近期科技股绝地反弹,创业板也重新站上1600点关口,过去10天创业板指涨幅6.89%(Wind,2019.8.10-2019.8.20);中信一级行业中,电子元器件、计算机、通信等TMT板块均表现亮眼。

数据来源:Wind,中信一级行业分类,统计区间:2019.8.10-2019.8.20

为什么近期的风险偏好转移向了创业板?大热的科技成长股之后会怎么走?我们请来了专注TMT投资领域多年的 汇丰晋信科技先锋基金经理陈平,来给大家好好讲讲。

汇丰晋信科技先锋基金

基金经理 陈平

1、 近期创业板大涨,您认为是什么原因形成的?

原因是多方面的,主要原因包括:

1

5G手机的上市引发了新科技周期开始的预期。目前已有多款5G手机获得入网许可,华为5G手机正式发售,预约超过百万台。

2

LPR引发的利率下行预期,利率下行对未来现金流更好,即久期更长的资产更有利。

3

消息面上,中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区,强调了深圳的战略定位,并表示支持创业板注册制改革,推动了创业板的上涨。

2、 近期市场刮起了科技风,市场不少观点认为,后续风格会转向科技成长风格,您是否赞同?

回顾A股所谓“市场风格”的历史,我们可以发现“风格”的背后最稳定、最具有解释力的因素往往是业绩增速持续的相对优势,比如消费板块的业绩显著好于其他板块的时候,市场风格会偏好消费乃至抱团消费。随着5G的建设,新一轮的硬件——软件的科技周期即将开启,沿着基站——终端——应用产业链的业绩预计将依次变好,目前部分比较早周期的公司已经见到业绩,如PCB 公司,而这些公司也成为市场抱团、追捧的标的,这些公司股价大幅上涨的表现可能就是新周期的先声。

TMT公司未来几年有机会呈现业绩持续改善的趋势,从而TMT 公司有望在在各板块中取得决定“市场风格”所需的持续的相对业绩优势,并成为市场偏好的品种。尽管还存在中美贸易摩擦、美国对中国的科技封锁、最后一代4G 手机销量可能低于预期等潜在的利空,但大的方向和趋势应该已经明确。我们倾向于认为成长后面将相对占优。

3、后续看好哪一类板块,逻辑是什么?

延续上一问题的逻辑,后续重点看好TMT中的优质成长股。5G时代的到来预计将依次给基站——终端——应用各个产业链带来变化,这种变化多数是提供价值增量的,这些有价值增量的部分将是显著利好。

4、怎么看待科创板大涨?

科创板定位较高,对中国高科技产业发展有重要意义,承担着发展壮大科创企业的重要使命。由于这样的高定位,市场对科创板的热情较高,并且交易限制相对宽松,上市后个股成交活跃、涨幅较大。但我们认为其中的多数公司,目前估值可能仍然偏高,还需要等待估值的回归。

5、另外科技股、成长股近期有何催化剂,后续怎么看机会?

目前可能没有过多的“催化剂”,我们认为业绩是决定成长股股价表现最重要的因素。沿着基站——终端——应用的产业链顺序,如果能够依次见到业绩增长,成长股将可能持续占优,行情或许会持续下去。

最后的最后,如果您想抓住科技股的投资机会,不妨关注一下陈平管理的汇丰晋信科技先锋基金(540010),基金80%以上的股票资产投资于科技主题上市公司。截至8月16日,科技先锋基金今年以来的收益率为34.95%,排名晨星行业股票 – 科技、传媒及通讯基金比较 同类基金9/42

(数据来源:晨星中国,2019.1.1-2019.8.16)

汇丰晋信科技先锋股票基金全时段业绩

数据来源:汇丰晋信,截至2019.6.30

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