1.1行业观察：盈利小幅回暖，中小创盈利趋势开始优于主板，但持续性仍待观察
截止至8月18日，A股有超过57%的上市公司披露2019年半年报业绩预告，其中中小板和创业板披露率较高，创业板公司业绩预告已全部披露完毕。就目前的披露情况看，A股中报业绩增速较一季报整体提升，可比口径下全部A股、A股非金融、主板、创业板及中小板2019H1的净利润增速均较2019Q1提升；主要宽基指数中仅中证1000业绩增速有较明显放缓，中证500业绩增速有小幅回落。结构上，主板增速好于中小创；但从环比改善来看，中小创边际改善幅度更大，这一定程度受基数效应和已披露股票行业分布影响，结构上创业板盈利回暖对大市值公司依赖较多，因此中小企业盈利前景仍待观察。
行业相对增速：农林牧渔、科技成长景气度继续提升；传媒、家电边际改善不大。考虑到披露的代表性，在披露率超过50%的行业中，与2019年一季报相比，2019年半年报净利润增速出现加快的公司数占已披露公司数最多的行业是建材、农林牧渔、电子元器件、电力设备、计算机农林牧渔、建材、食品饮料、电力设备等，增速加快的公司数占比在55%以上。在披露率超过50%的行业中，传媒、家电、通信等行业2019年半年报业绩较2019年一季报进一步改善的情况相对较少。
1.2指数研判：指数得分略有反弹
全A股市场评分为-32，指数得分略有反弹。从得分来看，中小板指、创业板指得分相对靠前，上证50、上证380得分相对靠后。从指数变化来看，上证50、上证180等指数得分提高较少，中小板指、创业板指得分提高较多。整体来看，中小创风格表现仍强于大盘蓝筹。
从指数得分来看，目前得分位置较低，下行空间有限。短期来看，A股反弹有望持续。
1.3风格行业：消费板块反弹
刨除“综合”之外的28个中信行业，所有行业得分转负，电子元器件、医药、通信得分靠前，非银、银行、石油石化等行业得分靠后。从得分变化来看，医药、食品饮料、电子元器件得分提高较多，银行得分略有下降，非银、煤炭等行业得分持平。整体来看，消费板块反弹，金融疲弱。
2.港股：
上周，陆股通北向资金有小幅流入，全周共流入约9.1亿元，较前一周50多亿元的净流出相比略有逆转。从结构看，北上资金显著流出沪市而流入深市，说明北上资金对深市相对更为偏好。上周港股通净流入资金约168.1亿元，较前一周106.6亿元的净流入相比再次扩大，说明内资对港股的偏好有大幅提升。南下资金自3月以来保持了净流入，而且7月以来规模有显著增长，表明内资对港股的偏好持续抬升。
从过去1个月的交易，可看出南向资金的投资偏好：1）金融地产方面，对该板块的偏好持续上升，但主要集中在银行保险，对大型银行保险有持续的大额资金买入，对外资保险股的偏好也维持高位，对内地地产股的偏好继续维持在中性或小幅下滑的水平，结构上对基本面扎实的龙头房企偏好上升，对其他房企偏好不高。2）对消费板块偏好不高，结构上仅对生物医药的偏好较好，对安踏、万洲国际等龙头个股也有所偏好，其他如汽车、零售的偏好未见提升；3）科技板块的偏好整体维持在高位，对腾讯的偏好维持，对手机产业链、5G、芯片和软件的偏好不高，但近期因A股联动而对手机产业链略有增持；4）对周期板块的偏好继续提升，主要是对产业格局好的煤炭、水泥等。5）对公用事业板块的偏好总体不高。
短期展望，港股的绝对、相对估值与资金面依然较好，盈利预期短期有小幅压力，外部市场波动对港股也会有所拖累，对市场情绪将有提振。对港股保持标配，行业配置考虑低估值与弹性行业，具体是超配金融、非日常消费品。
（来源：博时基金的财富号 2019-08-19 17:30） [点击查看原文]
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