早在16年前,即2003年7月7日,明星电缆在四川乐山市高新区正式成立。2012年5月7日,公司以很快的发展速度实现在上交所上市,成为当时A股市场的首家特种电缆制造企业。时至目前,当年的明星电缆已经更名为尚纬股份,而企业上市至今,已经有七个年头。

  在国内市场中,合计有9000多家电缆企业,而在A股市场中,电缆上市公司也为数不少。但是,与普通电缆企业相比,尚纬股份却是专注于高附加值的领域,例如核电站用电缆、轨道交通用电缆特种电缆。

  事实上,在整个电缆行业中,行业竞争环境还是比较激烈的。但是,高度竞争主要还是集中在中低端的市场,而对于中低端市场而言,本身技术含量较低、门槛不会很高,由此引来了大量的竞争企业,竞争环境也是长期处于异常激烈的状态。

  但是,与之相比,高附加值领域,却具有很高的技术含量,且客户针对性强,同时具有资质门槛较高等特征。由此一来,在国内市场中,真正进入高附加值领域的电缆企业,实际上也并不多。在这一领域中,对企业的要求也是非常严苛的,不仅仅要求很高的技术含量,而且更讲究自主研发的能力,对企业而言,为了更好提升研发的成果,每一年都需要付出大量的成本去做研发。对于尚纬股份而言,企业本身聚焦高附加值的市场,且对研发力度非常讲究,每一年投入不低于销售收入的3%用作研发。与此同时,尚纬股份还计划申报国际技术中心、省重点实验室等,而这系列投入,实际上也为企业深度进入高附加值领域,并深耕其中,打下了坚实的基础。

  事实上,在全球范围内,电缆行业的需求还是比较稳定,且存在着较大的发展潜力。其中,按照2017年全球电线电缆行业市场消费量分区域占比分析,中国占比34%、北美12%、西欧12%、东欧5%、印度7%、东盟5%、其他为25%。在高附加值领域中,全球市场的竞争环境也有所区别,对自主研发能力较强、且拥有一定的技术含量的企业来说,其潜在的发展空间也就更为明显。

  时至目前,尚纬股份在海外市场营收占公司营收的15.30%。随着一带一路战略的深入推进,结合《国家制造2025战略》的举措推动,实际上为尚纬股份加快开拓海外市场创造出有利的条件。对此,尚纬股份也制定出以“借船出海“为主,积极探索海外EPC总包的海外营销战略,而这也是成为了尚纬股份的盈利增长点之一。

  值得一提的是,对于尚纬股份来说,核电电缆以及轨道交通电缆,则是属于尚纬股份的金牌产品。时至目前,在尚纬股份的营收构成比重中,传统优势市场领域就占据了59.44%的营收比重,而轨道交通市场则占据了17.5%的营收比重。至于核电以及新能源市场,则占据了13.98%的营收比重。回顾这些年来,尚纬股份在轨道交通市场上也是处于明显发力的状态,而随着各城市地区的轨道交通市场的快速突破,将会从很大程度上为尚纬股份带来较好的盈利增长突破口。

  实际上,继此前尚纬股份拿下西安地铁项目之后,尚纬股份已经成为了西安地区的城市轨道与区域铁路项目的主要供应商。如今,在轨道交通的投入上,尚纬股份已经参与了北京、西安、成都等二十多个城市的地铁项目建设,且市场份额处于持续扩大的状态,这为尚纬股份提供了持续的盈利增长预期。

  一方面是轨道交通等高端市场份额的持续扩大,另一方面则是光伏、风电等领域订单的持续增长,而几大金牌项目的齐头并进,也为尚纬股份未来的持续盈利能力带来了有效的保障。与此同时,企业仍与央企、国企长期保持着捆绑合作的关系,而深耕于高附加值市场的尚纬股份,无论是对国内市场,还是对海外市场,都拥有持续开拓发展的较大潜力,这也是企业盈利增长率持续得到保障的关键所在。

  如果说股市是经济晴雨表,那么上市公司的股票价格,则是上市公司基本面及盈利能力的晴雨表。自今年以来,尚纬股份的股票价格也从不足5元的价格快速攀升至近10元的水平,股票价格出现了累计翻倍的涨幅。

  对于尚纬股份股票价格的快速攀升,归根到底还是离不开市场良好预期以及持续盈利增长能力的因素。

其中,从营收数据分析,2016年至2018年尚纬股份营业收入出现明显的增长态势。例如,2016年实现营收5.58亿、2017年实现营收9.14亿以及2018年实现营收15.75亿。在此期间,2018年实现营收同比增长72.29%;2017年实现营收同比增长63.72%。至于净利润方面,2017年归属净利润1688万元,同比增长121.76%;2018年归属净利润5798万,归属净利润同比增长243.40%,而营收与净利润的齐头并进,也是上市公司盈利能力持续好转的重要体现。

  此外,作为市场更为关注的毛利率指标,同样反映出企业的生产管理水平及生产的效率情况。从最近几年尚纬股份的毛利率情况分析,同样出现了稳健增长的态势。例如,2016年尚纬股份的毛利率为14.37%,到了2017年的毛利率提升至16.56%,而2018年公司毛利率则提升至19.85%,这从一定程度上反映出公司的产品结构正处于不断优化的状态,生产管理能力与效率也得到持续提升。

  从现阶段的情况分析,未来几年尚纬股份仍有很大概率实现持续高增长的态势,而轨道交通、新能源等高景气度的领域,也为公司带来持续增长的动力,成为了未来几年盈利增长的来源之一。站在市场的角度出发,企业股票可否吸引资金,还是在于企业在行业中的定位与实力,而在此基础上,企业持续高增长预期则是资本最为看好的因素之一,也成为了股票价格持续保持强势的重要保障。

(来源:郭施亮财经评论的财富号 2019-08-19 10:55) [点击查看原文]

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