最近一些事备受市场关注

8月14日,美债收益率出现倒挂,8月19日,陆股通北向资金净流入78.48亿元,为近两个月新高;8月初,世界最大对冲基金桥水的创始人、首席投资官瑞·达里奥建议全球投资者进入中国市场:“不投资中国非常危险”……

外资为何看好中国市场?A股吸引力体现在何处?

美债倒挂  外资加仓中国

一般情况下,国债期限越长,收益率就越高。但8月14日出现了倒挂,美国10年期国债收益率盘中下降至低于2年期的水平,被认为是对美国经济悲观预期的反映。

以桥水、摩根士丹利为代表的外资机构,就曾多次提示美股正处高位,表示看好中国市场。桥水2季度就首次新进持有了iShares中国大盘ETF、iShares MSCI中国ETF,间接投资中国股市。

A股吸引力体现在何处?

桥水基金 瑞·达里奥

在8月的采访中,达里奥更多地从分散风险的角度,建议全球投资者增加对中国市场的配置。在他看来,欧洲和美国目前都存在许多风险因素,而中国市场与其他市场的相关性并不高——“想要分散风险,就需要进入中国。进入是有风险的,但是权衡进入和不进入这两种选择,后者的风险更大,不投资中国非常危险。”

对不同时期纵向比较,全球股市有种“风水轮流转”的特点。

8月初,摩根士丹利全球首席策略师鲁奇尔·夏尔马(Ruchir Sharma)在发言中称:“过去的十年属于美国,但美国十年牛市已经见顶,下一个十年将属于新兴市场,包括中国这样的新兴市场。”

今年2月,桥水也统计过全球各国每10年的股市收益。桥水认为:没有一个国家能够持续保持前列,因为这意味着相对过高的估值,以及之后可能出现的反转。

数据来源:桥水,超额收益为相对无风险收益率的股市收益

对比不同国家  A股潜力巨大

桥水的研究显示,在世界范围内横向比较,中国股市、债市规模与中国的GDP体量并不匹配,远远低于拥有大致同等GDP的欧元区(下图)。中国金融市场能承担的市场规模应该更大,未来仍然有巨大的发展空间。

从全球资产在美、欧、日、中经济体的配置来看,目前中国占比不到10%,而美国占比超过50%;如果达到与经济体规模、地位相匹配的水平,则对中国资产的投资比例应提升至约30%。可以预期,未来全球资产对A股的配置比例或将进一步提升。

A股的吸引力还在于相对低的估值、经济的发展、不断增加的对外开放力度等多个方面。近期MSCI宣布二次扩容,把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效;今年11月,纳入因子预计将进一步增加至20%。

最新数据显示,截至2019年6月末,境外机构与个人持有境内股票市值16473亿元,5年内增加了8873.54亿元。随着A股不断融入国际市场,也将继续吸引国际资金的关注。

任相栋

兴全基金拟任基金经理

拟任基金经理任相栋曾表示:“中长期来看,全球市场未来或将步入弱势美元和放松周期,资产韧性将更得到支撑。”在任相栋看来,中国经济体本身内在的增长动力很强,从1~3年的角度看,中国制造向上的力量比较确定。

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