本周市场回顾
本周市场小幅反弹，成长股表现较佳
本周A股主要指数均小幅反弹，上证综指涨1.77%。风格指数方面，创业板指和中小板指涨幅相对更大，分别上涨4.00%、3.98%。沪深300和上证50指数涨幅分别为2.12%、1.88%。
整体来看，市场信心仍然不够充足，结合近期量能持续低位运行，短时间内多空力量或继续胶着。
指数近期仍在年线附近缩量震荡运行，但中长期来看我们略持偏多的观点。以目前点位和市场信心来看，沪指2800点以下或许并不适合看空。
数据来源：Wind，截至2019年8月16日
本周行业多涨，电子元器件、食品饮料、计算机领涨
本周中信一级行业多涨。从行业表现来看，市场偏好出现向以TMT为代表的成长股转移，涨幅前五的行业为电子元器件、食品饮料、计算机、医药、通信，涨幅分别为7.67%、6.38%、5.14%、4.68%、4.10%。
本周银行、建筑、钢铁下跌，跌幅分别为0.54%、0.26%、0.18%。
图一：本周电子元器件上涨7.7%
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2019年8月16日
本周重要数据及事件
中国7月经济数据回落，关注后续政策对冲
国家统计局8月14日公布，7月规模以上工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比名义增长7.6%，1-7月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，对于7月经济数据的回落，市场有一定预期，数据显示经济仍面临下行压力，关注后续逆周期对冲政策。
第一
工业增加值低于预期，一方面是由于今年统计数据表现一定的季节性，一般季初月份的数据会偏弱些，另一方面与外需承压有关。
第二
消费数据整体表现平稳，特别是剔除了汽车的波动。结构上来说，部分必选消费依然表现出比较好的韧性。
第三
房地产依然表现一定的韧性，房地产投资和开工如期回落，但是需要关注其中的亮点，包括下半年销售低基数，销售增速存在好于预期的可能。另一方面，房地产施工和竣工也出现好转的信号。
中国7月金融数据低于预期，反映需求较弱
中国央行周一公布7月金融数据，其中人民币贷款新增1.06万亿元，社融新增1.01万亿元，金融数据总量和结构均低于市场预期。
汇丰晋信认为，7月本身是淡季，出现单个月份的金融数据低于预期，除了整体需求较弱以外，可以解释为受近期的一些事件冲击，包括中小银行的去杠杆和房地产融资的收紧。
当前位置，单月信贷低于预期一方面表明市场需求较弱，另一方面也缓解了市场对于全面通胀的担忧，同时可能有助于利率的下行。
美国国债收益率倒挂，对A股影响有限
本周，美国国债2年期与10年期收益率出现12年来首次倒挂，引发市场对于衰退风险的担忧，导致美股下挫。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超指出，从历史经验的角度，利率曲线倒挂之后发生经济衰退的概率很高，但这是结果而非导致经济衰退的原因。从择时角度，收益率曲线倒挂的指示意义不强。历史上来看，利率曲线开始倒挂到美国经济正式进入衰退期，时间间隔1-2年不等，期间美国股市的涨跌不一，并没有很好的指示意义。
美联储此前预防式降息，可以降低美国经济进入衰退的概率。后续可以关注的是利率曲线倒挂持续的时间长度。
A股与海外的联动性变大，但仍然由国内的基本面和估值决定未来走势。在外资持有A股市值超过1.5万亿元之后，海外市场波动对A股的影响很难避免。但是，我们需要强调的是，目前中美所处的经济周期不同，以及A股估值相对更便宜，A股的韧性要明显好于美股。
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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2019-08-18 22:14） [点击查看原文]
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