A股中报披露完毕，宏观经济二季度有所下行，反映到上市公司上，二季度上市公司净利润也出现下滑。二季度，全部A股单季度归母净利润同比增速为4.46%，上半年增速7.10%，比一季度的9.38%出现明显下滑。此外，A股中报还透露出哪些投资趋势？
（A股净利润增速）
（A股分行业情况）
1，A股中报整体好于预期，二季度有望成为盈利的底部
二季度，中美升级，经济下行压力明显加大，经济数据全面下滑，但A股中报显示经营情况优于预期。中报全A（非金融石油石化）业绩增速维持正增长，二季度单季度并未出现大幅负增长，说明盈利韧性较强。
从单季看，二季度全A（非金融石油石化）营业收入增速维持正增长6.97%，扣非归母净利润同比正增长1.12%，环比一季度的-2.48%出现了小幅回升，说明了二季度A股企业盈利存在较强韧性。这得益于二季度来国家大规模的减税降费和企业自身的经营韧性。
从趋势看，二季度是A股盈利的底部区域，三季度将迎来弱复苏。从宏观经济角度看，目前工业企业利润数据出现企稳回升。
2，中小板、创业板二季度业绩出现复苏
从中报业绩增速角度来看，二季度单季度中小板增长趋势要好于主板，创业板同样呈现向好迹象。
二季度中小板单季度归母净利润同比增速0.08%，环比一季度的-5.17%，呈现明显改善，是三大板块中唯一呈现确定性修复的板块，而主板和创业板业绩增速则出现明显下滑。
二季度创业板（剔除温氏、乐视后）单季度归母净利润同比增速为-6.07%，较一季度的-7.30%，同样呈现出向好迹象。
还有个特点，创业板100亿市值以上（剔除温氏、乐视）的公司，二季度归母净利润同比增速由负转正为4.01%，增速环比8.40个百分点，出现较为明显的改善。
主板市场，二季度净利润同比增速为5.93%，上半年为8.77%，较一季度的11.35%，出现明显下滑。如果剔除金融股后，二季度单季度主板增速为-4.33%，上半年为0.32%，较一季度的6.44%，出现明显下滑。
3，农林牧渔、非银金融、国防军工行业二季度盈利改善最为明显
分行业看，上半年业绩增长最快的是农林牧渔、非银金融和国防军工行业，半年度归母净利润增速分别达106.8%、68.6%和38.4%；而业绩下滑最多的是通信、传媒和钢铁行业，半年度归母净利润增速分别为-70.2%、-43.9%和-37.3%。
从单季来看，二季度业绩增速高于一季度的有农林牧渔、有色金属、基础化工、钢铁、石油石化、电子元器件、机械、家电、煤炭、交通运输、银行等11个行业。
4，存量经济时代，各个板块内的龙头公司更优秀
存量经济时代，龙头公司的业绩确定性更加明显。从指数层面，大市值板块业绩维持相对强势。二季度大市值板块单季度归母净利润增长均出现一定程度的环比下滑，例如沪深300与上证50业绩，前者为下滑-0.02%，后者为-0.85%，但相较于中等市值的中证500以及小市值中证1000板块来看，其业绩增速变化幅度明显偏小，甚至二季度大市值板块在ROE层面还能进一步提升。
（主要指数上半年利润增速与ROE情况）
在成长板块，龙头制胜的规律同样适用。剔除温氏后创业板大市值二季度单季度归母净利润同比增速为4.01%，环比一季度上升了8.4%，而小市值组盈利则表现不佳，市值小于50亿的个股盈利加速负增长，二季度单季度同比下降27.28%。
在中小板内部，市值小于50亿的个股二季度盈利同比增长9.82%，环比Q1大幅修复，而中型企业（50-100亿，剔除苏宁）二季度盈利同比大幅增长32.71%，龙头公司改善更为明显。
本文观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
（来源：嘉合基金的财富号 2019-09-05 09:27） [点击查看原文]
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