一、投资视点：经济基本面支撑债市向好 关注优质大盘蓝筹转债
7月宏观经济继续走弱，政策方面，7月政治局会议继续强调“房住不炒”的原则，部分城市继续收紧限购限贷政策。需求疲软拖累商品价格表现，全球经济下行，主要国家央行降息应对，经济下行预期推动利率下行。宏观经济基本面支撑债市向好，风险偏好的下降使得高等级债券收益率在短期内将持续处于低水平。从中长期角度看，权益类资产在估值水平上的优势可能会逐步的显现。债券资产做配置，权益资产做波动是目前可考虑的策略。可转债品种经过近期上涨估值水平有了较大修复，部分大盘蓝筹转债估值不贵，从中长期维度看仍可关注。
二、一周股市：上周市场反弹 中小创走势强于主板
上周市场呈现反弹格局，在科技股带动下中小创走势显著强于主板，上周市场日均成交金额3800亿元，较前一周减少280亿元。从行业上看，上周市场绝大多数行业指数都出现上涨，表现相对较强的行业有电子元器件、食品饮料、计算机。截至上周五（8月16日）收盘，上证综指收报2832.82点，周涨1.77%；深证成指收报9060.92点，周涨3.02%；创业板指收报1567.99点，周涨4.00%。
板块方面，上周电子元器件、食品饮料、计算机表现相对较强。
概念方面，上周智能音箱、手机产业、西藏振兴等涨幅居前。
两融方面，截至上周五两市融资余额8822.42亿元，较8月9日减少14.13亿元。
沪深港通方面，上周北向资金合计净买入9.07亿元，南向资金净买入182.45亿元。截至上周末，北向资金累计买入金额7375亿元，南向累计买入金额9338亿元。
截至上周末，上证A股市盈率12.75倍，深圳A股市盈率34倍，沪深300市盈率11.84倍（以上均为TTM市盈率）。
（数据来源：大智慧、Wind资讯）
三、一周债市：上周资金利率上行 中长端现券收益率下行
上周央行进行7天逆回购操作3000亿元，另外上周四央行MLF投放4000亿以对冲3830亿MLF到期，因此央行公开市场操作净投放3170亿。上周银行间资金面受缴税因素扰动，资金利率上行，现券收益率短端有所上行，中长端收益率整体下行。
上周五R001加权平均利率为2.71%，较前一周上涨6.69BP；R007加权平均利率为2.85%，较前一周上涨20.04BP；R014加权平均利率为2.96%，较前一周上涨27.94BP。一级市场上周共发行利率债18只，短融和中票127只，公司债58只，企业债9只，定向工具12只，计划发行规模共计约3795亿。上周利率债短端上行长端小幅波动。其中，1年期国债收益率上行3BP至2.59%，5年期国债上行3BP至2.93%，10年期国债收益率维持3.02%。1年期国开债收益率上行5BP至2.68%，5年期国开债收益率上行1BP至3.27%，10年期国开债收益率下行1BP至3.41%；1年期非国开金融债收益率上行1BP至2.72%，5年期非国开金融债收益率下行6BP至3.36%,10年期非国开金融债收益率下行1BP至3.63%。信用债方面，上周短融收益率小幅波动、中票及企业债估值收益率整体下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行-2.85BP-1.15BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行2.43BP-3.43BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行8.66BP-9.66BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行2.43BP-3.43BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行8.67BP-9.67BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行2.98BP。
上周五交易所债市整体上涨，成交量下降。上周五上证国债指数收于174.64点，较前一周上涨0.13%，共计成交10.50亿元；上证企业债指数收于234.23点，较前一周上涨0.12%，共计成交59.68亿元；沪公司债指数收于199.34点，较前一周上涨0.12%，共计成交47.69亿元。
（数据来源：Wind）
四、海外市场：上周欧美股市仍旧录得下跌
美国方面
截至上周五收盘，
道指涨1.20%报25886.01点，周跌1.53%；
标普500涨1.44%报2888.68点，周跌1.03%；
纳指涨1.67%报7895.99点，周跌0.79%。
欧洲方面
截至上周五收盘，
德国DAX指数涨1.31%报11562.74点，周跌1.12%；
法国CAC40指数涨1.22%报5300.79点，周跌0.51%；
英国富时100指数涨0.71%报7117.15点，周跌1.88%。
亚太方面
截至上周五收盘，
韩国综合指数跌0.58%，报1927.17点，周跌0.55%。
日经225指数涨0.06%，报20418.81点，周跌1.29%。
澳大利亚ASX200指数跌0.04%，报6405.50点，周跌2.72%。
新西兰NZX50指数跌0.46%，报10655.36点，周跌2.00%。
（引自：Wind）
五、理财锦囊：指数基金投资策略
在投资中，我们常常采用组合投资的方法来分散风险。普通投资者甄选多只个股构建适当分散的投资组合更为困难，不妨通过持仓透明、风险分散的指数基金作为工具，参与到组合投资中。
一、大类资产层面。投资者通过对宏观经济与市场变量的研究，判断组合中股、债、商品等资产的投资比例。因不同大类之间相关性较低，通过分散投资，可改善组合的风险收益特征。适当的大类资产配置，可以帮助投资者实现高于单一资产的投资收益。
二、全球市场层面。通过对各国基本面、流动性、估值等核心因素的研究，把握全球经济周期和发展趋势，可以理解为投资一国的成长性。当前我国的指数基金已基本覆盖全球主要经济体的主流市场指数，代表美国市场的标普500和纳斯达克指数，代表欧洲市场的DAX指数，以及港股市场的恒生指数、A股市场的沪深300、上证180、创业板50指数等都有对应的ETF及指数基金产品供投资者选择。
三、行业与主题层面。可以自上而下根据商业周期确定特定板块的估值促进因素，也可以自下而上对每一个行业或主题进行单独分析。基于行业或主题的策略中，投资回报的主要推动力是板块敞口本身的时机把握，而非板块中具体股票的选择。
（引自：中国基金报）
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（来源：国海富兰克林基金的财富号 2019-08-20 13:48） [点击查看原文]
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