★市场盘点与展望★

股市

MSCI扩容生效,A股迎来外资密集配置期

国务院办公厅提出20条促商业消费的措施

A股仍将维持震荡态势

建议关注大消费以及光伏、农业、黄金等

盈利前景较确定行业

债市

8月制造业PMI数据对债市形成利好

当前基本面和国际环境对债市形成利好

后续下调MLF利率的可能性较大

债市整体环境依然友好

市场关注

MSCI扩容生效,A股迎来外资密集配置期

国务院办公厅提出20条促商业消费的措施

六大自贸区出炉

我国自贸试验区数量增至18个

股市速递

上周上证综指下跌0.39%,深证成指上涨0.03%,中小板指上涨0.31%,创业板下跌0.29%。行业表现:表现相对居前的是国防军工(5.02%),农林牧渔(4.35%),食品饮料(2.65%);表现相对落后的是:房地产(-2.95%),通信(-2.62%),非银金融(-2.57%)。

A股点评

近期市场将会维持震荡态势:一方面,上周美国确认提高3000亿中国商品的关税至15%,并征求将2500亿中国商品的关税税率提至30%意见,中美贸易问题进一步复杂化,外部风险仍在;另一方面,经济仍在下行摸底的过程中,需要等待托底经济政策进一步落地。整体来看,本周市场或受中美贸易复杂化引发的避险情绪影响,波动加大,但是由于市场对于贸易问题常态化的预期已经逐步建立,市场向下的空间不大。

行业配置上:政治局会议后促消费政策或持续发力,建议关注有望受益的汽车、电动车等行业;把握光伏、农业以及黄金等受外部环境影响较小,盈利前景较为确定的行业;关注国际贸易问题复杂化所带来的自主可控和军工行业的主题投资机会。

市场前瞻

MSCI扩容生效,A股迎来外资密集配置期

8月27日,MSCI指数第二次扩容正式生效,A股纳入因子从10%增加至15%,叠加外围市场转暖,A股大幅反弹。截至收盘,沪指涨1.35%收复2900点,深成指涨1.86%,创业板指涨1.71%,A股总市值一日增加约8600亿元。

六大自贸区出炉,我国自贸试验区数量增至18个

国务院印发《中国(山东)、(江苏)、(广西)、(河北)、(云南)、(黑龙江)自由贸易试验区总体方案》。至此,我国自贸试验区数量增至18个,沿海自贸区实现全覆盖。从数量质量提升,到改革创新深化,这一扩围举动,展现了我国扩大开放的新作为。

20条促进商业消费措施出炉,年内消费激励政策再添一例

8月27日,央视新闻报道,国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》(以下简称“意见”),提出包括培育消费热点、优化市场流通环境在内的20条措施。

国庆70周年将举行超大规模阅兵,军工板块有望迎反复催化

国务院新闻办公室8月29日举行新闻发布会称,国庆70周年将举行盛大阅兵,安排先进武器亮相。8月30日,国防军工板块指数上涨幅度为2.63%,成为28个申万一级行业板块中涨幅最高的板块。

制造业PMI五大分项指数都显示增长动能继续放缓

8月31日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。8月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月小幅回落0.2个百分点,其中五大分项指数都显示增长动能放缓;非制造业商务活动指数为53.8%,比上月提升0.1个百分点。

2019世界人工智能大会在沪召开

8月29-31日,2019世界人工智能大会在上海成功召开。本届世界人工智能大会以“智联世界,无限可能”为主题。在3天时间里,超过60个国家的8万多名专业人士交流论道,逾24万人次观众参展体验,海内外200多家媒体的900余位记者到会报道。

环球市场重要新闻

欧洲暂无大规模经济刺激计划。欧洲央行执委劳腾施莱格:现在采取大规模的刺激措施还为时尚早;仍然相信资产购买计划是最后的手段,只有在存在通缩风险时才会使用;在考虑像资产购买计划这样的非标准措施之前,应当先考虑降息。

24家银行将搬离伦敦。欧洲央行表示,为应对英国“脱欧”,将有24家银行从伦敦搬迁至欧元区,预计资产转移总规模达1.3万亿欧元,其中7家银行将由欧洲央行直接监管。

债市回顾

基本面方面:国务院办公厅发文提出20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施,长期来看对消费有促进作用,短期不会导致消费增速大幅反弹;上周六公布的制造业PMI数据显示企业生产经营继续走弱,虽然出口好转,但更可能是抢出口以及汇率贬值带来的影响;特朗普表示将再度上调针对中国商品的税率,中美贸易关系进一步复杂化,对未来出口造成较大压力。整体而言,上周数据再次验证国内经济增长动能不足,基本面依然偏弱。

货币政策方面,央行对LPR设定了三个考核时点和"358"目标,并且将商业银行贷款竞争行为纳入MPA考核,持续推动LPR定价,打通利率传导机制。

资金面方面,央行超额续作MLF,但维持利率不变,货币政策定力较强。市场流动性合理充裕,资金成本有所下降。

短端资产方面,存款、存单收益较为稳定。长端资产方面,市场传言政金债将纳入银行同业资产,受到同业投资的比例限制;受此影响,上周四开始,国开债收益率大幅上行,国债剧烈波动,信用债变动不大。

后市展望

一方面,经济内生动能仍然不足,基本面偏弱:猪价继续上涨,但价格增速短期内将下降,物价整体稳定,通胀暂无忧;财政收入压力仍然较大,政策严堵偏门,基建发力空间有限;全球经济体陆续降息,中美贸易问题持续复杂化,海外因素仍然有利于债市。另一方面,货币政策结构性宽松总基调未变,央行完善LPR形成机制,打通利率传导机制,预计后续下调MLF利率的可能性较大。

由此,债市整体环境依然友好,且受国际贸易关系复杂化影响,短期债券收益率仍有望下行。考虑到目前债券绝对收益率处于低位,短期下行空间相对有限。但是,中长期来看,MLF下调的可能性较大,如若下调,无风险利率的下行空间将再次打开。