青岛啤酒，昨日受中报业绩增长的利好，高开高走，上午接近11点，封住涨停板。在青岛啤酒的带动下，各大啤酒企业纷纷走强。
青岛啤酒半年报显示，公司2019年上半年实现营业收入165.51亿元，实现归母净利润16.31亿元，分别同比增长9.22%和25.21%。其中第二季度实现营业收入85.99亿元，同比增长7.3%，归母净利润为8.23亿元，同比增长29.59%。公司上半年啤酒销量473万千升，同比增长3.6%；其中青岛主品牌实现销量236万千升，同比增长6.3%，继续巩固在国内中高端啤酒市场的领先优势。
青岛啤酒的工匠之心
青岛啤酒1903年成立，1906年便荣获了业界极具权威的慕尼黑国际啤酒博览会金奖，1980年获得国家质量金质奖。所创立的青岛啤酒标准操作法，一直主导了中国啤酒行业标准的建立。在“2018欧洲啤酒之星”大赛中，青岛啤酒皮尔森从来自全球51个国家、2344款啤酒产品中脱颖而出，摘得“欧洲啤酒之星”。
青岛啤酒是我国最早走出国门的品牌之一。历经百余年奋斗，其系列产品目前已出口100多个国家和地区，这一切需要强大的质量支撑。“青岛啤酒秉承‘好人酿好酒’的百年世训，通过长时间实践慢慢积累形成质量文化，以工匠精神建立更科学的技术标准、更严格的管理标准和更精细的操作标准。”青岛啤酒百年来始终恪守“慢的坚持”，采用行业内“最长低温发酵工艺”，给酵母充足的时间去酝酿最美的味道。用最“慢”的自然酿造带来醇厚气息，烘托出青岛啤酒的品质文化与价值。
从1978年伊始，青岛啤酒首先发起了质量月活动，每年4月10日被设立为“提升质量纪念日”，确立了以“质量为根基”的发展理念，坚持了40年从未间断。从田野到餐桌，每瓶青岛啤酒都要接受1800多项质量考验，保证青岛啤酒产品的安全、天然和新鲜。比如，作为原料之一的水要经过7道工序处理，每次检测包含50多个指标，且工作人员每两小时就要品尝一次，辨别可能出现的口感差异；大米要用3天之内脱壳的，一旦超过规定时间就不能再用于酿酒了。
青岛啤酒在技术创新方面一直走在中国啤酒行业前列，打造了食品行业一流的研发平台，形成了行业领先的研发能力。从青岛啤酒“有一瓶”，到IPA、经典1903、全麦白啤、黑啤、原浆、皮尔森等20多个口味、1500多个品种规格的产品“有一套”矩阵，背后是青岛啤酒独创的“双叠加三解码”质量管理模式，对消费者特色口味需求解析和实现是其核心竞争力的体现。
公司拥有百年品牌，在中高端价格带具备品牌优势。
公司产品研发创新能力行业领先，具备产品结构持续升级基础。公司明确实施“1+1双品牌战略，逐步实现对主品牌青岛产品结构的拉升，同时副品牌聚焦，崂山逐渐替换主品牌低端及地区性品牌，未来产品结构升级趋势明确。在竞争激烈的市场环境中，公司拥有优质而稳固的基地市场巩固其行业龙头地位，并且不断提高盈利能力，带动周围贡献利润；在机会市场公司着力实现全面改善或加速增长，未来有望成为新的增长点；在防御市场以稳定市占率前提下，争取实现利润的增长。
改善趋势可见，盈利能力提升可期。
公司去年提价存在一定滞后效应，19 年随着执行落地及相关费用逐渐收窄，提价效果短期仍将延续，同时叠加产品结构升级，今年公司吨酒价格有望进一步提升。成本端，公司自有麦芽厂能有效缓解进口大麦价格上涨带来的麦芽成本压力。公司包材近两年有一定压力，今年关注纸箱、玻瓶价格的变化，长期关注产品罐化率的提升。近年来公司减员增效目标明确，逐步提高执行力，费用效率及人均创收创利能力均已有提升。
随着青岛啤酒的涨停，A股相关概念的珠江啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒纷纷大涨。夏天的炎热估计又要给啤酒带来销量的增长，毕竟夏日的夜晚啤酒是消暑的首选。当前国内的啤酒行业由五大品牌瓜分市场。
中国啤酒市场格局开始日益清晰。GolbalData 数据显示，2018 年中国前五大酿酒商市占率达 70.4%。产业集中度的提高，则主要是通过收购规模较小的当地啤酒厂实现，同时地区品牌被更大的全国性品牌所替代。
产品日趋高端，带动吨酒价格提升
基于目前我国啤酒市场仍以经济型拉格啤酒为主要产品的特征，叠加我国消费结构多层次化的特性，啤酒消费的结构性升级必然存在发展空间。据 GlobalData数据显示，中国啤酒市场高端及超高端类别的消费量占比已由 2013 年的 10.9%升至 2018 年的 16.4%，且预期该趋势将会持续。尽管当前增长强劲，但高端及超高端类别的占比仍然大幅低于成熟啤酒市场（美国该比例为 42.1%），表明伴随经济持续发展高端及超高端类别啤酒消费市场增长空间巨大。
目前我国啤酒行业已进入竞争中后期，行业格局随着产销量的走平持续稳固，未来产品结构升级将成为主旋律。从国际比较来看，我国啤酒企业吨酒价格远未触及天花板，企业发展潜力巨大。短期来讲，一方面提价的滞后效应及产品结构升级，将带来吨酒价格的进一步提升，另一方面成本端的压力有所缓和叠加增值税率下调，都成为短期值得关注的重点。在相对稳定的市场格局下产品结构持续高端化所带来的长期投资机会。
风险提示：食品安全问题风险、宏观经济下行风险
本文部分数据，图片引自：青岛啤酒官网、东方财富网、GlobalData、渤海证券。
（来源：北斗财富翊山的财富号 2019-08-17 10:15） [点击查看原文]
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