前言

2019年上半年,银华基金股票投资收入高达36.91亿元,在行业中排名第四。股票投资主动管理能力在所有基金公司中排名第一。

制度是业绩最重要的保障,2017年,银华基金推出员工持股计划,加上此前推出的增量激励制度,形成了长效机制与短期激励相结合的模式。创造无障碍交流氛围和重视基本面研究也为银华基金的业绩提升带来了很大帮助,投研体系改革的成果逐渐显现,一批优秀的基金经理脱颖而出,本期我们推出“值得收藏的基金经理”系列之一——银华内需精选基金经理刘辉,一起来看看他的“功守道”。

在结束了长达四个月的调整之后,8月以来,A股再度企稳反弹,部分绩优基金提前启涨,半年度冠军基金银华内需精选就是其中之一。今年来,银华内需精选的收益率已达66.15%,在716只同类基金中排名第7

亮丽的业绩表现

也使得一贯低调的基金经理刘辉

成为市场关注的焦点

反弹窗口如何把握?

长周期的投资机会集中在哪些领域?

这位上半年同时抓住农业养殖和5G两大风口的基金经理认为,“农业大年、科技元年”仍是贯穿全年的核心布局,但结构和逻辑相比上半年已经有所不同。当前最重大的机会是源于新技术周期下中国的产业升级,准确预判并把握“危中之机”将带来丰厚的回报。

 农业科技两翼齐飞 

在一季度基金净值一口气涨了50%之后,随着二季度市场的整体调整,刘辉对持仓也做了一些微调,以此来累积新的上涨动力。

农业方面

刘辉表示

大的逻辑和年初没什么不同,还是以稳定持仓为主。“无论是基本面发展还是股价表现的周期都还行进在路上,只是随着股价的上涨,市场逐渐从预期推动向业绩推动转化。”

刘辉看来

年初“科技元年”的推演三季度以来已经逐渐被验证

更值得重点关注

 刘辉表示 

“新一轮新技术周期已经开启。同时觉得应积极面对当前常态化的世界局势的不稳定。这种不稳定带来了国内一些重要产业前所未有的历史性成长的机遇与空间,具有典型的‘因危而机’的特点。”

创业板数代表未来中国产业升级的方向和希望,可能已经运行在一个较大的、数年上行周期的初期。”刘辉补充道,最重大的机会源于新技术周期下中国的产业升级。这个新技术周期之所以重要,是因为这次是中国企业第一次在全球范围内重度深度参与,甚至有可能实现技术和商业模式的引领作用,5G+AI或是核心。

基于这种逻辑,在科技股方面,刘辉减少了5G基站建设方面的持仓比重,增加了电子以及自主可控方面的比重。

“机会中的机会,是既有5G新技术周期主线、又有中美战略竞争下全球供应链重新整合的国产替代崛起主线的那些公司。”

 研究驱动硬核投资 

在半年报中

刘辉这样写道

在我们观察和理解真实世界的框架里,无论农业,还是中国的科技产业,都在快速变化的前夜,或者已经深处快速变化之中。这种变化,其方向性比市场投资情绪稳定得多,也持续得多。我们也期待,在持续思考、持续跟踪、持续验证或证伪下,组合所持有的资产能在之后的投资历程中继续获得一定的表现。

“提前思考、提前布局,是我这只基金的基本特点。”刘辉告诉记者,“首先是对投资环境的判断,今年市场整体呈现震荡格局。其中一季度呈现了明显的风险偏好上升特征,二季度呈现了明显的风险偏好下降特征。因此今年来我的仓位和布局框架基本保持稳定,然后就是根据产业的演进、公司的发展去确定我的投资行为,买入最优的资产,然后耐心等待。”

人生路上没有捷径,投资更是如此。刘辉告诉记者,研究每一只标的,投入都长达数百小时甚至更多,跟踪的时间短则一两年、长则三四年甚至更长,经得起深度研究的标的才能放心地重仓买入并长期持有。

 在刘辉看来,市场波动是可贵的 

“每一次震荡都是市场完成优胜劣汰的行为,把一些较差的资产抖到下面去,优质资产逐级走高,完成一轮转换。从市场的内在发展来看,震荡波动是市场进行自然选择和自然淘汰的过程,是事物发展变化必须经历的一环。不需要规避,而应积极面对,尽可能减少未经深入思考而随市场随意摆动的交易行为,聚焦于行业和公司的研究。在当前中国重大产业周期的情况下,通过公司的成长赚钱比通过市场博弈赚钱可靠。”

展望更长周期的投资机会,刘辉认为,除了农业和科技之外,市场已经深度参与到消费公司中,后面的价值还是在于基本面的超预期发展,更关注医药板块及年轻人的快速消费品等等。

 刘辉说 

我的投资,一直在追求摆脱当下摆脱短期,这是我多年实践的方向。持有时间长短,不是问题,关键是,我持有的是一个具有生命力、量和质向上生长的东西。只要持续的研究和跟踪不否认这个根本,我不会在意短期股价是否表现。但如果对基本面的评估在1到3年的这个范畴内动摇了这个根本,果断更换会大概率发生。

最好的投资是时代的产物,是时代变化的纪念品。我们的基本工作就是理解当下,推演未来。我们所追求的,就是以自己的思考、眼界、心胸和格局,去穿越一段时间,并因为今天的思考和行为符合了未来时代的变化,最终豁然开朗并有所收益。

在我的观念里,危和机是并存的,这是一个逆向投资者的基本思维。关键是甄别所带来的危是暂时的,还是长久的,是危及到竞争格局的,还是只是影响到短期利润表的。其实,银华内需是有一些长线配置品种,是在这个过程买入的,因为危可以带来最好的价格,但是否是机,需要甄别和眼光,很难一概而论。

不会轻易介入一个基本面发展变化方向不清楚的行业。也不会轻易重仓自己没有花足够精力从而理解肯定不够深入的行业。理解不够深入的领域,估值高低对于自己,是没有意义的,因为你无法透过那些数值感觉到数值背后的产业变化。

为了更好的投资水平,首先需要提升理解当下的能力,尤其是理解当前年轻人思维方式和习惯的能力;其次需要提升对很多事物发展变化的预见能力;再次,在具体的行业和公司上,需要持续的跟踪研判和思考,需要更多的勤奋,以提高投资布局和方向选择的成功率,减少中途放弃的比例。

市场有风险,投资需谨慎。过往业绩并不代表未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金详情请仔细阅读基金合同、基金招募说明书。

(来源:银华基金的财富号 2019-09-06 15:07) [点击查看原文]

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !