至7月末累计持有中国债券突破2万亿元大关。李耀柱分析,从过往经验看,美联储降息之后,长端国债利率会继续下行,下行幅度与经济下行压力、通胀水平有关。未来随着全球经济增速下行,利率下降仍有空间。国债、国开债、高等级信用债等能够提供稳定收益的类债券资产具有长期投资价值。对于中高风险偏好的投资者而言,美股、港股等海外权益是弹性更高的一类资产。“具有品牌溢价能力的行业龙头公司,长期仍有较好的投资价值。一方面,资金的持续流入会带来估值提升,另一方面,优秀公司有望保持稳定的盈利增长,为股东带来较好的回报,我们看好符合消费升级趋势、具有核心科技技术壁垒的优质企业。”
李耀柱特别提到,8月以来,受人民币汇率破7、国内经济下行压力等因素影响,港股波动较大,估值回到历史偏低水平。Choice统计显示,截至8月8日,恒生中国企业指数的PE(TTM)8.22倍,处于历史估值水平的39.77%分位;市净率为0.92倍,处于历史水平13.96%的分位。站在两到三年的时间维度来看,港股中成长性与估值具备吸引力的科技细分龙头、景气向上的消费细分龙头具有中长期的投资机遇。
巧用指数基金进行资产配置
与追求超额收益的主动投资不同,指数基金被动复制指数表现,具有信息透明、逻辑简单、费率低的特点,也是投资者进行资产配置的重要工具。2018年,指数基金资产增加近1287亿元;今年上半年增加1964亿元,超过去年全年的增量。截至6月30日,指数基金规模达到8123亿元,存量规模创历史新高。
随着资产配置时代的到来,投资者开始将指数基金作为资产配置的一项工具。不过,面对宽基、行业、主题、策略等种类繁多的产品线,投资者如何构建组合才能在分散风险的基础上实现较好的长期回报?对此,广发基金指数投资部总经理助理刘杰围绕指数投资价值分析、指数基金组合搭配、买入和卖出时机分析等由浅入深地介绍了借助指数基金进行资产配置的投资技巧。
刘杰介绍,投资指数的收益来自两部分:一是指数估值的提升;二是盈利的增长。投资者可以结合指数市盈率、市净率的历史分位选择估值合理或低估的指数。例如,截至8月9日,中证500指数市盈率(TTM)21.63倍,PE所处分位数是6.24%,处于较低水平。指数盈利能力则可以从股息率、净资产收益率等指标分析,选择盈利相对稳定、成长较快、自由现金流充裕的指数。例如,中证全指十个一级行业,全指消费、全指医药等行业具有较好的盈利能力。
作为标准化投资工具,指数基金是客户进行家庭资产配置的优质工具。刘杰介绍,投资者可以借鉴全球主流的“核心+卫星”大类资产配置方法构建资产配置组合。其中,低相关性可以通过跨品种、跨资产、跨市场来实现,组合既包含股票、债券、商品等不同资产,也覆盖A股、港股、美股、国内债券、海外债券等不同市场,在降低波动的同时提高组合的风险收益比。
Choice统计显示,境外权益指数基金中,广发基金旗下的纳斯达克100指数、全球医疗保健、美国房地产等QDII指数基金,自成立日至8月9日的年化回报均超过9%。其中,广发基金纳斯达克100指数人民币成立于2012年8月15日,截至8月9日的累计回报为195.51%,年化回报为16.74%。国内债券指数基金中,广发中证10年期国开债A成立于2017年11月15日,截止8月12日的累计回报13.93%,年化回报为7.76%。截至8月12日,广发中证全指金融地产ETF联接C、广发沪深300ETF联接A成立以来的年化回报超过7.5%。
刘杰表示,2015年以来,A股和债券市场经历牛熊周期的切换,如果能精准把握股债资产的轮换时点,自然能获取较高的回报。但海内外多年的实践经验表明,无论是专业投资者还是个人投资者,精准把握各类资产的买卖时点非常困难。因此,他建议投资者以一到两年的时间维度对各类资产的预期收益率进行比较,并结合自己的风险承受能力,选择未来看好的资产进行配置。
论坛最后,刘杰认为,投资指数基金的要诀可以用一句话来概括——“聪明从来都是把复杂的事情做得更简单”。广发基金自2008年开始将指数投资作为战略发展业务,打造了“多资产、多区域、多策略”的完备指数产品线,并于2019年全新发布“EASY ETF”指数品牌,旨在以全面的产品体系为基础,以创新多元的服务为支撑,让客户享受指数投资的便利性。
相关基金>>
广发纳斯达克100A人民币(QDII)（270042）
广发沪深300ETF联接A类（270010）
（文章来源：搜狐新闻 | 本内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）
（来源：广发基金的财富号 2019-08-16 15:00） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
