8月16日，国务院常务会议提出“改革完善贷款市场报价利率形成机制”，要求确保实现2019年初确定的降低小微企业贷款综合融资成本1%的任务目标。8月17日，央行发布公告，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。今日，新LPR首次报价亮相：一年期4.25%，五年期4.85%。
那么LPR究竟是什么？
LPR（Loan Prime Rate），即贷款市场报价利率，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。
一、新版LPR机制要点
二、LPR新机制目标
1、有助于培育商业银行新的信贷定价习惯，疏通货币政策传导机制
LPR报价机制改革后，MLF、LPR和贷款利率三者挂钩，实现了与银行边际负债成本的连接，有利于逐步打通传导机制，这是进一步深化利率市场化改革，推进“两轨合一轨”的重要举措。新版LPR实行每月报价，调整比贷款基准利率更灵活，将定价权交给商业银行后，有助于培育商业银行新的信贷定价习惯。
2、降低实体经济（尤其是小微企业）融资成本
（1）打破隐性下限
目前银行贷款利率存在隐性下限，比如个别银行通过协同行设定为贷款基准利率的一定倍数。在隐性下限的限制下，即使前期市场利率整体下行幅度较大，实体经济感受仍然不足。而新的LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，进而降低企业的融资成本。
（2）LPR形成机制完善后，对市场利率的下降会有更多的反映。
三、对债市的影响
从LPR改革本身来看，对于利率下行的情绪有一定利好，但LPR改革本身并不会直接导致利率的下行。真正能够打开利率下行空间的，主要还是在于LPR改革之后，央行可能会通过降低MLF操作利率来降低贷款实际利率。此外，由于贷款实际利率下降，从债贷性价比角度而言，债券配置性价比的相对提高会带来债券配置的增量需求。从中长期来看，利率的变动方向还需回归到基本面，外部环境不确定因素将带来额外的经济下行压力，因此仍然有利于利率向下。
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（来源：中银基金的财富号 2019-08-20 16:19） [点击查看原文]
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