面对近期中美贸易关系的不确定性，以及美联储自金融危机以来首次降息，全球各主要央行也随之跟进，在此背景之下，海外资产如何配置？
我们在2019年初设定的三大投资主轴，并没有改变，即灵活配置、寻找收益、追求稳健。另从资产配置角度来看，我们认为，债略优于股，在股票范畴内，则更看好高息股。对于债券投资，更看好「优质高收益债」与「新兴市场债」。
近期作为反映经济发展与生产景气程度的先行指标，「全球采购经理人指数」在7月下降至49.3，低于50的枯荣线。
此外，8月14日，美国2年期国债收益率，自2007年来，首次低于10年期国债收益率，收益曲线出现倒挂，表示投资者对经济的中长期看法，相较短期更为悲观。叠加欧洲主要发达经济体国债收益率全面转向，种种迹象意味着，全球经济面临衰退的风险增加。
面对全球经济放缓带来的潜在威胁，同时为预防贸易摩擦对美本土经济的影响，8月1日，美联储主席鲍威尔在「联邦公开市场委员会」会议上，宣布采取预防式降息措施，降息25个基点，自2008年「全球金融危机」以来首次降息。我们预计，年底前美联储仍有降息的概率，但对于2020年，降息空间则相对有限。
与此同时，欧洲央行行长德拉吉暗示，可能会有更多计划，刺激欧元区经济，并以实现其通胀目标。英国「脱欧」相关不确定性仍持续存在，由此降低了投资者对未来商业及投资的信心水平。日本央行，则很少有传统工具可以放宽货币政策，但如果全球环境危及日本经济复苏，其仍然决心支持经济。
在美联储降息预期的催化下，今年以来，已有26家主要国家央行陆续调降政策利率，由此，叩开了全球流动性宽松的大门，特别是在亚洲和新兴市场。随着现金回报将越来越低，低利率环境将促使投资者继续寻找更为稳定收益机会。
整体来看，短期风险性资产表现，有望随央行降息范围的扩大，而在更多市场获得支持，另在中长期投资视角下，经济放缓的背景，则将提升固定收益资产的配置比重。
对于权益资产，我们认为，相对看好「美国大盘股」与「亚洲股票」，美国企业盈余修正方向，已从去年底的下修，回归平稳，意味着市场一致预期，仍看好美国本土企业。而股息率较高的亚洲股票，则可作为市场波动性加大时，提升组合防御性的有效资产。
对于债券资产，则更看好「优质高收益债」与「新兴市场债」，现阶段经济成长显现转弱趋势，且央行利率政策转为鸽派，有利于环球企业债券的表现；优质高收益债提供的收益率，则更具吸引力，较高的利差空间，仍有利新兴市场债投资。
（来源：上投摩根基金的财富号 2019-08-19 18:30） [点击查看原文]
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