市场表现回顾

本周上证综指上涨2.61%,深证综指上涨3.49%,中小板指上涨3.38%,创业板综指上涨3.61%,沪深300上涨2.97%。行业表现:表现相对居前的是电子(5.00%)、医药生物(4.99%)、家用电器(4.82%)、计算机(4.66%)、传媒(4.54%);表现相对落后的是农林牧渔(-1.19%)、有色金属(0.75%)、银行(0.88%)、钢铁(1.31%)、采掘(1.95%)。

市场事件回顾

8月17日,中国人民银行发布公告,为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。而新版LPR首次报价在8月20日出炉,其中1年期品种报4.25%,5年期以上品种报4.85%。

8月18日,中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见,确定深圳战略定位为高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆、可持续发展先锋;到2025年,深圳经济实力、发展质量跻身全球城市前列,研发投入强度、产业创新能力世界一流,文化软实力大幅提升,公共服务水平和生态环境质量达到国际先进水平,建成现代化国际化创新型城市。

8月19日,国务院总理主持召开部分省份稳就业工作座谈会,研究部署进一步稳就业政策措施。国务院总理表示,做好当前“六稳”工作首先是稳就业,要实施好就业优先政策,着力稳经济、拓岗位、兜底线,保持经济运行在合理区间,促进比较充分就业、推动高质量发展。

市场观点

利率市场化改革将捋顺银行间市场以及存贷款市场的价格传导机制,有利于增强货币政策的效果,企业融资成本的降低有望逐步实现,而政策的利好也带动本周国内市场延续上行。开放力度加快、MSCI比例提升等陆续落地,积极因素逐步累积。后续摩擦对A股市场的边际影响逐步转弱,可期待以时间换空间消化利空。市场有望回归国内基本面。

下半年经济呈现企稳概率较大,未来两个季度完成探底后缓慢回升,短期投资抵御下行风险,长期靠消费、创新走出新一轮低速高质量的发展。流动性方面保持较为宽松,利率市场化改革已开始逐步推进。随着国际经济的走弱,美国进入降息周期,虽然外部环境不确定性仍大,相对优势提升。仍着眼做好国内自己的事,改革进入深水区,控杠杆、促创新,开放加速、减税降费持续可中长期降低风险溢价。

截止本周四沪深两市动态PE估值在15.77倍,历史上底部区域在12-15倍。权益类资产估值吸引力凸显,核心产业优质资产中长期仍有较为广阔的市值空间,科技新周期开启也有望走出一批科技和先进制造领域的新核心资产,市场回调带来优质标的的买入机会。配置思路上关注:1、科创板上市给科技创新和先进制造带来的优质龙头公司估值重估,如5G、半导体、云计算、工业互联网、硬件创新等;2、经营面向好的低估值蓝筹,如银行保险等;3、受益内需市场稳定、基本面呈现持续改善的消费龙头;4、中报超预期的子板块龙头个股。

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