今日盘面:上证指数收盘涨超2%,实现四连阳,创一个半月最大单日涨幅;创业板涨逾3%重回1600点;券商领涨,深圳本地股掀涨停潮。

机智姐点评:

市场上涨原因主要是受到上周多重利好叠加的影响,即贷款利率改革、建设深圳示范区、券商业绩爆发(中证协:上半年131家证券公司实现营业收入1789.41亿元,同比增长41.37%)。

机智姐认为目前市场大概率还是呈现震荡格局,建议大家可以多关注其中的结构性机会,比如中报业绩超预期的,以及科技成长方向,如果前期获利较多则可以考虑适当分批止盈。

未来,战略上可关注5G、半导体以及云计算等领域,关注低估值的大金融和公共事业领域;短期主要是自下而上选择中报业绩潜在超预期的个股。

事件1:央行推进LPR(贷款市场报价利率)形成机制

机智姐点评:

LPR定价将在MLF基础上加点形成,货币市场利率对银行贷款利率起到重要影响,有助于更好传导货币政策到实体信用端的路径,推动实体融资成本下降,也就是解决企业融资难的问题。

此举还有什么影响?机智姐总结了4个方面:

(1)    实现贷款端的利率市场化,利率在贷款端的双规并轨后,基本实现了利率市场化机制;

(2)    从报价品种和报价银行数都增加,有助于规避单一交易商报价的道德风险;

(3)    央行通过调整MLF利率模式完全替代基准利率政策,利率下行预期增强。

(4)    对债券的影响:此举本身只是利率形成机制的变化,直接影响有限。但是,如下调公开市场正常利率将会影响债券收益率。

事件2:证监会起草《公开募集证券投资基金侧袋机制指引(征求意见稿)》,并于8月16日正式公开征求意见。公募基金“侧袋账户”呼之欲出。

机智姐点评:

侧袋账户是指当基金组合中某一项或几项资产流动性缺失时,无法有效对这些资产进行估值,可将这部分资产另袋存放,称之为“侧袋”,正常资产称为“主袋”。投资者赎回基金资产时,先得到“主袋”资产对应的现金,待“侧袋”资产交易活跃后再兑现那部分现金。

侧袋账户有助于解决流动性和公平性的问题,对基金公司和持有人都是一件好事。

(1)对于基金公司来说,实行侧袋账户,有助于为投资组合的流动性提供缓冲,基金经理可以更加专注地管理主袋账户资产,为持有人创造更多价值。以往,如果某只债券违约之后,该主体发行的其余债券便基本丧失了流动性,有持仓的基金经理很难将其变现,但如果此时持有人大规模赎回该只基金,那么经理就可能无法备足流动性应付赎回。

(2)对于投资者来说,避免因赎回时间不同而造成持有人之间的不公平,可在牺牲一定流动性的情况下获得更为合理的回报。举例来说,如果不实行侧袋账户,先赎回的投资者可能会得到流动性好的资产所变现的现金,而后赎回的投资者可能会承担低流动性资产带来的损失,并且此时估值也是一个难题,这都可能造成持有人之间的不公平(资料来源:光大证券张旭《光大证券基金结算机制研究:侧袋账户的应用》)。

基金有风险  投资需谨慎

(来源:光大保德信基金的财富号 2019-08-19 17:43) [点击查看原文]

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